还不知道2020年如何捕捉牛基？看看基金公司都有哪些选基套路

原标题：还不知道2020年如何捕捉牛基？看看基金公司都有哪些选基套路 来源：天天基金网

公募基金，除了买债、买股、买货币，还有一类FOF产品则是专门“买基”。而在这些FOF产品中，有的愿意买自家的基金，有的则是更喜欢别人家的“好孩子”。机构指出，基金买的股票，可以作为参考，而FOF买的基金同样也是可以作为参考。

　　基金经理指出，2020年权益市场投资环境可能与2019年下半年或者2017年较为接近，就是市场震荡结构机会突出，这样的市场环境下，选股能力突出的主动偏股基金业绩可能较容易战胜被动指数类产品，同时，在权益市场流动性环境向好已经发生并有望持续的背景下，市场阶段主线持续时间与机会数量可能会增加，可以把优选股票持有与灵活参与市场主题的主动基金都作为关注品种进行跟踪并投资。

FOF基金经理偏爱买哪些权益基金？

这些别人家的“好孩子”被他们看上了

　　公募基金，除了买债、买股、买货币，还有一类FOF产品则是专门“买基”。而在这些FOF产品中，有的愿意买自家的基金，有的则是更喜欢别人家的“好孩子”。

　　那么从最新披露的2019年四季报来看，在FOF基金经理眼里，别人家的权益好基金都有哪些呢？

普通FOF各有所爱

　　在FOF产品中，主要分为两类，一类是普通的FOF产品，另一类是养老目标基金。

　　普通FOF自2017年10月正式有产品成立以来，已经有两年多时间，截至2019年底，已成立的产品数量为20只，其中在2019年四季度之前成立的产品有15只。

　　FOF产品自诞生以来，有内部FOF，也有外部FOF，内部FOF配置自己家的产品并不稀奇，但外部FOF往往考验基金经理从全市场选基的能力，相中的基金一般都是基金经理认为比较不错的基金。

　　截至目前，已有多只FOF披露了四季报，其中有两只买外部偏权益的基金较多，具体持有情况如下：

　　从这两只产品已经可以看出，各自的偏好有着明显的区别--有的钟情ETF产品，有的则是喜欢主动管理型基金。

　　在业内分析人士看来，“基金买的股票，可以作为参考，而FOF买的基金同样也是可以作为参考。FOF买ETF主要是几方面的考虑：一是流动性好，二是透明度高，三是方便参与。而选择主动型产品，相对ETF来说，要研究的东西更多。”

三年期养老目标基金更偏爱外部权益产品

　　除了普通FOF，还有养老目标基金实际上也属于FOF产品，由于设定日期和风险的不一致，养老目标基金的配置策略也不太一样。

　　不过如果简单将其分为一年期、三年期和五年期产品，记者发现，他们在权益配置上还是有不少看点。先来看一年期的产品，目前已披露四季报的主要有以下几只：

　　从表格可以看出，这些产品虽然基金仓位都不低，但是配置其他家权益产品的数量都非常少，且大多是以被动的宽基ETF产品为主。

　　再来看三年期产品，这类产品是目前最多的一类，整体情况大致如下：

　　相比于一年期而言，这类产品配置其他公司权益基金的数量明显增多，而且除了被动的ETF产品以外，还有不少主动型基金。

　　最后再来看下五年期的产品，大致如下：

　　虽然五年期产品较少，但是从配置情况来看，对其他公司的权益类产品也基本上多选择ETF产品。

基金经理选基策略

“专业买手”也追星！今年怎么买到牛基？FOF基金经理集体放大招来了！

博时基金魏凤春：2019年是估值修复的一年，2020年权益市场则更关注企业的盈利修复。2020年预计险资、养老金等增量资金将进一步加大流入A股市场，在低利率环境下A股市场对海外资金的吸引力也在增加，再融资、并购监管政策偏暖有利于增强资本市场活力，因此预计2020年A股市场仍有较好的赚钱效应，但在幅度上可能稍弱于2019年。在筛选权益基金时，我们更加关注的是组合的风险收益比和持仓风格的稳定性。

　　富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合型FOF基金经理张子炎：2019年A股市场各个行业呈现普涨格局，公募权益基金重仓持有的消费、医药和TMT板块中的一线龙头涨幅居前，因此权益基金的表现较之宽基指数更佳。展望2020，权益市场的热点扩散迹象正在逐步显现，选股的空间可能会扩大，难度可能会增加，根据过往的经验，这样的市场环境极易触发权益基金的风格漂移冲动。因此在配置权益基金时，我们会尤其关注基金经理的风格稳定度，在选股难度逐渐增加的市场环境中，寻找善于“守拙”，在自身能力圈中掘地三尺的基金经理，力争通过优秀的选股能力规避市场的波动，获取稳定的超额回报。

　　前海开源基金FOF投资部负责人苏辛：2019年权益基金赚钱效应明显主要是因为2019年A股结构性行情显著，且每个板块行情能持续一个季度左右，比如一季度农业和券商行情，二季度消费行情，三季度科技、医药和黄金行情，四季度科技行情。2020年股票市场风格表现可能会更加均衡，板块之间的轮动可能会更快，此外，随着A股估值的修复，2020年权益基金的投资收益未必能达到2019年的水平。

　　由于全市场公募基金数量众多，叠加国内经济变化剧烈、投资风格容易漂移、基金经理变更频繁等因素，前海开源FOF团队制定了严格的基金筛选体系。就主动管理型基金而言，选基金主要是以人为本，从基金经理的角度来选择基金。主要看四种能力，基金经理的投资管理能力、稳定的投资风格、选股择时能力以及风控能力。围绕这四种能力，我们采取了“定量+定性”结合的选基方法。首先是跟踪基金产品的夏普比率、年化收益率、波动率、最大回撤等基础性指标，分析基金经理长、中、短期的业绩；第二是通过多元的线性模型，通过统计学方法验证基金经理的投资风格；第三通过HM模型、TM模型等模型对基经理金业绩进行归因分析。此外，我们还会对目标基金的公司的经营状况、产品线、投研团队进行判断，并通过调研来了解基金经理的投资逻辑、性格、短期操作等方面。

　　中融基金策略投资部基金经理哈图：2019年权益市场的较好表现，很大程度来源于一季度的市场普涨，也是由于2018年市场超跌所致，所以2020年在权益市场整体大幅上涨的基本面、流动性、政策层面因素尚不充分具备的情况下，再现2019年的赚钱效应可能性较小。

　　2020年权益市场投资环境可能与2019年下半年或者2017年较为接近，就是市场震荡结构机会突出，这样的市场环境下，选股能力突出的主动偏股基金业绩可能较容易战胜被动指数类产品，同时，在权益市场流动性环境向好已经发生并有望持续的背景下，市场阶段主线持续时间与机会数量可能会增加，可以把优选股票持有与灵活参与市场主题的主动基金都作为关注品种进行跟踪并投资。

有哪些长跑牛基值得关注？

386只基金净值超越“5178点” “选股型”基金值得拥有

　　数据显示，2015年6月12日至2020年1月16日，共有386只主动管理权益类基金取得正收益，占纳入统计基金总数近10%。其中，东方红睿元三年定期基金期间涨幅达120.04%，年化收益率约为20%，位居业绩排行榜首位。

　　还有13只基金收益率超过80%，包括易方达新收益、安信优势增长、前海开源再融资主题精选、华安媒体互联网、易方达中小盘、前海开源工业革命4.0、长安鑫利优选、易方达消费行业、东方红睿丰等。此外，50只基金区间收益率超过50%，128只基金回报超过30%。

　　上述业绩优异的管理人，不乏目前市场上的明星基金经理。比如，东方红睿元的管理人韩冬、林鹏，易方达张清华，华安媒体互联网胡宜斌，前海开源邱杰，交银施罗德何帅，易方达的张坤、萧楠，景顺长城基金刘彦春，以及兴全基金谢治宇等。

　　从基金公司层面看，大中型公司中的华安、景顺长城、易方达、国泰、中欧交银施罗德、安信等拥有正回报的基金数量较多。

“选股型”基金更善于长跑

　　基金超额收益的来源无非是择时、选赛道和选个股。契合市场风格，选出好的赛道和个股成为造就牛基的重要因素。

　　从排名靠前的绩优基金持仓情况看，不少基金都是抓住了过去几年的白马龙头股，尤其是白酒板块的“戴维斯双击”。例如，易方达中小盘、易方达消费行业、银华富裕主题、景顺长城新兴成长等。

　　不过，也有个别基金持仓较为分散，基金的超额收益主要来源是选股，基金经理倾向于筛选基本面优质的公司并长期持有。比如前海开源再融资主题，该基金成立以来的超额收益近80%来自个股选择，因此资产配置贡献并不突出。行业配置上，基金经理更偏向相对均衡，不太做行业轮动。

　　此外，如兴全合润分级、兴全轻资产和兴全商业模式的基金经理均是行业配置分散、持有优质个股的“选股型”长跑选手，长期持有中国平安、隆基股份、保利地产等各行业龙头股。

　　总体而言，上述长跑型产品很少在某个单独年份表现特别突出，但其业绩通常具有很强的稳定性。参照长期业绩选择基金，投资者可以更大概率获取优质回报。