央行下调MLF利率5个基点 LPR报价或继续下移_新浪财经

　　记者：孟俊莲见习记者：刘佳

　　美联储降息后看，市场都在期盼中国央行的行动。

　　11月5日人民银行公告，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，不开展逆回购操作。

　　新时代证券首席经济学家潘向东当日接受《华夏时报》记者采访时表示：“央行已经明确将会加大逆周期调节力度，因此开展MLF操作，表明央行逆周期操作的积极性。”此前一天，他曾发表观点称，降息会迟到但不会缺席。

　　值得一提的是，上半年，MLF操作期限均为3个月，利率为3.5%。下半年，将期限延长为6个月，利率为3.35%，为引导金融机构降低贷款利率和社会融资成本，11月又将其利率下调至3.25%。同时，受国庆假日因素影响，TMLF操作依然未能落地。加上MLF将有4035亿元到期，此次操作表明央行维持流动性合理充裕态度不变。

　　MLF利率下调意味着什么

　　在当前“类滞胀”经济环境下，我国货币政策面临多重目标，如稳定通胀预期、稳增长、优化信贷结构、降低实体经济融资成本以及保持人民币汇率稳定等。

　　在美联储降息后，中国央行并未跟进下调逆回购利率。究其原因，是今年以来全球货币政策宽松力度比较大，而现在人民币汇率保持平稳，中国央行的货币政策空间比较充裕，有宽松的必要。

　　而在未来的货币政策上，宽松空间已打开，接下来有可能采取量价组合的政策，今年底明年初有可能推出降准，稳定流动性供给。明年在全球货币政策宽松和经济下行压力加大的背景下，MLF利率还有进一步下调的空间。

　　光大证券(17.310, -0.30, -1.70%)研报表示，综合来看，央行有三种操作模式：一是“MLF+TMLF”组合操作；二是“MLF续作+利率下调”；三是“MLF续作，利率不变”。在上述三种模式中，更倾向于央行采取模式一，货币政策既保持了定力，又通过结构性安排降低了银行体系负债成本，还有助于推动11月LPR报价继续下移。

　　需要关注的是，10月LPR保持稳定，说明商业银行资金成本很难进一步下降。11月20日LPR将进行第四次报价，央行11月初下调MLF利率，有助于引导LPR下行。

　　金融市场“喜大普奔”

　　从宏观政策面看，随着缴税高峰期的消退，以及月末财政支出的启动，市场流动性回归合理充裕。

　　根据最新房地产数据显示，国庆黄金周期间以恒大、碧桂园为代表的大型房企集中降价促销，百强房企整体10月单月业绩规模同比提升达13.7%，环比降幅较去年同期也明显收窄。整个地产销售出现结构型行情，即龙头房企增速较上月回升，小型房企单月增速回落。在投资需求与融资需求良性循环引导下，四季度固定资产投资有望边际企稳，四季度对公领域信贷投放并不悲观，而住房按揭贷款投放则可能出现缩量。

　　从银行层面看，目前利率仍处于下行期，LPR在11-12月份存在下调空间，适度加大信贷投放力度既是落实国家相关政策的客观要求，也有助于维持自身经营效益的稳定。

　　受MLF降息消息影响，金融市场为之一振。银行间现券收益率下行幅度扩大，10年期国开活跃券和10年期国债活跃券收益率快速下行。国债期货短期拉升，10年期债主力合约涨0.32%。此前债市的扰动因素增加。11月随着财政支出力度加大，叠加央行择机操作MLF，国债收益率将会逐步回归中枢水平。

　　股市方面，央行通过MLF操作，释放流动性短期有助于提高资本市场预期，继续提振市场情绪，释放的中长期资金可以直接降低上市银行负债端成本，利好金融股，有助于提高上市公司盈利能力，推动市场逐步走强。

　　货币政策预期出现分化

　　北京时间10月31日凌晨，美联储10月议息会议决定降息25bp，这是2019年以来美联储的第三次降息，联邦基金利率下降至1.5%-1.75%区间。美联储降息符合市场预期，在美联储降息政策刺激下，全球股市创下20多个月以来的最高水平。随后美国10月非农就业人口增加12.8万，高于市场预期的8.5万人，失业率为3.6%，仍处在50年来的最低水平。