三大股指跌超1% 长假叠加解禁压力 公募仍坚定看好A股春季行情

原标题：三大股指跌超1% 长假叠加解禁压力 公募仍坚定看好A股春季行情 来源：天天基金网

　　   1月21日，A股三大股指早盘跌超1%，截止发稿，沪指跌1.27%，报3056.37点，深成指跌1.43%，报10956.41点；创业板指跌1.05%，报1961.26点。

　　春节前一周的市场也并不平静，具体来看，投资者仍需要防范公司业绩暴雷和限售股解禁两个方面的风险。

基金经理指出，在当前，市场对企业未来盈利存在一定分歧，盈利增速作为影响A股的重要因素，将成为决定2020年A股提估值或杀估值的关键。部分企业业绩预计面临一定压力，未来或将出现结构分化。其中，部分行业如消费板块、5G等偏科技类成长板块的盈利相对稳健。

持股还是持币？需防范哪些风险？节前A股注意事项都在这了

　　临近春节，A股的“春节效应”再度引起人们的热议。此前，根据多家机构的统计，A股在春节前后上涨的概率更大。

兴业证券在近日的研报中，统计了从2001年-2019年之间19年的A股市场月度平均表现发现，A股市场在每年2月份的平均月收益率接近4%，明显优于其他月份的表现。

兴业证券表示，如果进一步考察市场在我们所定义的春节月(包含春节假期在内的四周时间，以及春节休市前的5个交易日和开市后的10个交易日)期间的表现，会发现在过去的19年里，有12年的春节月表现优于2月的表现，所以从历史规律来看，我们应当在春节期间积极看多A股市场，并采取高仓位策略，充分享受春节效应带来的收益。

　　民生证券此前在统计了2002年至2018年共17个年份的A股市场表现后发现，春节前5个交易日A股大概率上涨，其中上证指数在春节前5个交易日的上涨概率达到88.23%，平均涨幅达到2.46%；此外，在春节之后的5、10、20个交易日里，上证指数的上涨概率分别达到了88.23%、76.47%以及88.23%，平均涨幅分别为1.88%、1.95%以及2.66%。

　　如果从2019年的行情来看，春节效应更是让人深有体会，尽管2019年春节前的5个交易日里A股并无明显表现，但是在2019年2月11日开市之后，A股开启了接近2个月的持续上涨。彼时，全A指数从春节前的3400.72点，一路上涨至2019年4月8日的4525.42点才开始回调，最高涨幅达到了33.97%。

　　对于“春节效应”的现象，东吴证券此前指出，或许有四点因素：一是从宏观流动性来看，银行往往在年底控制信贷规模，元旦过后的一季度是信贷高峰期；二是就股市流动性而言，经过上年底的业绩考核后，基金在一季度进入调仓和建仓的高峰期，增量资金入市概率增加；三是从政策层面来看，春节之后政策密集出台的预期有助于提振市场信心；四是从投资者的心态来看、春节来临叠加年初开始布局，投资者心态更为积极。

　　不过，概率终究只是概率，随着上周大盘指数出现了明显的回调趋势，不少投资者也开始担心，今年的“春节效应”，还会到来吗？

节前最后一周需注意哪些风险？

　　春节前一周的市场也并不平静，具体来看，投资者仍需要防范公司业绩暴雷和限售股解禁两个方面的风险

　　根据沪深交易所的相关规定，上市公司年报需要在2020年4月30日前完成披露，业绩预告和修正公告、业绩变动幅度较大的情况等公告需要在2020年1月31日前完成披露。而随着假期的到来，A股将在2月3日之后才会开市，这意味着，一些上市公司很可能在休市期间披露商誉或资产减值而造成业绩下滑的情况，让投资者措不及防。

国信证券指出，当前来看，1月份处于上市公司年报信息披露的关键节点，因此与1月份相关的更多是业绩雷。综合来看的话，当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的减值风险。

　　此外，数据显示，本周A股解禁市值达到3259亿元，为2020年最高。杨德龙指出，本周A股将迎来解禁高峰，对于大盘走势带来一定的压力，但是目前A股市场已经形成明显的赚钱效应，因此本周的大规模解禁并不会改变这个趋势。

　　“不过如果解禁对于具体的个股影响还是比较大的。对于投资者而言，要注意分清大小非减持，一般来说大非(持有非流通股比例大于等于5%)股东来说，限售股解禁之后，是否减持还需要顾及到公司的经营层面以及对于股价的负面影响，但是对于小非(持有流通股比例小于5%)股东来说就没有那么多顾虑，因此如果是大批量小非股东限售股解禁，那么投资者应该要非常小心。”杨德龙说道。

公募坚定看多A股春季行情

　　截至1月20日，在2020年以来的13个交易日里，上证综指累计上涨1.5%，中小板指上涨9.11%，创业板指大涨10.24%。同时，13个交易日里北向资金维持了净流入态势，累计流入额度高达580.45亿元，比2019年同期的累计净流入额高出70.06%。

　　“近期市场出现明显分化，但创业板连续大涨。短期看指数仍有一定向上动能，但风格可能呈现更为均衡化的特征。”招商基金首席宏观策略分析师姚爽指出，中期来看，资本市场的改革红利、政府推动直接融资占比提升的政策导向，仍可能成为A股趋势性上行的主要动力。从长期看，包括再融资政策的放松也将重新激活并购重组市场，利于上市公司做大做强。

　　“外部环境缓和，市场风险偏好有望进一步提升。另外，从近期央行宣布的存量浮动利率贷款定价基准转换以及下调金融机构准备金率的决定来看，宽松货币环境仍将延续。”平安基金指出，短期来看，市场情绪不错，虽临近春节长假，部分资金会存在获利离场的需求，但市场或仍将震荡上行。而随着A股市场的逐步开放，一季度外资仍将持续流入。

盈利增速是考验

　　姚爽分析指出，一方面，市场普遍预期央行仍将以“小步慢跑”的形式逐渐调降MLF利率以保证社会融资成本的下降；另一方面，得益于全球经济的逐渐企稳以及外部环境缓和，人民币在未来一段时间处于升值通道。从全球比价来看，A股当前的整体估值不算贵，预计主动型外资配置A股的过程仍将持续。

景顺长城基金股票投资部投资总监余广预计2020年逆周期调节政策将会积极发力，经济有望温和筑底，企业盈利小幅回升，宏观环境利好权益类资产。同时，考虑到银行理财资金正有意识地往权益类方向进行配置，包括理财子公司的设立、产品的净值化等，未来均有利于权益资产的发展。

　　“尽管2019年经历了一轮估值上涨行情，但目前市场整体估值并不高。2020年，宽信用阶段性见效是顺周期估值修复的最佳契机。同时，由于国际主要指数逐步将A股纳入及提升相应权重，外资持续流入将是大趋势，A股资金面长远无虞。”余广说。

　　“但是，在当前，市场对企业未来盈利存在一定分歧，盈利增速作为影响A股的重要因素，将成为决定2020年A股提估值或杀估值的关键。”余广表示，部分企业业绩预计面临一定压力，未来或将出现结构分化。其中，部分行业如消费板块、5G等偏科技类成长板块的盈利相对稳健。

布局业绩确定的低位股

　　在板块配置上，余广建议2020年全年以“性价比”为优先原则，重点关注三部分：一是高股息和盈利稳定、景气向好的板块；二是消费升级及产业升级趋势确定的绩优蓝筹、白马龙头公司；三是5G及自主可控等科技创新方向。

　　“从产业周期的角度来看，5G和物联网可能带来科技行业的新一轮成长周期，业内相关公司的业绩有望从预期走向落地，这才是相比主题更为重要的事情。未来一个季度，市场将迎来年报季和其他重要时点，对科技股的态度偏乐观。”创金合信科技成长股票基金经理周志敏表示，随着市场进入年报季，要尽量避免前期业绩预期较好但年报可能存在低于预期风险的个股。建议在控制高位个股仓位时，积极布局增长确定的低位股。

　　“目前金融板块估值相对较低，资金配置需求提升。其中，银行板块整体低估值，投资者可配置特色鲜明的优质品种。”创金合信金融地产基金经理李龑指出，相比2019年，2020年整体收益率预期有所放缓。但银行板块以其低估值和高ROE特征，配置价值会比2019年有所增强。在货币宽松阶段，权益市场往往占优，银行股也能取得绝对收益，尤其是配置资金在年初可能涌入高股息和高竞争力的银行标的。当前对于银行配置，主要选择经营特色鲜明、不良率控制较好、高ROE、高股息率等质优标的。

　　“目前医药行业标的的估值相对合理，建议重点关注。”创金合信医疗保健股票基金经理皮劲松指出，2019年12月医保局出台了新一轮带量采购文件，单一产品中标企业数量增加，降价幅度预计有所收窄。但是，由于竞争企业持续进入，未来仿制药或将成为微利产品，只有向高难度仿制药或者创新药转型才能获得良好回报。因此，医药股投资方面仍然坚持选择产业逻辑坚实、基本面过硬的头部公司。