破发退市常态化：A股向成熟市场转变

原标题：破发退市常态化：A股向成熟市场转变

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【深圳商报/读创讯】（记者 钟国斌）继主板浙商银行(2.870, 0.02, 0.70%)上市首日破发后，4日，科创板新股建龙微纳(24.630, 0.38, 1.57%)上市首日破发。截至收盘，建龙微纳收报42.35元，跌幅2.15%;跌破发行价43.28元，成为科创板首只上市首日破发的新股。这意味着新股不败神话破灭，破发逐渐常态化。与此同时，A股退市渐趋常态化。截至目前，A股年内退市公司18家。面值退市、业绩亏损退市、重大违法强制退市成为主流。业内人士认为，新股破发和A股退市常态化，意味着A股市场正向成熟市场靠拢。

新股破发逐渐常态化，科创板和沪市主板成重灾区。据同花顺(298.550, 1.71, 0.58%)数据统计，今年以来，科创板已有容百科技(37.100, 0.19, 0.51%)、久日新材(18.090, 0.19, 1.06%)、卓越新能(41.890, -0.33, -0.78%)、杰普特(50.920, 0.22, 0.43%)、昊海生科(60.320, -0.76, -1.24%)、天准科技(54.830, 1.30, 2.43%)、中国电研(22.640, -0.10, -0.44%)、新光光电(17.460, -0.01, -0.06%)、祥生医疗(35.220, -0.81, -2.25%)、建龙微纳10只A股收盘价跌破发行价，破发率占科创板上市股票的16.67%。沪市主板已有浙商银行、渝农商行(5.780, 0.11, 1.94%)、威尔敬业、宝丰能源(16.970, 0.19, 1.13%)、元利科技(16.950, -0.33, -1.91%)、中国外运(5.060, 0.01, 0.20%)、招商南油(3.040, 0.00, 0.00%)7只A股收盘价跌破发行价，破发率占沪市主板今年上市股票的13.21%。

英大证券首席经济学家李大霄表示，随着IPO企业不断增加，科创板、主板还会出现批量首日破发。新股首日破发是市场化定价改革后的正常现象，新股破发代表着A股市场向成熟市场靠拢。IPO常态化令新股稀缺性不再，新股不败神话将一去不返。海外成熟市场注册制下，新股首日破发比例在15%至40%之间，新股上市首日破发很正常。另外，纳斯达克市场平均退市率约8%，其他境外成熟市场的平均退市率约6%，近10年来A股的退市率却不到1%。李大霄认为，A股退市也会向成熟市场靠拢，后续垃圾公司将会大面积退市。投资者绝不要买绩差、题材、伪成长等黑五类股票。

深圳新里程总经理赖戌播认为，新股上市首日破发，意味着打新风险骤增，A股市场正向成熟市场转变。他说，新股不败神话终结，机构都早已调整了打新策略，个人投资者应做足打新功课，认真研究公司基本面，考量个股是否具有投资价值，精选个股是未来打新主题。

一方面，A股入口新股上市首日破发频现；另一方面，A股出口上市公司退市风险骤增。

今年以来，A股退市渐趋常态化。据统计，截至12月4日，沪深两市年内共有18家公司通过多种渠道退市，刷新历史新高。其中，*ST雏鹰、*ST华信、*ST印纪、*ST大控、*ST神城属于面值退市，*ST海润、*ST众和、*ST华泽因业绩连续四年亏损被终止退市，ST长生因重大违法被强制退市，*ST上普股东大会决议主动退市，小天鹅等8家公司通过并购重组渠道退市。值得注意的是，还有一拨公司在退市路上，如千山药机(0.190, 0.00, 0.00%)、*ST华业(0.410, 0.00, 0.00%)等。

中山证券首席经济学家李湛表示，监管层一直在探索多元化退出渠道的退市实施机制，目的是加快经营不善或有违法行为的上市公司出清。退市新规实施后，退市公司家数明显增加，这从侧面反映出监管部门严格执行退市，进一步减少劣质股票对直接融资资源的占比。随着注册制改革的推进，资本市场生态逐渐变化，市场各方对完善退市制度的要求进一步提高，这将推动退市制度的完善和监管力度的加强。“今年以来，面值退市公司增多，这说明好的公司才有长期投资机会，而基本面差、经营不善公司会越来越被资金抛弃。长此以往，可以畅通A股退出渠道，推动公司的优胜劣汰，完成市场自我净化。”

前海开源首席经济学家杨德龙认为，随着退市制度的不断完善，退市多元化和常态化将成为市场的大趋势，这有利于中长期保护投资者利益。只有不断通过市场机制进行优选和淘汰，才能保证上市公司的高质量。可以预见，未来A股市场上的退市率将会越来越高。