华阳变速大客户依赖症难破：七成收入来自潍柴控股_新浪财经

　　原标题：七成收入来自潍柴控股华阳变速大客户依赖症难破

　　本报记者/张家振/武汉报道

　　近日，位于车城十堰的湖北华阳汽车变速系统股份有限公司（以下简称“华阳变速”）向全国中小企业股份转让系统有限责任公司提交《公开发行股票说明书（申报稿）》，拟从新三板创新层转板至精选层挂牌。

　　华阳变速是国内首家也是目前国内最大的专业化汽车拨叉、汽车换挡机构制造商。

　　资料显示，公司董事长、总经理为陈伦宏，实际控制人为陈守全与陈守芬兄妹，两人合计持有公司34.39%股份。陈守全曾获全国劳动模范、五一劳动奖章、全国企业管理终身成就奖等荣誉称号。

　　根据华阳变速披露的数据，公司对该单一大客户存在重大依赖。2017~2019 年，公司对第一大客户潍柴控股集团旗下公司营业收入占比分别为69.06%、69.77%和75.29%，其中仅西安法士特汽车传动公司一家同期营业收入占比就分别达58.86%、57.86%和65.25%。

　　8月13日，华阳变速董秘尚宗新在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司目前正处于审核反馈的关键期和敏感期，不便就相关问题做出具体回复。

　　资金不足风险

　　资料显示，华阳变速于2016年11月25日在“新三板”创新层挂牌上市。公司主营业务为汽车变速系统零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车换挡机构系列产品，重、中、轻型车变速箱壳体、上盖总成、顶盖总成、汽车拨叉、各类支架、其他铝合金压铸件及精密铸钢件、新能源变速箱及附件。

　　根据华阳变速提交的申报文件，公司拟募资1.6亿元用于年产30万套高端变速箱及缓速器壳体轻量化项目建设和补充流动资金，其中1.1亿元将用于轻量化项目产能扩张。

　　作为汽车换挡机构细分行业冠军，华阳变速一直致力于通过铝合金应用、结构优化、热成型以及模块化设计等技术实现汽车零部件的轻量化。自2018年末开始，公司将生产重点逐渐从以钢为原材料的精铸件转化到以铝为原材料的压铸件，在中重型商用车变速器领域，轻量化产品逐步替代了传统的铸铁、铸钢类产品。

　　这也直接拉动了公司业绩的提升。2019年，华阳变速实现营业收入2.54亿元，同比增长48.20%；实现净利润0.36亿元，同比增长119.59%。其中，公司换挡机构产品销售收入2019年比上期增长44.79%，换挡机构产品销售收入占主营业务收入比重从2018年度的54.47%上升至2019年度的55.37%。

　　华阳变速方面表示，随着客户需求上升，经历工艺优化周期后公司轻量化产品十二档上盖系列、小八档系列产品产量上升，生产成本趋于平稳，销量激增，后盖、上盖系列产品订单逐渐加大，NBD及JS85T系列新品价格小幅上升。

　　据了解，为深入推进产品轻量化战略，华阳变速曾于2017年至2018年分三次通过定向增发的方式融资5131.89亿元，用于5J38、MB6轻量化项目建设和购买2500吨压铸机及自动化配套设施等。2018年公司再度投资2000万元建设“铝合金产品技术升级项目”，新建厂房并优化生产线布设。

　　华阳变速在2019年年报中表示，公司为汽车零部件生产制造企业，为提升产能扩大生产、不断进行技术改造，经营过程中对资金需求量仍然较大，公司仍存在资金不足、流动性不足的风险。公司拟进入精选层，逐步解决因流动性不足带来的资金风险。

　　“公司将加速变速箱轻量化产品谱系的拓展，实现重、中、轻、轿车变速箱轻量化全覆盖，巩固汽车换挡机构细分行业冠军地位。”华阳变速方面表示，未来3~5年公司规划实现销售收入10亿元、利税1亿元，其中2020年预算收入3亿元，预算利润0.4亿元。

　　单一大客户依赖

　　据了解，国内汽车零部件企业下游客户较为集中和单一，主要是整车厂和一级零部件供应商。一直专注于商用车变速器零部件研发、生产与销售的华阳变速也面临着客户集中度较高的问题。

　　地处鄂陕交界的华阳变速主要客户也以湖北和陕西省内的零部件企业和整车厂为主。其中，陕西法士特齿轮公司、西安法士特汽车传动公司和宝鸡法士特齿轮公司分属于潍柴控股集团，东风商用车、神龙汽车和东风越野车分属于东风汽车集团；陕西法士特沃克齿轮公司和陕西法士特汽车传动集团则隶属于法士特集团。

　　数据显示，2017~2019年，华阳变速前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 97.81%、97.83%和96.58%。其中，公司对第一大客户潍柴控股集团旗下公司营业收入占比分别为69.06%、69.77%和75.29%。

　　华阳变速方面表示，尽管公司与潍柴控股集团旗下公司具有长期的合作历史且目前合作关系良好，但不排除未来合作存在不确定性的可能，公司的业绩也会因此受到重大不利影响。

　　记者梳理发现，华阳变速自成立之初就与同处湖北的东风汽车集团建立了合作渊源。不过，随着东风汽车变速箱公司于2017年11月7日以“决议解散”的方式注销，华阳变速对西安法士特汽车传动公司的依赖也愈加严重。

　　2014年和2015年，华阳变速对西安法士特汽车传动公司的营收占比分别为36.30%和29.83%，同期对东风变速箱公司的营收占比分别为27.57%和35.34%。在2015年度，东风变速箱公司曾一度成为公司的第一大客户。

　　随着东风变速箱公司注销，华阳变速在2017年至2019年对西安法士特汽车传动公司的营收占比快速增长到58.86%、57.86%和62.25%。与之相对应，公司对东风汽车集团旗下东风商用车、神龙汽车和东风越野车三家公司的营收占比则一路下滑，同期分别为23.31%、18.51%和14.45%。

　　“为解决主要客户较集中的风险，公司将不断开发新客户，做好目前已开发新客户的产品开发工作，尽量减少对单一客户的严重依赖，防止由此带来的收入波动。”华阳变速方面表示。

　　而在新客户拓展方面，十堰振新杰汽车悬架公司、十堰力久汽车紧固件公司和湖北君庭汽车零部件公司分别于2017年至2019年进入华阳变速前5大客户名单之列，但销售金额和占营收的比重较小。

　　例如，十堰振新杰汽车悬架公司于2017年成为公司第5大客户，销售金额和营收占比分别为137.19万元和0.81%；十堰力久汽车紧固件公司于2018年成为公司第4大客户，销售金额和营收占比分别为201.58万元和1.18%；2019年，湖北君庭汽车零部件公司和十堰力久汽车紧固件公司分列华阳变速第4和第5大股东，销售金额和营收占比分别为429.28万元、1.69%和207.39万元、0.82%。

　　“报告期内，公司来自单一大客户主营业务收入占比超过50%以上，因此公司对该单一大客户存在重大依赖。”对于造成客户集中度较高的原因，华阳变速方面解释称，主要是因为汽车零部件一级供应商中形成了垄断竞争的市场格局。近年来，汽车零部件行业逐渐形成沙漏型结构，即少数几家企业垄断了某个部件的生产，公司作为二级汽车零部件供应商，其客户正是在各自领域形成一定的垄断优势的跨国汽车零部件一级供应商及整车厂。