解读3月PMI重回荣枯线上方：中小企业预期改善

　　解读3月PMI重回荣枯线上方：中小企业预期改善，供需回暖

　　澎湃新闻记者 张静 来源：澎湃新闻

　　根据3月31日国家统计局公布的数据，3月份中国官方制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点。这是自去年12月份以来制造业PMI连续3个月低于临界点后首次回到荣枯线上方，也创下自去年10月以来的新高。

　　分析人士认为，“稳增长”政策效果开始显现，中小企业预期改善显著。大规模减税降费有助于为制造业减负，提振市场信心。由于供需两端双双回暖，预计制造业PMI将持续回升。预计经济在二季度有望企稳回升，全年呈现“前低后高”走势。

　　中小企业预期改善显著，供需两端双双回暖

　　从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，低于上月0.4个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI为49.9%和49.3%，分别比上月上升3.0和4.0个百分点。

　　中小企业生产经营状况得到改善。中信证券首席经济学家诸建芳认为，“稳增长”政策效果开始显现，中小企业预期改善显著，生产和新订单显著回升，尤其是中小型企业占比较大的制造业行业将会显著受益4月1日开始实施的增值税减税政策。

　　从构成制造业PMI的生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数这5个分类指数看，5个分类指标较上月均有不同程度回升。其中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

　　尤其值得注意的是，生产指数上升幅度最大，生产指数为52.7%，比上月上升3.2个百分点，重返临界点之上，表明随着春节后企业集中开工，制造业生产活动有所加快。

　　供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间比上月有所加快。反映未来需求的新订单指数为51.6%，比上月上升1.0个百分点，连续两个月位于临界点之上，表明制造业市场需求继续增长。恒大集团首席经济学家、恒大经济研究院院长任泽平表示，这主要源于专项债提前发行、货币宽松等逆周期调节逐渐发挥作用，基建明显发力。

　　此外，从制造业PMI其他相关指标看，3月份的采购量、主要原材料购进价格、出厂价格3个指数均高于临界点。采购量指数为51.2%，高于上月2.9个百分点；主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至53.5%和51.4%，分别高于上月1.6和2.9个百分点。

　　不过，进出口压力仍然存在。数据显示，3月新出口订单指数和进口指数为47.1%和48.7%，虽环比有所上升，但继续位于临界点以下。

　　“经济正逐步好转，二季度有望企稳回升。”中国银行国际金融研究所研究员李赫认为，由于供需两端双双回暖，预计制造业PMI将持续回升。随着外部环境转好、政策托底作用进一步显现，工业企业利润将触底回升，市场预期正逐步趋好。另外，新业态、新产能正加速形成，产业结构继续优化，高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI均明显高于制造业总体。预计经济在二季度有望企稳回升，全年呈现“前低后高”走势。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智指出，3月制造业PMI上升的主要原因是季节性回升。由于制造业PMI回升幅度高于过去6年同期涨幅，表明在宏观政策逆周期调节下实体需求有所改善，经济运行出现一些积极变化。需要注意的是，制造业PMI低于过去两年3月份的水平，当前制造业扩张力度依然偏弱。大规模减税降费有助于为制造业减负，提振市场信心，二季度制造业PMI有望保持在荣枯线以上。

　　内需继续改善，进出口动力仍显不足

　　对于3月份的制造业PMI回升至荣枯线以上，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析主要有4个特点。

　　一是生产活动加快，内需继续改善。春节过后，制造业逐步恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6个月高点，“表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地，供需两端有所回暖。”赵庆河表示。

　　二是新动能较快增长，消费品行业运行稳定。赵庆河分析，高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0%、51.2%和51.4%，均明显高于制造业总体。其中，农副食品加工和医药等制造业PMI均位于53.0%及以上相对较高景气区间。

　　三是价格指数上升，企业采购意愿增强。赵庆河解读称，在流通领域部分生产资料价格上涨的带动下，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均为5个月高点。其中，石油加工、黑色金属冶炼及压延加工等两个行业价格指数均位于56.0%以上的较高区间。赵庆河还表示，随着供需两端回暖，企业加大采购力度，3月采购量指数也升至扩张区间。

　　四是世界经济增长有所放缓，进出口动力仍显不足。新出口订单指数和进口指数为47.1%和48.7%，虽环比有所上升，但继续位于临界点以下。

　　（本文来自于澎湃新闻）

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