A股“马太效应”愈演愈烈 投资者如何分享龙头股价值？

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　　原标题：A股“马太效应”愈演愈烈投资者如何分享龙头股价值？

　　在心理学、社会学中，“马太效应”一词常常出现，特指强者愈强、弱者愈弱的现象。而近年来，A股市场上的“马太效应”也愈发显著。Wind数据显示，截至6月11日，全部A股中股价超过100元的“百元股”已达80只，贵州茅台更是以1400元的股价位居第一。同时，中证龙头指数自2005年以来上涨313.41%，同期上证综指上涨130.63%。各行业龙头公司表现出更为强劲的发展势头，那么在这一趋势下，投资者如何把握住机遇，又该如何寻找优质的龙头股呢？

　　事实上，A股出现“马太效应”的原因有多方面。一是在宏观经济转向高质量发展的过程中，各行业集中度提高，同一赛道中的优质公司“更上一层楼”。以证券行业为例，2015年以来，行业收入和集中度都在快速提升，且利润集中度的提升速度远快于收入的集中度。同时，监管层明确要求打造航母级券商，进一步加强龙头券商优势。二是近年来外资加速流入，这些机构投资者在A股市场上积极寻求海外市场中稀缺的或者具备全球竞争力的龙头企业进行配置，并愿意付出一定的溢价，整体上偏好消费、医药等行业的龙头股。这也给A股市场中的龙头公司带来了中长期的增量资金，为其未来发展带来新的动能。三是这次疫情加速了各行业的洗牌和出清，龙头赢家通吃。面对疫情冲击，龙头公司因为综合实力较强，能够抵御疫情带来的负面影响，但尾部公司或出现资金链断裂等困境逐渐被淘汰，行业格局也因此将重塑。

　　从投资角度来看，龙头股也拥有显著优势。绝大多数行业龙头的长期股价走势都远远跑赢整个板块。龙头公司在行业里综合实力优势明显，包括科研实力、生产组织能力和市场营销能力等，它们的市场占有率和盈利水平超越行业平均水平，具有突出的竞争力和垄断性，因此能够带来超额的投资收益。而当市场、行业调整下跌时，龙头公司也往往更具抗跌能力，且出现黑天鹅事件的概率相对较小，表现更为稳定。Wind数据显示，截至6月11日，中证龙头指数自上一轮牛市5178高点以来的最大回撤小于沪、深两市指数，年化波动率也小于深证成指。另外，行业龙头公司的市值通常较大，机构抱团较多，因此很难被少数主力控盘，股价也比较真实，投资确定性更高。

　　近年来，A股市场中的龙头股表现出色，受到资金的持续青睐，“漂亮50”、“核心资产”更是成为投资者们热议的话题。而经过今年疫情造成的这一波调整后，中证龙头指数估值较2017年、2018年已明显回落，当前正是以合理价格买入优质龙头的好时机。目前，市场上已有不少以龙头股为投资主题的基金产品，相比自己直接进场“抓龙头”，投资者可考虑借助这些产品“一篮子”组合投资龙头。以建信龙头企业、建信核心精选为例，前者重点投资沪港深股票市场各细分行业中的龙头公司，后者注重以合理价格买入优质公司并长期持有。银河证券数据显示，截至6月5日，两只基金近1年收益率达48.72%、48.84%，优于股票基金、混合基金同期29.97%、34.29%的业绩表现，为投资者较好把握住了龙头股投资价值。

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责任编辑：田原