央行开展100亿逆回购操作 机构称4月资金面总体压力不大

　　原标题：央行开展100亿逆回购操作 机构称4月资金面总体压力不大

　　本报记者 谭志娟 北京报道

　　4月7日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作。此次中标利率为2.2%，与上次持平。鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现零投放零回笼。

　　就在前一日，央行也以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，不过因有到期顺延，单日净回笼100亿元。还有统计显示，本周央行公开市场有500亿元逆回购到期，其中周二至周四分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元，无正回购和央票到期。

　　就此，中国银行研究院研究员梁斯4月7日接受《中国经营报》记者采访时分析说，“2月下旬以来，货币市场利率走势相对稳定，基本围绕政策工具利率上下平稳运行，体现了‘稳健’的货币政策思路。”

　　在在梁斯看来，“进入4月份后，货币市场利率运行整体稳定，DR007、R007、Shibor一周等主要利率基本维持在7天逆回购下方，流动性需求压力较小。央行通过小规模操作投放流动性，体现了预调微调的操作思路，有助于稳定资金面。”

　　记者还注意到，4月是传统的缴税大月，因而市场比较担忧财政缴税与地方债供给等因素对流动性产生影响。那么，4月资金面将如何演变？

　　东吴证券宏观研究员邵翔日前接受《中国经营报》记者采访时表示，“央行依旧保持着此前结构性短缺的流动性操作框架，这是货币政策正常化体现，经过第一季度之后市场也逐步适应了央行的操作。4月税收增长和政府融资放量会成为流动性波动的主要来源，预计4月下旬货币市场利率的波动会上升，央行也会阶段性加大流动性投放，类似1月末的波动难再出现。”

　　梁斯也对记者表示，“4月通常为缴税大月，正常年份的平均规模在7000亿元左右。随着4月中旬税期临近，届时流动性可能会呈现偏紧局面，供求缺口将有所扩大，市场利率存在上行压力。”

　　开源证券首席经济学家赵伟也持类似看法，“2月以来的流动性宽松，或主要缘于财政存款的大规模投放，而公开市场投放规模较小。进入4月后，财政缴税将带动资金明显回笼、正常年份平均规模在7100亿元左右；同时，地方债新券发行上量、同业存单到期增多等，进一步加大资金压力。货币政策操作如何应对，是流动性演绎的关键。”

　　不过，赵伟同时指出，政策“呵护”下，地方债供给等对流动性冲击或有限，财政缴税等或阶段性加大资金波动，但不宜过度解读。

　　赵伟还预计，伴随财政缴税临近、地方债供给放量等影响显现，4月中下旬资金面压力或有所上升；但考虑到逆回购、MLF投放加码对冲，预计资金面压力整体可控。

　　中信证券稍早发布的研报也称，预计4月流动性小幅缩紧。从近期央行的货币政策工具操作态度看，近期央行货币政策调控着重结构，总量调控较为保守。从基础货币变动的层面说，政府债券缴款压力总体适中、财政因素有小幅利空、4月非存款大月，缴准压力不大，同时央行态度保守，因此预计4月银行间资金面可能会有小幅收紧，但是总体压力不大。

　　展望未来，梁斯也预计，“央行将根据流动性需求变化，适度加大公开市场操作规模，维持流动性合理充裕，引导市场利率平稳运行。在税期过后，流动性偏紧局面将有所缓解，资金面将继续维持合理充裕。”

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责任编辑：张玫