国际化步伐加速境外机构参与中国债市热情持续攀升_新浪财经

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　　原标题：境外机构参与中国债市热情持续攀升

　　本报记者赵洋

　　债券通公司近日发布的数据显示，2021年5月，债券通交投活跃，日交易量达281亿元，月度成交5059亿元，持续维持高位；债券通新入市境外机构投资者数量持续增加，全球排名前100的资产管理公司中有78家完成债券通备案入市。

　　境外机构通过债券通渠道积极进入中国债市，是我国债券市场扩大对外开放的一个缩影。市场分析人士表示，近年来，随着一系列扩大对外开放的举措陆续落地，我国债市开放水平持续提高、国际吸引力不断增强，境外机构进入中国债券市场的热情持续攀升。在中国债市相继被三大国际主流债券指数纳入后，配置中国债券的国际资金正进一步流入，我国债券市场的国际化程度将显著提高。

　　境外机构持债量稳步增长

　　此前公布的一系列数据，从多个角度显示出境外机构进入我国银行间债市的高涨热情。

　　人民银行上海总部不久前发布的4月份境外机构投资银行间债券市场简报显示，截至2021年4月末，境外机构持有银行间市场债券3.62万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.4%。此前的数据显示，截至2020年12月末，境外机构持有银行间市场债券3.25万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.2%；截至2020年4月末，境外机构持有银行间市场债券2.31万亿元，占银行间债券市场总托管量的2.5%。

　　上述数据意味着，今年以来，境外机构在我国银行间债市托管债券净增加3700亿元；而过去一年，境外机构持有银行间市场债券的数量更是大幅增加了1.31万亿元。

　　国债和政策性金融债是境外机构持有我国债券的主要品种。2021年4月末，从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.10万亿元，占比58.0%；其次是政策性金融债，托管量为1.01万亿元，占比27.9%。在5月份债券通成交量中，国债和政策性金融债交易同样活跃，分别占月度交易量的46%和39%。

　　申万宏源固收研究认为，4月份境外机构配置力量有所增强，对国债由减持转为增持517亿元。主要受三方面影响：一是中美利差收窄速度有所放缓；二是美元对人民币汇率整体保持平稳；三是4月份中国债市走强，境外机构配置力量也有一定程度增强。

　　中金公司固收研究表示，4月份美元有所走弱，人民币对美元持续升值，且中国债券收益率的相对价值仍较高，叠加印度疫情影响下人民币资产相对其他新兴市场资产的安全性较高，吸引力进一步凸显。后续来看，在中美利差保护垫较厚，人民币汇率保持稳定的情况下，预计外资将维持净流入。

　　除了持有数量显著增长外，境外机构进入我国债市的家数和市场交易积极性均稳步增长。

　　从入市机构看，截至2021年4月末，共有941家境外机构主体入市，其中，478家通过直接投资渠道入市，652家通过“债券通”渠道入市，189家同时通过两个渠道入市。而截至去年末，共有905家境外机构主体入市；截至2020年4月末，共有820家境外机构主体入市。过去一年，机构主体入市净增加家数超过120家。

　　同时，境外机构在我国银行间市场的交易量也呈现稳步上升趋势。中国外汇交易中心发布的数据显示，2021年4月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为9030亿元，交易量占同期现券市场总成交量的5%左右，日均交易量约为410亿元。而2020年4月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量为7847亿元，日均交易量为374亿元。

　　中国债市国际化步伐加速

　　境外机构“跑步”进入中国债市，显示出我国债券市场对外开放的深化和国际化水平的显著提升，反映了国际投资者对我国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心。

　　过去几年，我国金融业开放稳步推进，各项扩大开放举措陆续落地，债券市场进入新一轮高水平、制度型开放阶段。特别是在2017年债券通试点开通后，一系列便利境外机构入市的配套举措和制度完善陆续落地。比如，取消外资机构境内证券投资额度管理要求、试运行银行间债券市场直投模式下直接交易服务等。今年3月，人民银行办公厅发布通知，进一步优化银行间债券市场基础设施对外开放服务，加强事中事后管理。这些开放措施大幅提升了境外机构投资中国债券的积极性。

　　当前，我国债券市场规模已经超过120万亿元，市场的深度和广度持续提升。在加快开放步伐的同时，债券市场的制度建设不断完善，各项“短板”逐步补齐。2021年初召开的人民银行工作会议提出，牵头制定债券市场发展规划，推动完善债券市场法制，促进基础设施互联互通；健全多渠道债券违约处置机制；推动完善债券市场统一执法框架，加大对债券市场逃废债、欺诈发行等违法违规行为查处力度。各方预期，我国债券市场正进入进一步完善制度建设的“快车道”。

　　随着开放举措落地和基础制度完善，国际主要债券指数提供商先后将中国债券纳入其主要指数。2019年4月，中国债券纳入了彭博-巴克莱全球综合指数，此后于2020年一季度进入摩根大通旗舰指数。今年3月底，富时罗素确认将中国国债纳入富时世界国债指数，自今年10月29日开始生效。这意味着，中国债券将被三大全球投资者主要跟踪的债券指数悉数纳入。

　　野村东方国际证券分析表示，纳入全球主流债券指数，使债券市场进一步国际化。该分析称，对比2019年3月末至2020年10月末这20个月期间，境外机构新增国债和政策性金融债的托管规模已达到1.15万亿元，实际增量超过指数纳入带来的新增资金规模，可见境外投资者对中国债券的浓厚兴趣。