创业板改革再出发须补足制度供给

　　来源：经济参考报

　　从2009年正式开板到现在，创业板已经运行了整整十年。十年来，伴随中国经济的快速发展和结构变化，中国企业的规模和技术水平快速提升，创业板不断发展壮大，在很大程度上实现了设立初衷。十年后的今天，中国经济正处于转向高质量发展、深入落实创新驱动发展的关键时期，站在新的历史起点上，全面深化创业板改革正当其时，应抓紧时机大刀阔斧进行改革。

　　创业板已经成为中国多层次资本市场的重要组成部分。截至目前，创业板上市企业数量增长到775家，总市值增长到5.6万亿元，使很多初创企业和中小企业得到了宝贵的融资机会。从融资规模看，十年间创业板募资规模合计达10071亿元，其中首发募资规模达4050亿元。在创新驱动引领下，创业板涌现出宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物等一批影响力大、创新能力强的新经济龙头。

　　资本市场的改革进程，始终要服务于中国经济发展整体的需要。十年前开通创业板，是为了推动中国经济持续发展，加快转变经济发展方式，推进经济结构战略性调整，优化产业战略性升级，也是为了落实国家自主创新战略，完善科技型中小企业的投融资链条。对于资本市场本身而言，则是为了拓展市场覆盖面，完善多层次资本市场体系。创业板之所以能够快速发展，是顺应了过去十年中国经济转型升级，中国企业在全球范围内不断提升技术创新能力、攀登产业链价值链的大势。

　　无论在规模和产业结构上，还是在企业的科技创新能力上，今天的中国经济都较十年前发生了质的飞跃。从经济发展的要求看，中国经济正处于从规模扩张、要素扩张转向创新驱动的高质量发展阶段，这一阶段，要注重培育更多的经济新动能。对于资本市场而言，则要充分发挥优化资源配置的功能，为新技术企业提供发展平台，服务于创新驱动发展战略，成为促进经济高质量发展的“助推器”。在这一新的历史起点上，创业板迎来全面深化改革的重要历史契机。

　　同时，按照《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》的部署，深圳要成为高质量发展高地。要深化供给侧结构性改革，实施创新驱动发展战略，建设现代化经济体系，在构建高质量发展的体制机制上走在全国前列。创业板需要加快改革，建立适应现代化经济体系的资本市场制度。

　　从改革的方向看，一方面，虽然创业板取得了巨大成果，但整体而言，对于企业的创新包容和支持力度缺乏，对于新技术、新业态、新商业模式的企业等风险较大的企业支持和包容力度不足，仍然是一个突出矛盾。目前，设立科创板并试点注册制已经运行了一段时间，要及时总结形成可复制可推广的经验，尽快在创业板实施注册制改革，在市场准入方面显著增加创业板市场的包容性，使更多的创新创业企业获得资本市场的支持。

　　另一方面，在市场退出机制方面，过去十年，创业板的优胜劣汰的机制没有能够很好地建立起来。一个有进有出、新陈代谢的市场才是健康的市场，高成长、高风险的创业板市场尤为如此。要进一步探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业坚决退市、一退到底，促进“僵尸企业”“空壳公司”及时出清。

　　此外，要充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。

　　深化创业板改革，还需要进一步明确创业板在多层次资本市场中的定位，突出特色，形成差异化竞争。从市场层次看，目前我国资本市场主板、中小板、创业板和科创板并行，要结合粤港澳大湾区建设和深圳建设中国特色社会主义先行示范区的背景，进一步突出创业板对初创企业的支持作用。

责任编辑：张海营