中泰证券:新型冠状病毒对股市毒性几许?

中泰证券:新型冠状病毒对股市毒性几许?
2020年01月21日 19:39 新浪财经-自媒体综合

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

  风险月报 | 新型冠状病毒对股市毒性几许?

  来源:中泰证券资管 

  原创 中泰资管 

  截至1月20日,中泰风险系统对权益市场的系统评分情况如下:

  沪深300指数(3959.057, -19.39, -0.49%)(3959.4219, -19.02, -0.48%)的中泰风险系统评分为55.5,本月继续处于风险中性区域,估值风险继续维持偏低位置,市场情绪继续升高。

  沪深300估值回到在35%分位数附近,基本面整体风险分值回到39分左右,看长期基本面依然是性价比较高的资产。

  市场情绪继续上升,市场活跃度继续提升,市场拥挤度继续回落,结构性风险继续释放,但高风险股票溢价水平依然在提升,带动市场情绪继续上升。

  市场波动率处于低位回升状态,市场一致性预期偏强。

  数据来源:中泰资管

  股市潜在风险提示:

  ● 谨防通胀中枢上移,通胀高位可能会导致货币政策边际变化,从而冲击资产价格,导致金融风险。

  ● 地产风险是灰犀牛,积累的越久风险越大,谨慎地产风险爆发引发的资产价格波动。

  ● 病毒性肺炎是2020年第一只黑天鹅,谨慎事件超预期发展对于资本市场的冲击。

  ● 2020年是地缘政治的大年,重要国家的大选以及周边形势的敏感,事件的发生可能导致资产价格波动加大。

  截至1月20日,中泰风险系统对债券市场的系统评分情况如下:

  债市的中泰风险系统评分为83.3分,处于高风险区间。

  当前债市AAA、AA+评级中票短融的1年期信用利差分别处于21.6%、9.1%的历史分位数水平,3年期处于8.5%、4.9%的历史分位数水平;5年信用利差处于9.2%、5.6%的历史分位数水平。10年国债收益率围绕3.05%至3.10%附近窄幅震荡。

  12月下旬至1月中上旬,债市的核心驱动因素是流动性极度充裕环境。在银行超储率在12月末达到2.4%的两年高位的背景下,央行继续在1月初降准,这带来配置需求旺盛的市场预期。

  考虑到近两年一季度末超储率均回落至1.3%,央行仍然会控制流动性的“水位”来稳定市场预期。如果当前处于流动性的“水位”最高阶段,流动性推动的10年国债估值扩张也接近尾声阶段。

  当前央行提供的流动性操作上,仍有短期跨节缺口,但前两月的信贷投放资金需求已经可以满足。考虑到货币乘数在12月末为6.13以及1月的季节性回升,降准和MLF资金可提供至少4.8万亿的信贷扩张空间,总体上可以满足1月、2月信贷需求(去年同期为4.2万亿)。1月24日到期的TMLF到期续作以及普惠定向降准,仍然将根据信贷投放情况择机而动。

  在10年国债收益率逼近3.05%-3.0%之际,继续追逐长债超额收益的风险大于机会,谨慎应对大悲大喜。一方面应等待央行节后流动性回笼操作力度,另一方面,仍然需要结合1、2月数据,观察专项债落地对基建的直接拉动、以及对消费的间接拉动能力,以及地产政策边际放松(落户限制以及地产商融资限制)对销售、投资的影响。

  数据来源:中泰资管

  风险点:

  ● 食品通胀与油价高企带来的共振风险;

  截至1月20日,中泰风险系统对各大商品市场的系统评分情况如下:

  大宗商品黑色板块的中泰风险系统评分为65,处于在中性偏高区间,长期隐性风险依然存在。

  现实的基本面未发生明显变化,成材库存季节性累积,需求季节性回落,利润中性,现货目前价格有压力。

  多头依然仰仗贴水以及低位的库存,认为当前时点大跌的可能性不大;空头认为需求要出现下滑,短期和长期需求端的风险都将出现。

  数据来源:中泰资管

  黑色板块潜在风险提示:

  ● 长期需求端风险累积的巨大的泡沫依然存在,可能转变成巨大的下行风险。

  ● 供给侧改革带来的钢价红利在压缩,供给端的边际影响在减弱,需求端是未来的主旋律,需求端风险的释放是未来较大的下行风险。

  新型冠状病毒对股市毒性几许?

  2020的新年第一只黑天鹅飞出。发源于武汉的新型冠状病毒,一夜之间刷屏,股市应声下跌。

  人们很自然地会联想到17年前的SARS疫情,当年惨痛的记忆,以及对未知的恐惧,变成了资本市场抛售的压力。有人担心,新型冠状病毒会毒翻股市,令中国经济再度承压。

  我们并非医学专家,也无法预言疫情的具体发展走向。今天,我们想讨论的是,对于股市而言,这样一个风险事件,到底会在哪些层面影响市场?我们又该如何看待和应对?

  从目前权威部门的发布来看,疫情的发展超出了一个月前人们的预期,已经有证据证明,新型冠状病毒有人传人的传播途径。本周,股市对此作出反应,医药股大涨而航空、餐饮、旅游、影视等可能受影响的行业大跌。已经有不少分析师开始对比SARS期间股市的表现,以此来推测本轮疫情可能对股市的影响。

  不过,在我们看来,这样的对比和预测,未必具备实战意义。

  从过去的经验中窥测未来,是人类最成熟的学习路径。但是,简单的模式推断,容易犯刻舟求剑的错误。历史中的可得信息甚多,但模糊之处也不少,而未来则始终处于混沌和不确定之中。我们需要从历史中学习,但是不能以已知武断未知。

  以本次疫情与SARS相对比,是非常合理的分析模式,不过,在看待类似的事件型风险时,我们可能更需要关注的是,相似的事件发生之时,所处的环境变量也许发生了很大的差异,因此,虽然事件本身相近,但其产生的影响和效应可能会有很大不同。

  以新型冠状病毒为例,疫情的病源、症状与SARS均有相似之处,但是,我们的防疫体系与17年前已经不可同日而语。无论是在对病毒的机理认识、检测、治疗、防控,还是国民认知、信息共享与发布、社会动员能力与效率等方面,这些对疫情最为关键的处置能力,我们都比17年前要健全健壮很多。如果说SARS的出现某种程度上让我们措手不及,但正因为我们经历过灾难,我们才能从中获取经验教训,从而建立起更为有效的应对机制。

  因此,我们必须承认,疫情对市场短期难免会产生冲击,但是,把市场的下跌全部归因为新型病毒则难免以偏概全。风险月报显示,沪深300指数的估值仍然不高,但经过12月份的快速上涨,情绪指标上升较快,这意味着短期风险在累积。虽然风险月报并不能指示短期市场将如何波动,但从概率上来看,股市短期波折的可能上升,而中长期仍然处在健康的区域。

  疫情的发展,也许是短期波折的一个导火索,从大众心理的角度来看,近期内也将是影响市场情绪的一个重要因素。但是,我们更倾向于认为,此次事件是一个短期的扰动项。我们的防疫体系有能力应对,我们的市场也有能力应对。与担忧疫情相比,我们更应该恐惧的,是恐惧本身。

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:王帅

2条评论|43人参与网友评论
最热评论
中国股市蚊子放个屁都能让它跌几个月!
2020-1-22 07:58举报30回复
我在大本赢湖南长沙
2020-1-22 13:13举报1回复
我在大本赢湖南长沙
2020-1-22 13:13举报1回复
中国股市蚊子放个屁都能让它跌几个月!
2020-1-22 07:58举报30回复

创投月报 | 1月融资量价齐跌:鼎晖投资、元禾璞华设并购基金 金川镍钴97亿融资刷新行业纪录

出品:新浪财经创投Plus  作者:shu据中国基金业协会数据显示,2025年1月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅8家,较12月减少近四成,与2024年同期相比下降27.3%;月内已注销私募股权、创业投资基金管理人共276家,其中约...

2025-02-12 17:14:40

绿地控股卖车剑指年入百亿目标 “二次创业”能否挽救亏损百亿的业绩

出品:新浪财经上市公司研究院作者:光心2025年2月5日,绿地控股官方公众号发布推送称公司将切入汽车出口行业,引发市场的广泛关注。该推送称,绿地控股宣布成立新能源汽车出口公司,同时首个出口订单成功签约,将以全球热门车型为主,销往西亚、中东等...

2025-02-12 17:14:40

恒润达生IPO募资额超总资产7倍 无产品、资金紧张、商业前景渺茫 何以支撑百亿估值?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:天利近日,上海恒润达生生物科技股份有限公司(以下简称“恒润达生”)更新了招股书数据。公司拟于科创板上市,2022年10月上市申请即已获得受理。然而,在经历一轮问询,排队超2年之后,恒润达生迄今为止仍未能...

2025-02-12 17:14:40

蓝宇股份IPO:议价能力与业绩暴增高毛利率相背离 申报材料“粗制滥造”保荐券商熟视无睹?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:IPO再融资组/郑权12月5日,浙江蓝宇数码科技股份有限公司(下称“蓝宇股份”)发布了创业板发行公告,将于近期上市。申报前夕,蓝宇股份的业绩连续暴增,满足创业板上市指标。同时,公司的毛利率也大幅增长,显...

2024-12-06 13:38:54

创投月报 | 1月融资量价齐跌:鼎晖投资、元禾璞华设并购基金 金川镍钴97亿融资刷新行业纪录

出品:新浪财经创投Plus  作者:shu据中国基金业协会数据显示,2025年1月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅8家,较12月减少近四成,与2024年同期相比下降27.3%;月内已注销私募股权、创业投资基金管理人共276家,其中约...

2025-02-12 17:14:40

绿地控股卖车剑指年入百亿目标 “二次创业”能否挽救亏损百亿的业绩

出品:新浪财经上市公司研究院作者:光心2025年2月5日,绿地控股官方公众号发布推送称公司将切入汽车出口行业,引发市场的广泛关注。该推送称,绿地控股宣布成立新能源汽车出口公司,同时首个出口订单成功签约,将以全球热门车型为主,销往西亚、中东等...

2025-02-12 17:14:40

恒润达生IPO募资额超总资产7倍 无产品、资金紧张、商业前景渺茫 何以支撑百亿估值?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:天利近日,上海恒润达生生物科技股份有限公司(以下简称“恒润达生”)更新了招股书数据。公司拟于科创板上市,2022年10月上市申请即已获得受理。然而,在经历一轮问询,排队超2年之后,恒润达生迄今为止仍未能...

2025-02-12 17:14:40

蓝宇股份IPO:议价能力与业绩暴增高毛利率相背离 申报材料“粗制滥造”保荐券商熟视无睹?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:IPO再融资组/郑权12月5日,浙江蓝宇数码科技股份有限公司(下称“蓝宇股份”)发布了创业板发行公告,将于近期上市。申报前夕,蓝宇股份的业绩连续暴增,满足创业板上市指标。同时,公司的毛利率也大幅增长,显...

2024-12-06 13:38:54

关注公众号查看全文

公司资本论

连接每日热点,
点评股市众生相

微信公众号

扫一扫 关注我

热门推荐

“拟录用3名本科生惹争议,删除公示名单”?国企刚刚回应了 收起
“拟录用3名本科生惹争议,删除公示名单”?国企刚刚回应了

“拟录用3名本科生惹争议,删除公示名单”?国企刚刚回应了

  • 2025年02月23日
  • 08:58
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 7,211
APP专享
泽连斯基:美国提供的1000亿美元是赠款,不是要“偿还的债务”

泽连斯基:美国提供的1000亿美元是赠款,不是要“偿还的债务”

  • 2025年02月24日
  • 02:05
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 4,867
APP专享
男子未患癌却被化疗3次致伤残 医院被判赔57万余元

男子未患癌却被化疗3次致伤残 医院被判赔57万余元

  • 2025年02月22日
  • 11:57
  • APP专享
  • 北京时间
  • 4,684
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.25 -0.47%
京东方A 4.54 0.00%
TCL科技 4.87 0.00%
中远海控 13.90 -3.14%
格力电器 41.26 -0.24%
广告

7X24小时

  • 02-04 瑞松科技 688090 --
  • 02-03 道通科技 688208 --
  • 01-22 赛特新材 688398 24.12
  • 01-22 映翰通 688080 27.63
  • 01-21 广大特材 688186 17.16
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间
    更多>
    广告
    关闭
    关闭
    关闭