新能源汽车补贴新政落地 充电桩及燃料电池应声大涨

　　新能源汽车补贴新政落地 充电桩、燃料电池应声大涨

　　3月27日早盘，燃料电池和充电桩板块集体大涨，大洋电机、京城股份、美锦能源、厚普股份等开盘即涨停。

　　而这一变化背后，是2019年新能源汽车补贴落地的结果。

　　前一日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（下简称《通知》），根据新能源汽车规模效益、成本下降等因素以及补贴政策退坡退出的规定，降低新能源乘用车、新能源客车、新能源货车补贴标准。

　　其主要内容为：“稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求，适度提高新能源汽车整车能耗要求，提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求。”

　　随着补贴政策的落地，新能源汽车板块利空出尽，迎来了新一轮投资机会，尤其是符合补贴认定的高能量密度、高续航等要求的上市公司，更是成为资本追捧的对象。

　　具体来看，补贴新政中，纯电动乘用车的续航门槛提高至250km，续航在250km以下车型补贴全部取消。超出250km的其余档位车型补贴退坡幅度在50%以上。同时，度电补贴限值为55元。

　　在补贴系数调整上，高档电池系统能量密度最高档位维持160Wh/kg，但最高系数为1倍；百公里电耗优于国家限值35%可获1.1倍补贴。中信建投证券认为，补贴系数调整方式符合市场预期，利好产业长期发展。

　　在插混乘用车方面，补贴退坡至1万元，符合市场预期。客车方面，各种非快充车辆补贴均退坡50%以上，同时能耗标准要求更高，企业业绩一定程度承压。但公交车补贴政策另行公布符合市场预期。

　　国信证券研究认为新能源补贴新政主要有以下四点影响：

　　1）二季度有望出现抢装行情。考虑到3月26日-6月25日的三个月补贴过渡期，二季度有望带来抢装行情。二季度新能源汽车销量及上游出货量有望高速增长。

　　2）高能量密度系数增量弱化，磷酸铁锂，燃料电池、油混相对优势。与2018年高能量密度给予适当倍数（双1.1）补贴优惠的政策相比，2019年的政策对于高能量密度的补贴优惠基本取消，车企在电池技术路线的选择上或更趋于考虑成本减免和补贴收益的权衡。进而低成本的磷酸铁锂方案和油混方案、补贴收益相对较高的燃料电池方案有望得到车企青睐。

　　3）新能源汽车行业市场化加速推进。在补贴持续大幅退坡背景下，对新能源车企自身盈利能力提出严峻考验，核心定价权产品缺失、严重依赖补贴的企业将面临较大业绩压力，而本身补贴依赖度低，具备优质产品的新能源企业竞争力进而凸显，我们基于此主线推荐特斯拉产业链。

　　4） 客车层面营运回款改善。从2019年开始，对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，满足里程要求后可按程序申请清算。政策发布后销售上牌的有运营里程要求的车辆，从注册登记日起2年内运行不满足2万公里的不予补助，并在清算时扣回预拨资金。上牌预拨补贴、3万公里降至2万公里运营要求下，客车企业回款压力大幅度减轻。

　　21世纪经济报道 杨坪（封面图自摄图网）

责任编辑：霍琦