证券法设专章规定信息披露制度 专家：处罚力度提升

　　原标题：新证券法深读|设专章规定信息披露制度，市场化前进一大步

　　12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了中华人民共和国证券法（修订草案），修订后的证券法2020年3月1日起施行，修订后的证券法明确了全面推行注册制，提升证券市场违法行为处罚力度，新增投资者保护专章，强化信息披露要求等。

　　修订后的证券法进一步强化信息披露要求，设专章规定信息披露制度，系统完善了信息披露制度。

　　东北证券研究总监付立春对澎湃新闻记者说，此次关于信息披露的要求是全面的，注重信息的核心作用，这也是在注册制和市场化的道路上前进了一大步，上市公司的质量肯定会体现出来，公司会逐渐分化，有不同的股价表现。

　　设专章规定信息披露制度

　　修订后的证券法设专章规定信息披露制度，包括扩大信息披露义务人的范围；完善信息披露的内容；强调应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息；规范信息披露义务人的自愿披露行为；明确上市公司收购人应当披露增持股份的资金来源；确立发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员公开承诺的信息披露制度等。

　　付立春认为，近年来，我国资本市场迅速发展，上市公司数量不断增加。信息披露作为最重要也是最复杂的企业信用监管要求之一，直接关乎市场信心与投资价值，对于资本市场健康持续发展至关重要，自然也成为监管层关注的重点。

　　“此次修改的背景是信披目前起到非常核心的作用，之前信披是有重要的中心作用，现在变成核心作用。对于上市公司的上市监管，包括退市来说，都起到非常重要的作用。科创板的推出，注册制的核心就是信息披露，但是证券法中也做了相应的修改，在资本市场里面。信息流是比金融流可能更加频繁更加重要，而且是更核心的一个部分。”

　　关于信息披露，证监会《上市公司信息披露管理办法》第二条就有规定，要求上市公司应当“真实、准确、完整、及时”的披露信息。这四点标准，也成为信息披露工作的基本要求。

　　国信证券指出，此次修订后的证券法在信息披露专章明确，信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。同时，还强化了董监高的责任，规定发行人的董事、高级管理人员应当对证券发行文件和定期报告签署书面确认意见，监事会应当对董事会编制的证券发行文件和定期报告进行审核并提出书面确认意见。

　　付立春说，为了维护投资者利益和证券市场秩序，上市公司要提高对信息披露的重视程度，严格遵循以上《办法》的规定进行披露，对监管层的监管应积极配合。相关部门应在公司内部设立完善的信息披露体系，以保证信息能够准确、全面、及时发布。此外，对于违反信息披露原则的行为以及没有尽到信息披露义务的上市公司应加大处罚力度。

　　据中国网的直播报道，据证监会法律部主任程合红在回答记者环节中介绍，这次证券法修改明确规定，发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息，要求内容真实准确完整，简明清晰，通俗易懂。

　　中信证券分析师杨帆认为，新增了独立的“信息披露”专章，强化了董监高的责任，对自愿披露行为做出规定。《证券法》的修订有利于资本市场长期健康发展，提升中长期市场风险偏好，提升治理优秀公司的溢价。

　　对信息披露违规的处罚力度也有所提升

　　按照证券法新的规定，信息披露义务人未按照规定报送相关报告或者履行信息披露义务的，责令改正给予警告，并处以50万元以上、500万元以下的罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以20万元以上、200万元以下的罚款。

　　信息披露义务人报送的报告或者披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以100万元以上、1000万元以下的罚款。

　　付立春认为，在合规的前提下，应鼓励主动、增量进行信息披露的上市公司，引导上市公司与市场、投资者之间进行更密切的互动，达到良性循环的效果。

　　“信息披露违规违法，最根本的是侵害了投资者的知情权。只有在上市公司充分披露其资产与负债、利润与权益、产业与发展前景等信息的条件下，投资者才能正确作出其投资决策。投资者据以投资的基础被破坏，必然导致投资者经济利益的受损。而大量案例还证明，信息披露违规违法，其背后必然是各种内幕交易、操纵股价等更为严重的问题。”

　　他认为，上市公司信息披露是公众公司向投资者和社会公众全面沟通信息的桥梁。真实、全面、及时、充分地进行信息披露至关重要，只有这样，才能对那些持价值投资理念的投资者真正有帮助。

　　关于使用新的信息披露规定的影响，付立春指出，上市公司对信息披露会更加重视，信息的质量会更高。公司的运营情况通过信息披露会更充分的体现出来，好公司会体现出它的价值，差的公司也会把它的问题暴露出来，把上市公司更加客观的展示在市场面前。有些好的公司会有持续的更高估值，不好的公司股价下降，甚至有退市的风险。

责任编辑：陈志杰