证监会孙念瑞:深化监管4项改革提升上市公司监管效能

　　原标题：资本市场四项改革见成效 上市公司高质量发展生态体系逐步形成

　　本报记者 李慧敏 北京报道

　　在12月17日《中国经营报》举办的“2019（第十一届）卓越竞争力金融峰会”上，中国证监会公司债券监管部副主任孙念瑞作了题为《深化监管改革，共建优良生态 努力提高上市公司质量》的主题演讲。

中国证监会公司债券监管部副主任孙念瑞

　　孙念瑞表示，刚刚闭幕的中央经济工作会议就2020年资本市场改革进行了部署，中国证监会党委迅速贯彻落实会议部署，紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，加快推进资本市场全面深化改革落实落地。

　　提高上市公司质量是全面深化资本市场改革的重点工程，也是检验改革成效的重要标准。此前，上市公司监管推进的增量入口改革、存量入口改革、基础制度改革和监管方式四项改革措施，已取得了初步成效。

　　“资本市场是一个生态体系，提高上市公司质量需要各方共同努力、齐抓共管，创建良好生态。目前，上市公司高质量发展所需的四个生态正在逐步形成。”孙念瑞指出，与司法、相关部门形成了政策协同，督促中介机构归位尽责，与媒体的沟通得到高度重视，引导市场各方诚信守诺、彰显投资信心。

　　加快推进资本市场改革落实落地

　　刚刚闭幕的中央经济工作会议就2020年资本市场改革进行了部署，提出完善资本市场基础制度、提高上市公司质量、健全退出机制、稳步推进创业板和新三板改革等重点任务。

　　孙念瑞表示，中国证监会党委迅速贯彻落实会议部署，紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，加快推进资本市场全面深化改革落实落地，研究提出了六方面重点任务。

　　一是提升资本市场治理能力。抓紧研究资本市场基础制度的内涵、外延以及改革的思路举措，努力构建更加成熟、更加定型的资本市场基础制度体系，不断提升资本市场治理能力。

　　二是健全多层次资本市场体系。坚守科创板定位，加快推进创业板改革并试点注册制，深化新三板改革，促进健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的多层次资本市场体系。

　　三是更好发挥“晴雨表”功能。综合施策，提高上市公司质量，完善推动上市公司“做优做强”的制度安排，畅通多元化退市渠道，更好发挥资本市场的“晴雨表”功能。

　　四是推动更多中长期资金入市。在融资端加强改革的同时，在投资端采取更多措施，推动完善中长期资金入市的制度安排，优化投资者合法权益保护的制度体系。

　　五是切实化解重点领域风险。落实中央六稳方针，按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”原则，强化对股票质押等重点领域风险的防范化解，努力维护资本市场平稳运行，坚决打好防范化解重大金融风险“攻坚战”。

　　六是加快推进资本市场高水平开放。积极有效应对国内外各类风险挑战，办好资本市场自己的事，坚定推进资本市场对内对外双向开放，加强开放条件下的监管能力建设，确保放得开、看得清、管得住。

　　“当前，证监会已经制定改革总体方案，下一步将加强统筹协调，按照时间表、路线图、时间序，抓好落实。”孙念瑞强调。

　　深化监管四项改革提升上市公司监管效能

　　“提高上市公司质量是全面深化资本市场改革的重点工程，也是检验改革成效的重要标准。”孙念瑞指出，围绕资本市场改革的总体部署，上市公司监管推进四项改革措施，取得了初步成效。

　　一是增量入口改革。科创板试点注册制平稳开局，以信息披露为核心的持续监管制度、机制，为今后注册制下的上市公司日常监管转型积累了宝贵经验。

　　二是存量出口改革。2019年年初至今，通过多种渠道实现退市18家：其中，主动退市1家，以面值退市为主强制退市9家，以重组出清资产方式退市8家，退市家数创近年之最。退市本身不是目标，是盘活资源、倒逼改革的有效手段。

　　“今年科创板退市制度改革，首次建立了净利润+主营业务收入的综合类退市指标。这意味着过去濒临退市的公司靠卖房、卖资产、财政补贴等非经常性损益，简单拼凑甚至虚构利润保壳成为历史。”孙念瑞认为，这对下一步创业板等各板块注册制改革具有借鉴意义。一方面，可以解决当前空壳公司和僵尸企业长年保壳，二级市场“炒壳、炒垃圾股”的现象；另一方面，为那些符合国家创新驱动战略、长期投入研发，虽然短期难以盈利但具有实质经营能力和发展前景的创新型企业提供发展空间。只有这样，才能真正形成“优质优价、劣质劣价、有进有出、优胜劣汰”，同时具有包容性、适应性的市场化淘汰机制。

　　三是基础制度改革。推进上市公司停复牌改革以来，两市停牌公司家数稳定在20家之内，最低时仅为8家，停牌率不超过0.5%，位居世界前列。深化并购重组市场化改革，修订发布重组办法，优化重组上市认定标准，允许创业板重组上市，回复重组上市配套融资功能，更好发挥市场吐故纳新、提高质量功能。数据显示，1—11月全市场并购重组2542单交易金额1.65万亿，需行政许可交易数量占比不到5%，市场化并购与产业整合成为主流。经过十几年的反复酝酿，境内分拆上市政策于上周落地，为拥有优质资产的上市公司提供了市场化工具和战略发展机会。

　　四是监管方式改革。为落实易会满主席“管少管精才能管好”、精准监管、科学监管的指示，我们将分类监管作为加强上市公司监管的基本方法。下一步，我们将开展“公司治理专项活动”，以上市公司控股股东、实际控制人以及董监高等“关键少数”为重点，推动自查自纠，解决大股东高比例质押、资金占用、违规担保等公司治理的痛点问题。

　　孙念瑞强调，在上市公司监管四项改革的基础上，证监会近期印发并实施《推动提高上市公司质量行动计划》，力争通过3—5年的努力，使上市公司质量有较大提升。

　　上市公司高质量发展的良好生态正在形成

　　资本市场是一个生态体系，提高上市公司质量需要各方共同努力、齐抓共管，创建良好生态。经过努力，上市公司高质量发展所需的四个生态，发展生态、中介生态、舆论生态、文化生态正在逐步形成。

　　一是与司法、相关部门形成了政策协同。

　　2019年来，围绕上市公司发展，外部协同收到良好效果，监管效力和效率均得到很大提升。

　　比如，最高人民法院近期发布了《全国法院民商事审判工作会议纪要》。对上市公司为他人提供担保的效力问题提出了明确要求，为从源头上遏制上市公司违规担保创造了条件。再比如，为化解大股东股票质押风险，一行两会在金融委的统一指导下，各方协作力度不断加大，开创了良好局面。

　　经过一年的共同努力，高比例质押公司累计化解278家，考虑新增质押后，目前高比例质押公司已从去年高峰时的702家压降至548家，下降约22%；全市场质押融资金额2.28万亿元，较年初减少2100亿元；整体履约保障比例由年初的174%上升至205%。总体来看，场内外质押融资总余额已出现下降趋势，化解股票质押风险的良好氛围和机制已形成，股票质押违约、强平带来的二级市场风险得到了有效遏制。

　　二是督促中介机构归位尽责。

　　2019年来，证监会以信息披露为核心，多措并举压实保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构责任，对于执业过程中未能勤勉尽责、甚至与上市公司等相关主体串通违规的实行一案双查，大幅提高违法违规成本，督促资本市场“看门人”归位尽责。

　　三是与媒体的沟通得到高度重视。

　　孙念瑞强调，资本市场是“信息+信心”的市场。在提高上市公司质量的过程中，优化舆论环境无疑相当重要。证监会欢迎更多媒体关注上市公司的市场行为，发挥舆论监督作用；也欢迎媒体对监管工作多提宝贵意见和建议；更欢迎全面、准确的客观报道。

　　“此前有媒体报道仅四成上市公司完成回购计划，部分公司有‘忽悠式’回购之嫌，这种报道造成市场误导。”孙念瑞举例说，事实上，回购制度改革一年多以来，执行情况良好。

　　例如，伊利股份回购58亿元，中国平安回购计划尚未到期，目前已回购超50亿元。中国建筑、招商蛇口、美的集团、中联重科等大盘蓝筹股实际回购也超过30亿元。数据显示，沪深两市共计披露721单回购方案，实际回购金额已达1265亿元，回购方案有效执行率超过90%。

　　“报道之所以与事实存在较大偏差，一是由于回购通常有一年执行期，正在实施过程中、尚未执行完毕的公司接近37%，有关媒体很可能将其纳入统计；二是将部分经过决策程序合理变更方案的公司也纳入‘老赖’、言而失信的范围。”孙念瑞认为，主因是相关媒体对披露的信息未进行深入研究。

　　四是引导市场各方诚信守诺，彰显投资信心。

　　经统计，确实有少量公司回购计划到期仍未回购或回购规模未达承诺。目前，交易所和证监局已对13家未履行承诺的公司采取了监管警示函、通报批评、公开谴责等纪律处分、监管措施。

　　另外，对于通过“忽悠式”回购炒作公司股价或进行内幕交易，损害投资者的利益的行为，监管部门将予以高度关注和警示，对于违法违规行为进行严厉查处，以维护良好的市场信誉环境和公平交易环境。

　　孙念瑞强调，此外，证监会也在不断研究、完善失信联合惩戒机制等相关配套制度，努力为上市公司高质量发展打造文化生态、创造优良“软环境”。

　　(编辑:曹驰)

责任编辑：陈悠然 SF104