中民投：“大象”加速转身

　　本报实习记者 向导 记者 夏欣 北京报道

　　在中民投官网上，2018年的最后一则新闻登载着这样的一个标题：《首支航空应急救援“国家队” ——中航材航空救援公司落户雄安新区》。这条看似简单的报道，并没有引起多少人的注意，但其中却隐含了中民投未来发展的一股“暗流”。

　　据这篇官文记录：航材航空救援公司由中国航空器材集团有限公司发起，中民投集团旗下中民投租赁等共同出资成立，是航空应急救援领域首支“国家队”。

　　值得注意的是，该文章还记录了“此项目是民航局、发改委联合发布的《民航领域鼓励民间投资项目清单》重点推介项目，是民航央企推进混合所有制改革，‘促进民间资本进得来、能发展’的重要举措”。

　　话已至此，其中深意便流露出来，一直主要聚合民营资本投资的中民投在此刻已经开始与国有资本产生了交集。

　　中民投“大象”，早已转身。

　　遇挫加速“转身”

　　《中国经营报》记者发现，在中民投开始转向与国有资本“结合”的过程中，中民投兑付风波却不期而至，而这一次风波影响不仅远远覆盖了中民投的“转身”举动，更是加速了这只“大象”转身的步伐。

　　2019年1月30日，30亿元16民生投资PPN001延期兑付，一石激起千层浪。

　　据记者了解，早在此次风波发生之前，中民投高层已对流动性风险有所警觉。一位知情人士告诉记者，2017年下半年，中民投主动开始降规模，提质量，降杠杆，提效率。2018年3月到4月，银行抽贷、惜贷迹象已经出现，中民投内部已有所准备。不过，显然中民投当时并没有完全意识到之后“山雨骤来”的激烈与凶猛。

　　而可以与银行抽贷、惜贷迹象相佐证的信息是，2018年，中民投曾一次性归还了兴业银行120亿元的借款。这笔支出对于绝大多数企业来讲，都是一笔“天价”支出。而此笔支出划出之后，中民投流动性状况难言乐观。

　　实际上，如果再把中民投的流动性困难放到当时的宏观经济环境和金融环境下，其全貌更得以展现。2018年，“去杠杆”成为国内金融市场“主旋律”。不仅仅是中民投，国内众多民营上市公司都面临“去杠杆”所带来的债务压力。据媒体报道，截至2018年12月，包括地方政府、券商、保险资管和纾困专项债在内的资金合计达到4850.5亿元。对于全民资背景的非上市公司中民投来讲，在全国民营企业普遍的流动性困局之下，其受到的资金和债务压力亦可想而知。

　　而这种实际情况也为中民投之后加速“转身”埋下了伏笔。

　　“大象”由此加速转身。

　　2019年2月，中民投出售了持有4年多的上海董家渡项目，接盘方为绿地集团。

　　根据2月14日绿地控股（600606.SH）发布的公告，出售董家渡项目为中民投带来了121亿元现金流入。

　　除了通过出售资产解决流动性问题以外，2月25日，由上海市银行同业公会召集召开了中民投金融机构债权人委员会组建会议。上海市银行同业公会，全国工商联、中国银保监会、中国银行业协会、上海银保监局、上海证监局、上海市金融工作局、黄浦区人民政府、多家金融机构代表以及中民投董事局主席李怀珍、总裁吕本献等均到场。其余参会金融机构也多达近百家。

　　在这次会议上，吕本献提出了提升经营质量、压缩财务费用、增加经营现金流入、推动股权及资产退出、推进引战（引入战略投资者）工作、引进资产管理公司等一系列举措。

　　据一位接近此会议人士介绍，此次会议在民营资本领域已经算很高的规格，该人士还告诉记者一个细节，整个会议过程中没有一家机构发言提问。

　　然而，表面的平静并不代表中民投可以“高枕无忧”。彼时，任何关于中民投的方方面面都可能牵扯到金融机构的神经。而摆在中民投面前最现实的问题则是，曾一度面临困境的中民投如何重获市场的信心？

　　试水与国有资本深度合作

　　与上面疑问相映衬的是，2月28日，即距中民投组建金融机构债权人委员会后的第三天。中民投与中国长城资产管理股份有限公司（以下简称“长城资产”）在北京正式签署业务合作协议。

　　而这次协议的签署，也标志着一度专注于聚合民营资本投资的中民投开始与国有资本展开了深度合作。

　　官方信息显示，中民投将与长城资产在流动性管理、产业投资、债务重组、资产处置等方面开展全面合作，提升资产质量和资产价值。

　　对此，有分析人士认为，长城资产持有金融全牌照，对于解决中民投急需的资金问题会带来很大帮助；此外，由于市场知道中民投曾遭遇流动性困难，如果中民投自己处置资产，难免“被宰”，而通过长城资产来操作，其资产价值更有保证；另外，长城资产作为国有资本同时也能为中民投提供增信。

　　据记者了解，中民投与长城资产之前早已有过接洽，而真正快速推进的关键阶段正是协议签署前的10~20天。

　　由此，中民投此次兑付困难实际上快速促成了中民投与长城资产的全面合作。

　　此外，记者还注意到，在此次延期兑付的掩盖下，中民投与国有资本进行混合所有制探索的“暗流”亦在不断延展。

　　除了之前提到的，中航材集团和中民投旗下租赁集团携手成立的国内首家布局全国的平台型航空救援综合服务公司以外。2019年1月15日，中民投旗下中民新能与中国核工业集团控股的新华发电签署战略合作协议。双方主要以股权投资、资产并购方式，在光伏、风电平价上网项目开发、薄膜光伏制造、资本市场、清洁能源产业基金搭建等方面开展深度合作。合作双方剑指“混合所有制”。

　　2月22日，山东交通产业发展基金与日照港集团、山东东明石化集团合资成立了日照港明港原油码头有限公司。其中，山东交通产业发展基金，是中民投和山东铁路投资控股集团共同发起的一只混合所有制政府引导基金，该基金计划规模100亿元，首期已完成认缴40亿元。

　　无独有偶。其他民营投资企业也在做类似的探索。从苏民投、浙民投的公开披露信息，参与省内外优质国有企业的混合所有制改造都被列入了投资方向。2017年9月，复星集团牵头民企，与浙江交通投资集团等签订了“杭绍台铁路PPP项目合作协议”。这是民营资本在铁路投融资领域的首次控股。

　　就在刚刚召开的全国两会记者会上，国资委主任肖亚庆表示，2019年将加大分类推进混合所有制改革。

　　四因素推向新航向

　　公开资料显示，中民投创立之初是由全国工商联牵头组织、59家知名民营企业发起设立，成立时间为2014年8月21日。

　　在2014年，另外一系列事件亦值得一提。2014年7月，深圳前海微众银行、天津金城银行、温州民商银行获批筹建。同年9月，上海华瑞银行、浙江网商银行获批，至此首批试点的五家民营银行全部出炉。其中，阿里任大股东的浙江网商银行与腾讯任大股东的深圳前海微众银行也一度备受瞩目。

　　由此可以看出，中民投的成立可以看作是一个时代的缩影。在此期间，中民投不断对其所布局领域进行调整与修正。

　　在中民投成立之后，其将主要精力放在了聚合民间资本，布局“民生”相关领域。从2014年到2018年，中民投逐渐发展成为一个资产超3000亿元的庞大民营投资集团，其产业版图覆盖大资管、新能源、金融地产、社区服务、大健康、通用航空等诸多板块。

　　2018年8月，吕本献在其四周年首次披露，中民投正进行战略转型，聚焦两大方向：投资别人的创新商业模式以及立足目前的产业资源和应用场景，培育自身的商业模式（城市社区服务共享平台和乡村振兴服务共享平台）。他还透露，正是基于这一转型方向，中民投早已开启了出售部分资产的序幕。

　　2018年9月，在出售部分“不符合战略方向资产”的同时，中民投宣布成立了布局乡村振兴领域的子公司中民乡邻。中民投副总裁王团维在出席天津达沃斯时提出，中国未来经济增长在于农村发展。

　　2018年10月，董文标辞任中民投董事局主席，李怀珍正式“接棒”。2019年2月11日，中民投首次设立董事局联席主席，由泰国正大集团资深副董事长杨小平出任。

　　记者注意到，从2017年底到2019年初，中民投的变化至少受到四方面因素叠加的影响，其中包括民营企业外部金融环境变化、内部高层人事更迭、公司战略转向和延期兑付挑战。而这四重因素共同将中民投“推向”了新的航向。

　　2019年2月20日，吕本献曾表示，中民投正从“投资+控股+经营”向“投资”战略转型。

　　而在这种战略转型“实操”过程中，除了业务布局更聚焦和转向轻资产模式，中民投明显加强了与国有资本的合作，这样的合作放在中民投目前所处的环境中，无疑增加了其对风险的抵抗力。

　　此外，中民投近期频频释放的另一个信号则是：“引战”正在快速推进。而这一信号结合目前中民投明显加强了与国有资本合作，以及民营企业在遭遇流动性风险的市场环境来看，未来中民投是否仍然会将“引战”目标锁定为民营企业也变得不再那么确定。

责任编辑：霍琦