威唐工业(300707) 冲压件大幅增长业绩拐点向上|威唐工业_新浪财经

原标题：威唐工业(300707) 冲压件大幅增长业绩拐点向上

威唐工业预计2021年归母净利润0.45-0.55亿元，同比增长42%-73%;扣非归母净利润为0.42-0.52亿元，同比增长46%-81%。

受益新能源车冲压件大幅增长，2021年第四季度业绩约占全年50%左右根据业绩预告，预计公司2021年第四季度归母净利润有望达0.19-0.29亿元(2020年第四季度归母净利润为负500万元)，占全年业绩的比例达42%-53%。受益于新能源车销量的快速增长，公司冲压件收入(预计2021年70%左右收入来自于某全球新能源汽车龙头车企)大幅增长。传统冲压模具业务收入稳定，公司强化内部管控、加强应收款回款力度，2021年综合盈利能力有所提升。

1、冲压件：未来三年收入复合增速近100%，远期空间广阔。1)重要冲压件客户销量快速增长;2)该客户从仅供应中国工厂有望到供应全球工厂;3)单车配套价值量具备翻倍潜力;4)随冲压件焊接比例提升，盈利能力有提升空间;5)强化冲压件销售团队，新客户不断开拓。

2、动力电池箱体：2022年下半年有望放量，后续新定点可期。1)已取得VF某车型电池箱体总成的项目定点;2)市场空间广阔，预计2025年国内动力电池箱体市场规模300-400亿元;3)积极开拓动力电池与整车厂新客户。3、锂电设备：参股宁波久钜(上市公司的全资子公司无锡威唐产业投资有限公司持有其29%股份)正积极研发某种新能源装备。

4、传统冲压模具：基本出口，面向全球著名汽车零部件厂商，未来三年收入复合增速10%以上。1)模具与车型数量有关，近年新能源车型数大幅增长;2)发行转债，实现模具全品类覆盖;3)运费大幅上涨、汇率升值冲击较大。

预计公司2021-2023年的归母净利润分别为0.5/1.1/1.6亿元，三年复合增速达72%;对应2021-2023年的PE分别为57/27/17倍，维持“买入”评级。

风险提示：冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险;电池箱体新签订单不及预期;新能源设备研发进度不及预期。