A股普涨后投资风向往哪儿吹？ 基金经理有话说

　　来源：资本深潜号

　　4月第一个交易日，A股市场迎来大涨。这让市场既兴奋又隐隐开始担忧。这个时候，那些手握2.2万亿资产（去年末数字）的偏股型基金经理究竟在想什么？

　　根据最新发布的基金2018年报，基金经理整体对当前A股处于历史相对底部位置表示认可。对于未来，有基金经理认为小市值公司的超额收益会比较明显。有点基金经理看好国家化趋势下龙头公司的价值重估，更多基金经理把成长、科技、消费作为未来投资的关键词。

　　经济预期不改看多观点

　　年报显示，虽然今年经济下行成为了基金经理的共同预期，但依然有不少人对市场处于相对底部表现出乐观。

　　兴全精选混合基金经理陈宇展望2019年，国内的稳增长政策将逐渐发挥作用，经济的下行风险已经有比较充分的预期。2019年的资本市场可能先于宏观经济走出阴霾。

　　银华逆向投资的基金经理杨欣表示，长期来看，投资者应该以乐观派的心态去面对各种改变，从进化的角度，现代的人类都是乐观主义者的后代。中国仍然在进步，同时所有资产都有价值，价格合理即可。每一次洗牌，最后都是重生。

　　万家臻选混合的基金经理莫海波认为，长期来看对A股市场持乐观态度，未来几年有望铺垫中国股市的长牛行情。在李文宾、莫海波、高源共同管理的万家瑞兴年报中，展望观点中的积极情绪更为明显：认为市场正处在一个长期的底部，对后市偏乐观，资本市场有可能开启一次较大级别的牛市行情。

　　易方达国企改革混合的基金经理郭杰的表述也颇有态度。他表示，当前是投资最好的时代，也是最坏的时代。一方面，因为有各种负面因素导致市场对中国未来的担忧，经济降速背景下，企业发展也会放缓；另一方面，因为各行业的龙头效应凸显，头部企业的优势更加明显，行业竞争格局更稳定，相比过去前景更清晰。

　　市场风格旋律也有预期

　　一些基金经理甚至对市场特点进行了预判。

　　万家引擎的基金经理陈佳昀、叶勇看来，展望2019年全年，预计全年市场将在震荡筑底后反弹，市场投资者风险偏好大幅提升，全年市场呈现震荡上行的格局。在春节躁动期间，市场以超跌股补涨提估值为主旋律，后市，市场将逐步分化，具备中长期投资逻辑的行业和个股将走出年度行情。

　　董承非在其管理的兴全新视野年报中表示，展望2019年，虽然经济和外部环境方面存在许许多多的不确定性，但是经过2018年一年的下跌，目前A股的权益市场的估值水平从三年的角度看是非常具有吸引力的。政策层面，流动性层面和估值层面都会给2019年的A股回报带来积极的影响。从市场结构上看，认为长期看A股的表现会越来越国际化，更加的理性。但也要看到任何事物的发展都不是一条直线的，都是在反复中前进的。不排除2019年的A股市场会更多的体现原来A股的一些特色和风格。这种反复在某个阶段也是对价值投资者的考验。

　　银华混改红利基金经理贲兴振展望2019年时，根据历史经验提出，今年的市场环境由于政策已经放松，但社融还没有起来，企业盈利也没有见底，历史上这样的经济环境和政策组合所处的时间点，由于寻找业绩超预期的标的很难，资金面又在放松，小市值的公司超额收益比较明显。但他还提出，和历史经验不同的是，目前市场上投资者结构已经发生了重要变化。所以坚持价值投资，寻找好公司，好价格。投资上多努力去挖掘研究确定的事情，少做零和博弈。

　　关注点而非面的机会

　　兴全社会责任混合基金经理董承非、董理提出，2019年基本面的萎靡对于部分行业和个股来说将不再是主要矛盾，随着汇率压力减轻后流动性的宽松，无风险利率的回落，市场对回报率要求的下降，被低估的资产在2019年将表现出足够的进攻性，这类资产将成为组合进攻的主方向。同时，那些长期成长空间巨大的优秀公司也会在流动性改善中受益，这类投资更多是点而非面的机会，要筛选真正优质的成长股，规避灰犀牛。

　　博时睿远事件驱动基金经理陈鹏扬表示，看好的方向集中在内需和工程师红利两个方向上。内需方面，社会财富分配持续向居民端倾斜，扶持中低收入人群趋势持续，对于必需消费品需求端构成较强支撑。工程师红利方面，随着国内对知识产权保护力度加大，以及鼓励创新各项政策落地，在医药、电子、软件、高端装备等行业中，我国的产业竞争力将持续提升。

　　易方达新常态基金经理宋昆、赵锴、孙松认为权益投资上，经过自2015年牛市以来的数年调整，整体估值水平已经处在相对较低的位置；同时，随着资本市场的持续对外开放，股票投资的逻辑体系和估值体系也在发生深刻的变化。行业配置上，将沿着人口变迁、技术创新、制度变革三个方向，加强对大消费、生物医药、新能源、新材料、高端装备、人工智能等行业的跟踪和研究，积极寻找符合国内经济结构调整和转型方向的结构性投资机会。

　　银华内需的刘辉在2019年的基本结构思路就是：紧扣成长、等待消费。重点考虑以下三类行业的机会。农产品基本面已经走出了强劲的反转特征，但相关公司的股价并没有表现出与基本面基本匹配的水平。5G建设可能是2019年最为确定的产业大事件。该基金对于5G产业链已经在实际持仓中锁定路光通信、天线滤波器以及下游应用三个重要环节进行投资。以白酒、医药为代表的消费类公司，在2018年同样下跌惨重。但2019年，优质的消费类公司终将获得重新重仓配置的价值。另外，也密切关注人工智能、安防、大数据、显示面板产业链等方面的机会。

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责任编辑：张恒