从“涨不动”到大涨 四季度银行股配置价值凸显

从“涨不动”到大涨 四季度银行股配置价值凸显
2019年10月16日 02:28 中国证券报

  原标题:四季度银行股配置价值凸显

  □本报记者 薛瑾  

  近日表现良好的银行股上涨动能仍在持续。15日的上证指数、深证成指双双在日线“五连阳”后回调,各大行业板块也是多数下挫,但A股市值规模最大行业板块银行板块(中信一级)仍“顽强”保持了升势,板块指数创出20个月的收盘新高,且成为当日仅有的三大收涨板块之一。

  根据机构观点,四季度银行股的配置价值日益凸显,可超配该板块。

  从“涨不动”到大涨

  很长一段时间内,银行股都以“涨不动”的风格让不少投资者无奈。不过在最近,银行股开启了一轮强势上涨行情。

  截至15日收盘,中信一级行业银行板块上涨0.16%,虽然涨幅不大,但仍是当日仅有的三大上涨板块之一,并创出去年2月以来的20个月收盘新高。板块内成分股苏州银行上海银行西安银行无锡银行浦发银行涨幅均在1%以上。而在14日,银行板块大涨超2%,多只个股实现大涨。

  本轮银行股的升势起点,要追溯到国庆假期前。9月26日,财政部发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》,对2007年开始施行的现行财务规则进行大幅修订,重点直指金融行业近年来的突出问题。分析人士称,这对促进金融企业坚守本业、回归本源、服务实体经济有积极意义。

  在上述征求意见稿中,准备金方面尤其是超额提取准备金的相关规定引人关注。该征求意见稿明确,金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍,超过2倍的部分,年终全部还原成未分配利润进行分配。

  业内人士表示,上述相关规定可能加大银行利润的释放,增加银行股的分红。银行股应声飘红。Wind数据显示,9月26日当日,A股银行指数在上证指数、深证成指双双下跌的情况下,逆势上涨近1.5%,成为当日市场的领头羊。此后银行股行情持续发酵,开启了一轮显著的升势。9月26日以来,银行板块的区间累计涨幅已经超过7%,位列29个中信一级行业板块之首。

  机构青睐有加

  多位业内人士向中国证券报记者表示,银行股近日集体上扬,主要原因包括外围环境转暖、板块估值较低以及季节性风格切换因素等。

  一家央企投资部门投资经理表示,银行股反弹是正常现象,外围因素转暖,叠加美联储扩表,提升了市场风险偏好。一位公募基金投资经理表示,有机构基于基本面因素缓和开始加仓,因为银行等金融板块的容量较大。

  相聚资本资深研究员彭文分析,近期大金融表现较为亮眼,存在基本面催化及市场风格切换等多方面的原因。当前科技、必需消费等板块相对大金融的相对估值已达到了历史高位,高低估值的剪刀差有阶段修复的动力。有机构人士称,从历史表现来看,四季度A股大概率会出现风格切换,低估值板块有望走好。

  彭文认为,经济阶段性企稳,资产质量有望缓解,银行股从配置和防御的角度来看具有性价比。外围因素利好经济基本面,银行不良生成压力边际放缓。财政关系调整有望增加地方政府财力,有助于化解地方政府融资平台债务压力,缓释银行相关资产质量风险。银行板块当前估值处于历史较低水平,具备长期配置价值。

  华泰证券指出,四季度银行板块投资机会突出。预计上市银行三季报有望继续稳中向好,资产增速较6月末微降、息差保持稳定、资产质量仍保持向好态势。另一方面市净率处于历史较低水平,股息率优势凸显。

  申万宏源证券强调了四季度超配银行股的观点,表示在“资产紧-负债松”格局下,市场负债占比较高、资产端经营能力强且合规性高的优秀中小银行成为核心受益者,应重点把握基本面强劲、估值不高、市场仍存分歧但预计观点将逐步统一的银行。

  天风证券指出,银行板块或是大盘突破当前区间的关键。银行板块的高股息、低估值和业绩平稳,叠加财政部《金融企业财务规则》要求银行对超额计提拨备部分还原成未分配利润进行分配,将进一步提高股息率,银行股四季度将重获机构投资者青睐。

  国盛证券也分析了四季度重点关注银行股的原因,该机构通过回溯2009-2018年四季度各行业收益情况,发现银行板块往往更容易获得绝对收益,其中12月单月更容易获得相对收益。

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责任编辑:王涵

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