药明康德“A+H”落地 从CRO到全球扩张加速

    本报记者 卢杉 上海、香港报道

    走过了美股、A股的CRO巨头药明康德，落地港股。

    12月13日，药明康德（香港股票代码：2359）宣布正式登陆香港联交所主板。每股H股发售价68港元，全球发售共计约1.16亿股，其中90%为国际发售，10%为香港公开发售，募集资金超过75亿港元。

    截至13日收盘，药明康德报收68港元/股，与开盘价持平。

    从2007年在纽交所上市，2015年私有化回归，而后“一拆三”将子公司合全药业挂牌新三板、药明生物港股上市、主体药明康德A股上市，资本运作大户药明康德如今又把自己带到了第三个市场港股，开启了新一轮的资本市场运作。

    11月30日，在香港举行的一场上市发布会上，药明康德创始人、董事长兼首席执行官李革对包括21世纪经济报道的媒体表示，“我们公司的管理层不是资本能力强，实际上是执行能力强。药明康德的业务75%来自国际客户，25%来自中国客户，这些公司大多数都是创新公司。”

    近年来药明康德不断对外强化其“医药研发赋能平台、构建大健康生态圈”的功能，无论是资本市场运作、实际生产业务还是对外投资布局，药明康德正在给自己规划出一条更加国际化方向的道路。

    “长尾战略”

    2000年，药明康德由李革等人创立，以传统的医药研发外包服务CRO、合约生产组织/合约研发及生产组织服务CDMO/CMO业务起家；向全球制药公司、生物技术公司以及医疗器械公司提供一系列的实验室研发、研究生产服务。在取得一定市场占有率后，2007年8月药明康德在美国纽约交易所上市，发行价为14美元/股。

    “在2007年纽交所上市以后，沿着新药研发的产业链，从早期的药物发现到药物临床前的研究、工艺研发，到最后的临床研究、商业化生产，在纽交所上市的七八年时间里我们建成了整个产业链。”药明康德联席首席执行官胡正国在上述发布会上表示，“同时我们也进行了一系列并购，主要是产能和能力的并购。”

    2015年8月，药明康德宣布私有化，于当地时间2015年12月10日从美国纽交所退市，2015年12月10日收盘后，药明康德宣布完成私有化，私有化价格为5.75美元/股，46美元/ADS，交易涉及资金33亿美元。

    作为CRO巨头，2015年药明康德的私有化回归被业界认为是中外资本市场对同类型企业的估值差所造成，其时业界亦有“药明康德希望转型研发新药”、“投资者希望药明康德专注于CRO主业”等说法。

    私有化后的药明康德以更加强势的方式回到了资本市场。药明康德将其业务“一拆三”，2015年，负责小分子药物生产服务的合全药业挂牌新三板；2017年1月，生物制药公司药明生物宣布在港交所挂牌上市；2018年5月，药明康德在A股主板上市。

    同时，药明康德整个集团以平台的定位不断加速并购，不再满足于CRO、CDMO/CMO业务。

    胡正国解释了重组之后各家公司的定位，“药明生物专注在生物药，主要是蛋白、单克隆抗体，最近也进入了疫苗领域的CDMO。合全药业专注在基因大数据平台的建立，其余全部都在药明康德里，包括小分子药的发现、临床前研究一直到商业化生产，细胞基因治疗的CDMO药物，临床前和临床后的检测，包括药物和医疗器械，还有临床后的业务都在药明康德平台。”

    “还有一家是药明明码，专注于基因大数据、大平台的能力建设。在过去的几年里面，从2015年底到今天，我们在细胞基因治疗领域进行了大量投入；再往下走会在人工智能、医疗大数据、诊断领域深耕。”胡正国表示，药明康德早期服务的对象更多是国际大药厂或中大规模的生物药企公司，“五年以前，我们开始进行所谓的‘长尾战略’，给大量的初创公司赋能。目前在为3300多个客户服务，其中很大一部分是初创和生物科技公司，要把长尾伸得更长。”

    从CRO到国际化

    12月12日，由CAR-T巨头美国巨诺（Juno）公司和药明康德集团共同创建的药明巨诺宣布其位于上海浦东张江的研发中心正式落成，主要专注于细胞免疫疗法的研发、转化及应用。2018年5月，药明巨诺完成1亿美元的A轮融资；6月，在研产品JWCAR029成为中国首个获批的CD19靶点的CAR-T产品。

    今年5月，药明生物相继宣布了两笔海外投资。第一笔投资是其在爱尔兰新建生产基地，计划未来五年内在爱尔兰敦多克市共投入3.25亿欧元。第二笔是计划投资8000万新币（约合3.8亿人民币）在新加坡新建现代化生物制药生产基地。这两项投资分别是药明生物建立的第一和第二个海外生产基地。

    药明生物首席执行官陈智胜对此表示，公司进一步可能会在爱尔兰加大投资，“这是国际战略，鉴于最近中美贸易冲突问题，将来形势可能不稳定，爱尔兰会成为我们很重要的战略地。我们的研发基地设在中国，生产在欧美，更靠近目标客户。”

    这是药明康德整个集团不断拓展国际化的缩影。

    根据H股招股说明书，2015年、2016年及2017年度，药明康德营收分别为48.83亿、61.16亿、77.65亿元，大部分收入来自中国区实验室服务及CMO /CDMO服务。胡正国透露，“我们92.5%的收益来自‘回头客’，获取新客户的成本越来越低，我们投资44个公司，今年有3个IPO。”

    “这次在香港发行H股后，首先一大部分资金是用来在中国、美国和中国香港建实验室、生产基地。”胡正国表示，其次不断投入新的前沿技术，内部研发和外部并购，以及提供全产业链服务及人才培养等。

    根据IgeaHub发布的《2018年全球十大CRO企业》报告，药明康德排第9。2017年，全球CRO服务市场估计价值362.7亿美元，预计2018年将增长7.6％至393.3亿美元，到2023年达到563.4亿美元。2017年，全球有超过1100家CRO公司。市场集中在前十大公司，2017年总收入为345.14亿美元。

    根据药明康德H股招股说明书，弗若斯特沙利文报告显示，按收益计算，排名前15的CRO及CMO / CDMO于2017年占全球药物研发外包服务市场的27.1％，达到1041亿美元。药明康德为亚洲最大的药物研发服务平台，按2017年收益计算占据全球1.1％的市场份额。不过，许多跨国及本地的中小型 CRO都在争夺该市场，包括美国公司Catalent，昆泰，Covance及Charles River和中国公司凯莱英，泰格医药及方恩医药。

    （编辑：张伟贤）