军工股劲吹“进攻号” 机构看好配置价值|军工_新浪财经

原标题：军工股劲吹“进攻号” 机构看好配置价值来源：投资快报

　　记者张厚培

　　近二个季度以来，军工板块呈反复走强的态势。机构指出，军工行业投资已从事件驱动转向以“基本面驱动”为主导，基本面向好是板块持续上涨的主要决定因素，未来几年需求和业绩高增长有保障，长期看好该赛道优质企业投资价值。

军工股持续走强

　　自5月中旬以来，军工股整体反复活跃，波动上涨态势明显。中证军工指数(399967)短短3个月内涨超过30%。对此，分析人士指出，军工行业投资已从事件驱动转向以“基本面驱动”为主导，且行业高景气度也在一季度得到验证，在中报披露的时间节点上，重新回到了市场视野。

华西证券报告称，军工行业具有宏观逆周期属性，不受疫情外围出口影响，受地缘政治形势倒逼。以去年武器装备加速列装为起点，军工行业将进入8-10年的强周期，尤以未来3-5年为最，增长快速且确定性高。本轮军工走势与以往相比，稳定性、持续性、市场认知均有所不同，每次回调均能再创新高，板块表现出较强韧性，呈现螺旋式震荡攀升态势。

　　中报和业绩预告显示，军工板块上半年“成绩”表现突出，如北摩高科(02985)实现归母净利润2.26亿元，同比增长109%，主要原因为“十四五”开局之年，公司按要求完成产品交付，军品业务稳步增长;又如近日大涨中直股份预计实现归母净利润3.58-4.18亿元，同比增长20-40%;主要原因为本期航空产品销量同比有较大幅度的增长。

　　《投资快报》记者贸留意到，下半年以来，多家军工中上游企业提升关联交易额度。如，中航机电7月3日发布《调增2021年日常关联交易预计额度》公告，公司关联交易原材料采购预计额较前值提升100%(20亿提升至40亿)，存款限额预计额较前值提升200%(50亿提升至150亿)。

　　业内人士指出，对于军工企业而言，关联交易可以反映订单情况。最高存款限额的大幅度提升，意味着公司在为提前收到大额定金做准备(大额预付款)，这一点反映了十四五期间框架协议订单的进程。从目前公布的军工企业存款上限变动情况来看，目前军工行业的现金流改善已经逐逐渐向上游延伸，全行业现金流情况或将出现拐点。

　　国信证券则指出，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键，复合增速有望超过 30%。客户长协合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利，以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善，生产调度及产能利用效率也将大幅改善。

　　在兴业证券看来，当前军工板块持续升温，核心因素在于需求饱满、业绩强劲、估值低洼：横向比较同处高景气方向的新能源车、半导体设备，军工板块长期成长确定、相当一批标的2022年PE位于20-40倍之间，未来3-5年年化业绩增速在30-50%甚至更高，2021/2022/2023三年年化业绩增速对应的2022PEG普遍在0.8倍及以下，估值和成长性匹配度极其突出。

机构看好军工股中长期配置价值

　　随着军工行业业绩释放开始加速，券商们表示坚定看好军工配置价值。德邦证券认为，军工块的长期配置价值凸显。一方面，现在已披露的上游军工企业大部分都有一个较高的业绩增速，行业高增长已得到部分验证。另外一方面，下游主机厂纷纷大幅上调关联方交易金额、集团财务公司存款上限，再次佐证整个军工产业链饱满的生产任务。同时，下半年以来，随着市场的不确定性加剧，受益于军工板块扎实的基本面与良好的政策相容性，市场关注度不断提升。

中信建投称，当前军工板块具有高确定性和高性价比。一、高确定性。从中观层面来看，供需在充分调整后已达到新的平衡，需求端有望持续高增长。从微观层面来看，上市公司年报和一季报均已兑现高增长，订单高景气延续，相关公司陆续发布定增预案，产能扩张已经开启，未来业绩稳定高增长无忧。二、高性价比。经过前期的充分调整，中证军工整体PE目前为77.28倍，未来数年全产业链高增长确定，估值有望持续被业绩消化。

　　“结合目前机构对军工行业持仓比例、行业成长空间、估值水平等，板块投资价值凸显” 券商投顾对记者表示, 在“建设世界一流军队”这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕;另一方面，各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等，有望为行业带来实质利好。

　　国盛证券研报指，军工企业具备长期投资价值，估值空间将进一步打开。当前我国重点发展军工产业是对经济成果的重要保障。我国“十四五”规划明确指出“促进国防实力和经济实力同步提升”，预计我国军费增速或长期超GDP 增速。长期看，军工技术对抗是永恒主题，这会牵引装备不断升级换代，刺激军费持续投入，按照到本世纪中叶建成世界一流军队的发展目标，我国军事装备发展任重道远，装备补缺口也不会一蹴而就，军工产业长期成长确定性高。

　　操作策略上。首创证券表示，未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间。看好三大投资亮点：第一，2021年各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现;第二，对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间;第三，上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势(材料、电子元器件等)，未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。

　　具体到个股方面。银河证券表示，军工行业高景气度有望持续高位运行，全年快速增长依然可期。建议优选赛道，自下而上精选个股，推荐估值和成长兼备的标的，包括中直股份、北摩高科、火炬电子、新雷能、紫光国微、七一二和中航电测等。此外，建议关注受益于卫星互联网建设的康拓红外和民船复苏受益标的中国船舶(600150)。