原标题:净利润大幅下降八成后 东阿阿胶(58.700, -0.18, -0.31%)不得不内外转型
连续12年保持高增长的东阿阿胶业绩出现下滑。在一字跌停后,股价开启了下跌走势。面对外界质疑声,以及自身的经营压力,东阿阿胶未来把重心放到了女性美容上
年报“雷期”刚过,半年报雷期又接踵而至。
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7月14日晚间,东阿阿胶(000423.SZ)发布半年度业绩预告,归母净利润下降近8成,这让投资者们始料不及。次日上午,东阿阿胶股价开盘一字跌停,收于35.42元/股,当日市值蒸发超25亿元。
“其实,早在近几年东阿阿胶就不断释放缓信号,如今各种问题一朝全露,东阿阿胶价格15年暴涨40倍,价格增长的背后是销售利润双下滑、库存积压及消费者流失。”一位长期关注东阿阿胶的业内人士指出。
而对于此12年来首现业绩下滑,东阿阿胶官方表示:“当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期。”
如何应对最困难的时期?
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“其实单从业绩方面,很难看出东阿阿胶会突然‘暴雷’,因为一直以来东阿阿胶的业绩都保持着平稳的增长,是市场公认的绩优‘白马股’,这次的净利润暴降,实在令人吃惊。”一位长期关注东阿阿胶的投资人士告诉《投资者网》。
确实如此,从东阿阿胶营收方面来看,自2005年以来东阿阿胶一直保持平稳增长,营业收入一路飙升至今年的73亿元,净利润也从2005年的1.14亿元,整整翻了18倍达到20.85亿元,且连续12年都营收和净利润都保持稳步增长。
2019年一季度,东阿阿胶滑坡显著。根据财报,2018年东阿阿胶营业收入实现73.38亿元,同比下降0.46%,2018年归母净利润实现20.87亿元,同比增长2.1%,2019年一季度,东阿阿胶营收和归母净利润首现双降,分别同比下滑23.83%和35.48%。
“去年以来阿胶系列产品单价、销量增速均大幅放缓,一方面,东阿阿胶常年来依仗的‘提价策略‘,使得消费者和经销商开始不‘买账‘,另一方面,阿胶市场竞争激烈,其第一大对手福胶集团已收割完中低端市场,加上其他品牌药企如:同仁堂(36.920, -0.77, -2.04%)、宏济堂、太极集团(19.650, -0.60, -2.96%)等纷纷加入,导致阿胶市场竞争加剧,即使是定位高端市场的东阿阿胶目前市场份额也正遭侵蚀。”某医药领域券商分析师告诉《投资者网》。
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值得一提的是,早在2016年东阿阿胶业绩便开始显露疲态。财报显示, 2015年-2018年东阿阿胶营收增幅分别为35.94%、15.91%、16.70%、-0.46%,四年里东阿阿胶净利润增速分别为19%、14%、10.36%、1.98%,营收和净利润自2016年开始放缓,截至到今年一季度,两项指标均呈负增长,而这也是东阿阿胶自2006年以来首次出现负增长。
据悉,东阿阿胶产品结构较为单一,2018年阿胶系列产品依然是公司的主要盈利来源,加上开发的部分新品未能形成持续稳定的业绩,因此,东阿阿胶每年都会在销售上投入高额费用,依靠市场推广和广告宣传等方式扩大消费人群,维持业绩增长。
其中,东阿阿胶每年高额的销售费用直接反映了其依赖营销情况显著。根据财报,2015年-2017年东阿阿胶投入的销售费用一直保持2个亿左右增速, 2017年公司的销售费用达到18.05亿元,占总营收的24%,而在2018年东阿阿胶销售费用开始减少,而这一减少带来的另一个面为2018年的营收增速直接为负,今年一季度东阿阿胶销售费用为2.69亿元,与同期相比下滑12%,而今年一季度东阿阿胶营收和净利润已滑坡明显。
“东阿阿胶正面临十几年来最困难时刻,阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时,背后是市场的混乱,但混乱是治理的开始,而这个过程需要2-3年时间。”东阿阿胶总经理秦玉峰在今年6月18日举行的2018年度股东大会上表示。
应收账款增多 净现金流为负
在业绩出现滑坡后,东阿阿胶逐年攀升的应收账款引发投资者关注。
根据2018年年报,东阿阿胶期末应收账款为24.07亿元,和期初余额10.57亿元相比,增长了13.43亿元,增幅为127.8%。截至今年一季度末,其应收票据及应收账款为28.16亿元,较上年同期的16.29亿元增加11.87亿元,其中,应收账款增加10.17亿元,可见,东阿阿胶应收账款和应收票据指标正在不断爬升。
而应收账款骤升的背后直接反映了东阿阿胶与下游渠道在囤货方面主动权的“退让“。
“东阿阿胶近三年业绩出现放缓,终端消费者开始流失,销量下滑可又必须维持账面‘稳定’,于是这几年东阿阿胶开始放宽‘囤货’信用,加上不断释放的提价信号,经销商囤货增加,应收账款自然上升,但若后期出现坏账,将对东阿阿胶产生不利影响。 “上述医药领域券商分析师表示。
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今年6月18日,东阿阿胶董秘、高级副总裁兼财务总监吴怀峰也曾在2018年度股东大会上作出回应,票据的形成是因为经济形势发生变化,产品提价的预期在减少,公司在整个营销历程中让步。“我们不这么做,其他品牌也会这样做,经销商柜台和仓库都是有数的,你不占用别人就占用。公司在把控风险基础上,适度授信,形成了应收账款和票据。”
此外,值得关注都是,东阿阿胶2018年经营活动现金流入比 2017年减少近8 亿元,今年一季度经营活动现金流入为9.49亿元,同比减少30.99%,公司近两年经营活动现金流入不断呈下滑趋势。
经营业绩欠佳,收入结构单一,同时,存货与应收账款逐日攀升,如今东阿阿胶经营活动现金流入也逐渐变差,而这些都将影响东阿阿胶下半年业绩增长,机构对此也相继下调了公司盈利能力。
7月15日,中金公司发布研究报告,将东阿阿胶2019年和2020年盈利预测分别调整至每股1.5元和1.69元,同比分别下降53%和增长12.9%。考虑到短期业绩承压,下调公司目标价至33.8元/股。
7月18日,摩根士丹利下调东阿阿胶评级至低配,目标价由60元降至30元。
未来拟靠“医疗+OTC”双轮驱动
成立于1952年,1996年在深交所上市,67年的发展历史,让东阿阿胶成为中国最大的阿胶企业,产品除国内销售外还销往港澳、东南亚、欧美等10多个国家和地区。
面对当前的最困难时期,东阿阿胶实际上也开始调整其战略目标,6月18日的股东大会上,公司高管表示,要将女性美容作为个人品牌,在大品牌下研发来持续推动消费者需求的不断提升。
东阿阿胶表示,阿胶品类一直都偏向中老年女性,但在最近几年才慢慢偏向年轻化方向来发展,其中28到50岁女性已经占到阿70%以上。未来,东阿阿胶将一直针对美容养颜、特殊场景、滋补养生等很多需求的背景,也会继续去保持研发研究以及开发新产品。
而且,东阿阿胶更大的调整还在继续:一方面今年提出“医疗+OTC”双轮驱动战略,强化了医疗团队,包括三甲、二甲医院、社区民营医院的开发;另一方面加强了渠道布局,其中包含了除传统渠道如医药商业、零售连锁外,和阿里、京东以及 OTO、新通路等新渠道也在强化。(思维财经出品)■
责任编辑:覃肄灵
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股市直播
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北京红竹今天 08:23:54
3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。 -
北京红竹今天 08:23:51
2、调整开始了?我觉得差不多开始了,昨天红竹在午报中强调的就是本周有洗盘的预期,时间窗口就在本周二三,这不,周二就来了。恒生科技指数和创业板还没有跌破防守线,沪指也没有出现五分钟级别三买,客观信号没出现。但高位股筹码松动了,已经非常明显了,就当调整开始看待不会出大错,顶多不赚钱,至少不会亏损。调整的话,看日线级别回落一笔,至少五个新低,五个新低之后上证50ETF、沪深300ETF,到时候可以定投一些。如果恒生科技ETF也能给个至少五个新低,那就漂亮,至少可以给一些投资者再次定投的机会了。毕竟只有恒生科技ETF最有性价比。 -
北京红竹今天 08:23:45
1、缩水辛辛苦苦一个月,一天缩水回到解放前,昨天总利润已经到了3.9%,昨天看到一只DS点火信号,立刻下手买入,代码输入错了,整了个乌龙指,今天亏损出局,总账户损失1%点多。这是白白丢掉的,人家乌龙指都大赚,我这是大亏。再加上昨天买入的DS,买入后直接大涨7%,今天大跌8%。今天还做了加仓,正常交易其实还算OK,也算正常的曲线回落。没有乌龙指的话,总盈利应该在2%以上。就这乌龙指搞的我郁闷呀。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 08:03:55
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趋势领涨今天 08:01:04
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股道龙门今天 07:39:29
今日大跌动因解析首先,AI赛道遭遇“黑天鹅”国际竞争加剧:马斯克旗下xAI发布新一代大模型Grok-3,性能超越DeepSeek等主流AI产品,并宣布可能开源Grok-2,直接冲击A股科技股信心。国内AI概念退潮:前期领涨的DeepSeek相关板块(如算力、应用端)因技术替代风险大幅回调,拖累市场情绪。其次,美联储“鹰派”压制全球流动性降息预期落空:美联储官员接连表态,强调通胀压力下3月降息无望,美元走强导致外资回流压力增大,A股北向资金呈现净流出。国内政策对冲有限:尽管新型储能、低空经济等产业政策持续出台,但市场更关注外部流动性收紧对估值的压制。再次,避险情绪主导调仓板块轮动加速:资金从高估值科技股撤出,转向银行、高股息等防御性板块,四大行股价创新高印证避险需求。缩量下跌信号:两市成交额缩至1.79万亿元,反映市场观望情绪浓厚,增量资金入场意愿不足。近期热点板块分析1. 政策驱动型:储能与固态电池催化因素:八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》,明确2027年目标,全固态电池技术路径获机构力挺。市场表现:宁德时代(sz300750)、赣锋锂业(sz002460)等龙头逆势走强,资金博弈政策落地后的业绩兑现。2. 避险偏好型:银行与高股息板块逻辑支撑:社融数据超预期、银行资产质量改善,叠加低估值属性,成为资金“避风港”。工商银行(sh601398)、建设银行(sh601939)等获机构增配。3. 技术迭代型:机器人(sz300024)概念短期催化:宇树科技算法升级、Meta加码AI机器人(sz300024)投资,人形机器人(sz300024)商业化进程提速。核心标的:减速器、传感器等细分领域(如绿的谐波(sh688017)、奥普特(sh688686))反复活跃。综合分析:短期市场或延续震荡,需观察权重股能否稳住指数,以及科技股止跌信号,主线方向依然围绕人形机器人(sz300024)、人工智能两大方向挖掘机会! -
徐善武今天 07:19:28
今天市场午后持续走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.8万亿,较上个交易日缩量1424亿。盘面上,热点较为匮乏,个股跌多涨少,全市场超4600只个股下跌。从板块来看,银行股逆势走强,中、农、工、建四大行盘中均再创历史新高。今天盘面上主要高位连板情绪退潮,影响了整个盘面,跌停多比较伤市场人气,前期热点板块AI等都是大跌,前两天卖在高位的朋友,今天是不是可以放心了?不要担心卖飞,也不要担心不是卖在最高点。今天替代ds热度的是电池板块,这主要是因为昨晚新能源储能的利好。低吸高抛模式有望是最好的应对方式,耐心等待回调到位。内资主力资金一天流出近千亿,而且近期指数不断试探向上,但是主力资金持续的流出,最能够说明市场上一些高位股资金在出货为主。今天之所以银行护盘指数,实际上是前几天高位震荡之后,市场信心已经完全不够了,在信心不足的情况下,只能拉升银行板块护盘,换个角度来讲,银行如果不维稳的话,这几天内资流出可能会对市场情绪造成更大的冲击,最后指数面子表现就会不好看了。同时今天指数回落到3214点就开始有所支撑,这个位置也刚好是10天线和60天线的交叉位,短期这里会有一定的支撑,如果自己是炒作热点的,短期可能要谨慎一些,现在除了科技相关有一定的泡沫之外,其余一些行业的泡沫几乎是比较低,整体上没有必要太过于悲观了,指数已经被上面定调,增量资金也在等待回调后的入场时机。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:13:19
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)指数盘中巨震,三大指数冲高回落,收盘跌幅基本在1%以上,沪指有银行新高护盘,较为失真,二月份春季躁动行情迎来首次日线级别强分歧,第一博市场上涨速度较快,但大题材时间远未到结束时间,明日科技主线题材修复,关注修复力度;2)量能,沪深两市今日成交额18263亿元,较上个交易日19718亿元减少1455亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业1家红盘,银行等板块涨幅居前;文教休闲、传媒娱乐、广告包装等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
徐善武今天 07:08:27
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趋势起航今天 07:08:20
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