距IPO仅7个月，中信建投拟定增130亿元，券商唱响“不得不补”

“不得不爱，否则快乐从何而来;不得不爱，否则悲伤从何而来;不得不爱，否则我就失去未来。”短短几句歌词，唱出券商对于融资“补血”的强烈渴望。

2019年首份券商定增预案，花落中信建投证券，募资金额高达130亿元。A股第32家券商在完成IPO的7个月之后，高能“踩点”续推定增。虽说多家大型券商定增都在进行中，但募资背后交织的加强自我发展、适应行业变革、迎接外资竞争等案头要务，直观反映了券业“不得不补”的多重“焦虑感”。

资本中介业务为重点

1月21日晚间，中信建投发布定增预案，将非公开发行A股股票数量不超过12.77亿股(含本数)，募集资金总额不超过130亿元(含本数)，拟全部用于增加公司资本金、补充营运资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

定增方案显示，中信建投拟投资不超过55亿元，用于发展资本中介业务，包括扩大融资融券、股票质押等信用交易规模;拟投资不超过45亿元，用于发展投资交易业务;拟投资不超过15亿元，用于增资子公司，以推动公司全面发展;拟投资不超过10亿元，用于加大信息系统建设投入;以及不超过5亿元用于其他运营资金安排。

不难看出，发展资本中介业务，是此次中信建投定增募资的重点。中信建投表示，在目前行业佣金率普遍下调的大背景下，通过发展资本中介业务，挖掘客户综合金融服务需求，将进一步提升公司的盈利能力及市场竞争力。同时，亦可以更好地满足各项风控指标要求，保障资本中介业务的合理增长。

根据中国证券业协会发布的2017年证券公司经营数据，自营收入首次超过代理买卖证券业务收入，成为证券公司第一大收入来源。

因此，关于投资交易业务的发展方向，中信建投亦予以阐述：未来，公司将增强对市场的研究分析，做好固定收益类产品的投资与销售，进一步完善FICC(固定收益证券、货币及商品期货)全线产品布局，加强各类细分产品的投研能力和产品设计能力，提升做市能力;同时，继续密切跟踪经济走势、政策变化，发挥基本面定价优势，秉承价值投资的理念，把握市场的结构性机会，实现与市场环境相匹配的稳定收益。

“踩点”抵达战场

仅跻身前十大券商行列，已不能满足中信建投的雄心壮志。继2018年登陆A股市场，成为第32家上市券商，完成“A+H”平台架构之后，中信建投于7个月后再次公布定增预案，彰显“扩张野心”。

2018年11月9日，证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，松绑再融资系列要求，允许前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的上市公司，申请增发、配股、非公开发行股票不受18个月融资间隔限制，但相应间隔原则上不得少于6个月。

可以用“高效”两字，来形容IPO与定增的前后承接。如同新入职A股的“员工”，中信建投显得干劲十足，选择“踩点”到达定增战场，几乎不耽误时间。

“小额IPO后大额定增，比单纯大额IPO更划算。”某头部券商非银金融分析师告诉《国际金融报》记者。

与此同时，在定增预案中，中信建投描述了“急切”募资的主要原因：一是将为公司未来发展战略提供雄厚的资本支持;二是巩固行业地位，应对日趋激烈的行业竞争;三是顺应行业盈利模式变化趋势，优化公司业务结构;四是降低流动性风险，提升公司风险抵御能力。

虽说中信建投已是一家排名靠前的头部券商，但“焦虑感”依旧强烈：“与行业规模领先的证券公司相比，公司的资本实力有待进一步夯实。近期，已有多家同行业证券公司通过股权再融资方式提升了净资本水平，公司的资本实力、行业竞争地位面临较为严峻的挑战。”

多家券商定增在路上

“通过定增方式补血，不少大型券商正在进行中。”上述分析师对《国际金融报》记者表示。

(来源：Wind)

据记者不完全统计，2018年以来，除中信建投之外，还有6家券商发布定增相关事项。按完成进度来看，已完成定增的是申万宏源和华泰证券，分别募资120亿元、141亿元;进行中的是广发证券，募资总额不超过150亿元，目前处于证监会核准阶段;处于“官宣”伊始的是海通证券、兴业证券、国信证券，分别于2018年4月、7月、11月发布定增预案，且已获股东大会通过。

证券行业是资金密集型行业，多家券商密集“补血”、扩充资本金的强烈需求，除了证券行业以净资本为核心的监管方式之外，还与证券行业面临的竞争密不可分。具体来看，这种竞争来自内外两个层面：

一方面，我国证券行业市场集中度相对较低，同质化竞争较为严重，部分具有实力的证券公司已经开始通过横向并购扩大业务规模或进入新的业务领域，证券行业开始呈现分化趋势。另一方面，证券行业对外开放有序推进，允许外资在合资证券公司中的持股比例达到51%。随着证券行业的进一步对外开放，中国本土证券公司将面临更多的外资金融机构竞争。

可以说，中信建投在“焦虑”，其他选择定增的券商也深有同感。

(国际金融报记者 王媛媛)