春秋航空：先发优势决定长期空间长期配置价值凸显_新浪财经

申万宏源表示，春秋航空当前处于市场预期较低位置，春秋相对三大国有航空已出现折价。受经济增速：放缓影响，19-20年票价增速较为谨慎，下调盈利预测，一旦供需好转向上弹性仍在。预测2018-2020年公司归母净利润12.68亿，13.5亿，17.05亿（原预测为15.84亿、19.81亿、25.57亿），对应PE24倍，23倍，18倍。对标历史估值，春秋航空PE、PB均处于历史最低水平，估值相对三大国有航空已无溢价，虽然短期增速受政策影响受限，但未来空间较大且有确定性，有望随城镇化进程以及三四线区域消费升级与行业一同成长，具有长期配置价值。考虑到确定性及空间，参照历史估值水平，给与19年25倍估值，对应338亿市值，下调评级至“增持”。