美联储夸尔斯：缩表将灵活调整 结束缩表具有正当性

　　今日美联储官员的动态格外“热闹”。

　　周五美股午盘前，包括美联储二、三把手在内的至少四位货币政策官员，为调整“通胀目标框架”吹风。随后，又有至少三位联储官员谈论了“结束缩表”政策的正当性。

　　主管银行业监管的美联储副主席（并非二把手）夸尔斯今日重申了缩表政策的“灵活性”，如果制造了问题、妨碍美联储实现稳定物价和最大化就业的双重目标，那么会“快速重新评估缩表计划”，资产负债表正常化没有预设路径、也不是一个竞争目标。

　　他表示，维持足够庞大的资产负债表，作为对大多数“准备金供应”冲击的缓冲垫“是适宜的”，美联储已经讨论了在今年下半年结束缩表政策。这些言论都回应了本周三公布的1月FOMC会议纪要，后者重点讨论了结束缩表的必需条件：银行准备金水平怎样才算是“充足、必要且高效”。

　　他还称，当缓冲垫耗尽时，美联储可能会采取公开市场操作开提振准备金供应。但由于必要的准备金水平存在不确定性，代表美联储在调整资产负债表现行政策时需要保持谨慎：

　　“一个可能的选项是，资产负债表的总资产规模在一段时期内维持不变。我本人倾向于回到全部由美国国债构成的资产负债表。”

　　此外，美国费城联储主席哈克今日也表示，美联储应当在缩表问题上保持谨慎，应在2019年结束缩表。缓慢而稳步的行动方式将降低不确定性。

　　2019年的FOMC票委、刚刚讨论过“通胀目标框架”的圣路易斯联储主席布拉德认为，只有当利率处于零附近时，调整美联储资产负债表规模才存在重大经济影响；既然利率已经上升，调整资产负债表仅仅存在次要影响。相比美联储全盛时期的量化宽松（QE）政策，当前的资产负债表政策的重要性并没有那么高。

责任编辑：张宁