经济衰退幽灵飘荡：北上资金流出 再失守3000点心惊

　　经济衰退幽灵飘荡，北上资金流出，再失守3000点心惊

　　21世纪经济报道 21财经APP 张赛男 上海报道

　　3月26日，A股市场继续下挫，上证综指失守3000点，收跌1.51%，报2997.10点；深证成指收跌1.94%，报9513.00点；创业板指收跌2.32%，报1630.19点。

　　成交量方面，沪深两市成交量为7683.45亿元，较前一交易日的8193.85亿元缩量510.4亿元。行业层面，食品饮料、银行、农林牧渔表现较好，国防军工表现较弱，跌幅5.73%。

　　据多位券商人士的分析，3月26日A股下跌的影响因素主要包括政策、情绪、资金以及外围市场的调整等。

　　万和证券认为，从1月4日本轮行情启动以来，截止到3月22日，上证综指与深证成指已累计上涨23.48%、36.85%，前期上涨速度较快，中美贸易磋商协议仍未达成，经济数据仍未企稳，企业或仍将回归盈利基本面，美国国债收益率倒挂引海外市场动荡，A股本周承压明显或维持震荡格局。

　　其中，美债收益率倒挂对A股造成的影响成为市场关注焦点。

　　北京时间3月22日A股收盘后，美国十年期收益率与3个月收益率呈现倒挂，引发欧美股市恐慌式下跌。周一亚太地区股市也受到外围股市影响走低，A股也不能免俗。

　　历史上美债利率的倒挂确实是经济衰退的前瞻指标。从美债不同期限的利差来看，10年与3个月利率的倒挂（利差为负）对于预测经济衰退确实最具前瞻性。

　　方正证券（维权）研报指出，平均来看，美股在美债利率倒挂6个月后开始下跌，且跌幅逐渐加速。但从倒挂后的半年内来看，美股上涨的概率仍大于下跌。往后须关注当前倒挂的可持续性。需要强调的是，如果美债利率的倒挂仅是持续几日，而不能导致月均利差的转负，则这种倒挂对于经济衰退的预警很可能是伪信号。

　　美股何以对中国股市造成影响？一个重要的原因就是随着A股对外开放进程的推进，外资流入规模扩大，增强了中美股市的短期联动性，外资成为连接A股和美股最直接的纽带。

　　东北证券研报指出，上周五欧洲经济体PMI超预期下行以及美国收益曲线倒挂之后，市场对于经济下行压力的担忧可能再次升温，尤其是北上资金会有阶段性的流出压力。

责任编辑：陈悠然 SF104