解基丨不押注新能源也能翻倍，“季军”基金宝盈优势产业混合的非主流风格|宝盈_新浪财经

原标题：解基丨不押注新能源也能翻倍，“季军”基金宝盈优势产业混合的非主流风格来源：银柿财经

【导语】谁在操盘爆款基金？业绩背后有怎样的真相？——银柿财经联合同花顺打造《解基》栏目，拨开错综复杂的表象，透视投资背后的逻辑。

规模中游的宝盈基金今年以来多只产品表现亮眼，管理规模也稳步“站上”600亿元，其中最受市场关注的莫过于年内业绩突然爆发的宝盈优势产业混合。

客观而言，宝盈优势产业混合此前的业绩并不稳定，2017年、2019年其区间收益在行业排名前列，而2018年、2020年则表现不佳，收益整体在中位数下方。这也使得宝盈优势产业混合此前在众多公募产品中并不突出，规模一度在2020年第四季度缩水至8000万元，成为一只“迷你基”。

不过今年以来，宝盈优势产业混合基金业绩实现爆发，截至12月3日，宝盈优势产业混合年内实现了99.07%的收益，同类产品排名第三。产品规模则由一季度末的1.49亿元，激增至三季度末的21.93亿元。

在不重仓豪赌新能源的情况下，基金经理陈金伟是如何做到这一点的？

从“迷你基”到争冠

资料显示，宝盈优势产业混合由基金经理肖肖、陈金伟共同管理，其中肖肖管理该基金已有近五年时间，陈金伟则是于今年1月6日起才正式参与对该基金的投资管理，管理时长不足一年。

银柿财经记者注意到，宝盈优势产业混合此前在基金经理肖肖独自管理期间虽有亮点，但成绩并不稳定。2019年全年该产品收益达到63.06%，排名1741只同类产品第117位，但在2020年排名滑落至992位。

不过在今年陈金伟参与管理后，该基金的净值在短时间内实现了较大的飞跃，成为基民口中的“幸福基”。

记者从业内人士处了解到，宝盈优势产业混合目前主要由陈金伟管理，此外从其突然改变的持仓风格和季报内容也能看出一些端倪。

据了解，陈金伟是一位非常谨慎的基金经理，他在管理宝盈优势产业混合前还管理过两年绝对收益专户，这也为其建立起绝对收益思维，看重回撤、在意用户体验。

根据同花顺iFinD数据，宝盈优势产业混合主要自4月中下旬开始发力，截至8月末区间收益超过60%，是年内业绩的主要爆发时点。截至12月3日，其年内总收益率达99.07%，在全部主动权益型公募产品中排名第三。其中陈金伟自今年1月6日开始任职，几乎全程参与。

来源：同花顺 iFinD

伴随收益一路走高，宝盈优势产业混合的规模也由一季度末的1.49亿元扩张至二季度末的10.49亿元，再激增至三季度末的21.93亿元，环比二季度上涨109.05%。

从细节看基金经理风格

记者注意到，宝盈优势产业混合、宝盈新兴产业混合和宝盈国家安全沪港深股票的重仓股重叠较多，采取了类似的管理策略，也是今年三只产品均取得不错收益的原因之一。

银柿财经就以业绩表现最好的宝盈优势产业混合为例，试对陈金伟的个人风格进行分析。

在陈金伟接手以前，宝盈优势产业混合的持仓主要以大盘价值风格为主，截至2020年年末其重仓股都是以白酒为代表的各类消费蓝筹。

然而从今年一季度开始，宝盈优势产业混合风格突变，一季度末悉数清仓蓝筹切换至中小盘成长风格，且前十大重仓股的基金净值占比从超过80%降至50%以下，二季度末进一步降至35%，持仓从集中变为高度分散。

从产品特点来看，宝盈优势产业混合偏好选择市场新兴行业标的，调仓灵活。其以市值小于500亿元的中小盘上市公司为主，三季度末调换了前十大重仓股中的七只。

来源：同花顺 iFinD

今年前三季度陈金伟先后涉猎了医药、新能源汽车、化工、有色、军工、机械等板块，选择路线是相对的均衡风格，并没有押注于单一赛道，更加考验基金经理的选股能力。

整体来看，陈金伟的风格比较“杂”。

首先能看出他对市场风格的切换非常敏锐，今年年初家居股短线走牛，喜临门（603008.SH）、北新建材（000786.SZ）等标的短暂出现在其基金持仓。同时，他结合宏观信息，有一定的预判性，像明泰铝业（601677.SH）这样的周期股，一季度就出现在他的重仓标的当中，但直到三季度股价才开始异动，股价拉升翻倍，随即被卖出。

一些有意思的标的，比如上市刚满一年的次新股欧陆通（300870.SZ），也是氮化镓充电器概念的一个标的，自5月以来股价走势良好，也被陈金伟纳入持仓。

他也会介入一些处于上升通道的标的做右侧交易，比如林洋能源（601222.SH），自6月上旬吹响进攻号角至9月下旬，它的区间涨幅达114.61%。该股首次出现在宝盈优势产业混合的三季报中。

值得一提的还有，宝盈优势产业混合三季报中的第一大重仓股奕瑞科技（688301.SH），这一科创板标的属医疗器械行业，是一只市值不到500亿的中小盘股。今年以来基金经理对于医药概念下的标的都避之不及，但陈金伟选择右侧介入，而且是在奕瑞科技短线已经涨超60%的情况下，不过从结果来看也是成功的，近日该公司股价再创新高。

总的来说，自上而下和自下而上的选股思路在陈金伟的持仓中都能发现，而且他涉猎范围很广，选股不拘一格。

如何定义自己的选股思路？

那么，陈金伟怎么定义自己的选股思路呢？他在三季报中表示，“愿意把50分给好公司，40分给低估值，10分给产业趋势。”

“首先，我们是成长股投资，投资的是扩张的行业和公司，并且我们相信优秀公司的力量，只不过我们对于优秀公司的定义不限于核心资产，所有治理结构完善、对小股东相对友好、在细分行业内具有竞争力、行业天花板没有见顶并且持续扩张的公司都在我们的选股范围中。”

“其次，我们比较看重估值，估值的重要性在于即使判断出现失误，损失也是有限的，高估值意味着苛刻的假设，这些假设在长时间来看未必是能够实现的，尤其是时间越长，看错的可能性就越大。我们比较看重估值也是认识到自身研究的局限性，接受自己的不完美。”

“再次，我们认同产业趋势的价值，产业趋势意味着增量市场空间，在增量市场下，企业更有可能实现扩张、避免陷入内卷，但产业趋势确定性不等同于公司的确定性，尤其是确定的产业趋势会带来确定的供给增加，确定的供给增加会冲击现有公司的确定性，因此我们把产业趋势放在相对靠后的位置。”

“以上三者是有顺序的，我们的顺序是好公司、低估值、产业趋势，分配权重是50%、40%、10%。”

记者注意到，除了业绩的高增长，让基民们感受到“稳稳的幸福”的还有该基金对回撤的控制。

在实现高效益的同时，宝盈优势产业混合近一年来最大回撤仅为11.59%，远低于行业平均水平，给不少投资者带来了较好的持有体验。据统计，年内收益超过60%的24只灵活配置型基金当中，有13只产品回撤超过20%，仅有4只产品在控制回撤方面表现得更好。

这或与陈金伟坚持分散持仓和不押注单一赛道有关。

对此陈金伟表示，“关于景气度（产业趋势），我们时常被问起‘为何不重配某个景气赛道’的问题。首先要强调我们不是逆景气度，或是刻意避开高景气方向，在公司质地及性价比合适的情况下，我们愿意积极参与景气度投资，我们只是不希望在单一赛道的景气度上暴露太高的仓位。”

凭借均衡风格从遍地新能源基金中“杀出一条血路”，陈金伟证明了自己的选股能力和对市场风格的敏感，但在产品规模扩大、股票池缩小后，其能否延续业绩仍待考验。