抢抓能源变革机遇，正泰电器如何进化|沪市公司质量行

原标题：抢抓能源变革机遇，正泰电器如何进化|沪市公司质量行

作为国内低压电器龙头，正泰电器（601877.SH）2016年完成集团光伏资产对上市公司的注入，形成“低压电器+光伏”的双主业模式。

三季报显示，今年前三季度正泰电器实现营业收入224.77 亿元，同比增长 17.62%；实现归属上市公司股东的净利润 28.64 亿元， 同比增长2.65%；扣除2018年向浙江水投转让电站的损益影响后同比增长20.46%。其中第三季度实现收入80.50 亿元，同比增长 11.67%；归母净利润10.80亿元，同比增长 7.21%。第三季度毛利率为 31.71%，同比提升1.40个百分点，环比二季度提升 2.71个百分点，毛利率呈现逐季提升的态势。

经营现金流方面，前三季度正泰电器经营现金流净额 29.55 亿 元，同比增长99.05%，其中第三季度净流入 19.65 亿元，同比提升逾3倍，环比增长 47.68%，经营现金流表现良好，体现了较高的盈利质量。

近日，由上海证券交易所主办的 “沪市公司质量行——我是股东”专项活动走进正泰电器，来自全国各地的投资者实地参观公司智能化生产车间，公司相关人士还就热点话题回应了投资者的提问。

正泰电器董事长南存辉表示，公司要抓住能源变革与工业互联网的机遇，聚力新技术、新业态和新模式，有序推进智能制造和供应链改革，打造国际级的核心竞争力。

巩固传统优势

作为正泰电器的传统强项，低压电器业务在2015年销售和管理进行大梳理后，开始新一轮发展，近几年成功推出“昆仑”新品牌，针对解决方案培育系列新产品。2018年，公司低压电器业务收入实现16.11%的增长，毛利率提升1.51个百分点达33.99%。2019年上半年公司低压电器业务增长10.38%，增速略有提升，远高于同期国内低压行业整体增速，国内市场占有率稳定在15%以上。

当前泛在电力物联网与5G建设全面推进，将带来广阔配网侧低压电器、能源解决方案与5G基站配电系统需求。正泰电器不断强化行业营销，在电力、通信、工控和建筑工程行业加强行业大客户的拓展；海外坚持“全球本土化”策略，进一步深耕海外市场，与全球知名企业建立战略大客户业务。

光伏运营业务稳健增长

“正泰光伏板块主要做产业链下游电站的投资运营，这块的收益率比较有保障，不会像上游光伏组件那样价格出现大幅波动。” 正泰电器董事兼副总裁、正泰新能源总裁陆川说。

2019 年三季度末，正泰电器光伏电站经营装机容量为 3.18吉瓦（GW），同比提升 1.25GW。其中，分布式 2.03GW，集中式 1.15GW。2019年前三季度公司电费收入规模 17.96 亿元，同比提升 14.50%，光伏电站运营规模及电费收入持续稳健增长。

2018年“5·31”光伏新政后，光伏行业深受影响，正泰却逆势扩张收购多个光伏电站。陆川表示，从电站来看，不能光看规模，而要计算每投1块钱的净资产收益率。目前在民营电站里面，公司规模名类前茅。公司有1.2GW的工商业分布式，大量分布在江浙沪这一带，而江浙沪的工商业分布式是由国家电力直接垫付，不会拖欠，所以公司的现金流较为稳健。

他还表示，面对光伏行业的周期性（基本三年一个周期），公司已经采取相关策略来应对挑战，从而保持公司现金流和负债率均衡状态。

完善激励机制

正泰电器在管理上进一步完善员工长效激励机制。2019 年 9 月 3 日，公司召开第八届第四次董事会会议，审议通过了《关于回购公司股份预案的议案》等相关议案。公司拟在12个月内，斥资5亿元至10亿元（公司自有资金），回购不低于3030.3万股股份(占比1.41%)，并表示公司核心股东、高管自公司第八届董事会第四次会议决议日起未来6个月不再减持。其中，回购股份的90%用于员工持股计划，5%用于股权激励计划，5%用于减少注册资本。

截至2019年11月30日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为4,456,728股，占公司总股本的0.2072%，成交最低价为22.97元/股，成交最高价为24.10元/股，累计支付的总金额为人民币104,979,809.80元（不含交易费用）。

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