军费稳定增长业绩趋势向好军工板块投资价值凸显|军工_新浪财经

原标题：军费稳定增长业绩趋势向好军工板块投资价值凸显

　　近日，十多家券商发布国防军工行业研报，其中，东北证券建议超配军工；东吴证券看好一季度板块性行情，给予行业“增持”评级；国海证券看好军工行业2020年市场表现，给予推荐评级；中航证券继续对军工行业维持乐观判断；民生证券认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑。

投资逻辑：

　　1、军费稳定增长，装备费占比提升。近年来，我国军费预算增长稳定，增速保持在7.5%左右，自2017年以来连续三年军费预算突破万亿。我国军费的构成包括人员生活费、训练维持费和装备费。根据《新时代的中国国防》白皮书披露，装备费的占比持续提升，自2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。随着我国军费稳定增长以及装备费支出比例的提升，装备采购力度有望加大。

　　2、军工板块多家公司业绩披露超过预期，军工板块景气度有望持续上升。截至1月18日已有53家公司披露业绩预测。15家公司业绩预增、3家公司业绩续盈、15家公司业绩略增、8家公司业绩扭亏、5家公司业绩首亏、2家公司业绩续亏、2家公司业绩预减、3家公司业绩略减。已披露公司总体盈利水平良好，部分公司归母净利润显著高于预期水平，军工板块景气度有望持续提升。

　　3、估值比较优势叠加短期催化，板块投资价值凸显：国防和军队现代化建设、五年计划的翘尾效应、军用技术向民用市场转化等因素将是行业较快发展的基础；国企混改、科研院所转制、股权激励、定价机制改革等行业和企业层面的改革，将有效提高军工企业的经营效率和盈利能力。此外，地缘政治热点事件有望在短期内提高板块的市场关注度。目前军工板块估值和基金持仓比例均处于历史中低位，在成长与改革层面有利因素的推动下，优质军工龙头业绩有望较快释放，优质军工资产将具有较强的投资价值。

利好公司：

　　东北证券建议关注优质军工资产证券化和军民两用技术投资主线，重点标的推荐： 1）优质资产证券化：四创电子（600990）、航天发展（000547）；2）军民两用技术：火炬电子（603678）、宏达电子（300726）、振华科技（000733）、中直股份（600038）、中航光电（002179）。