“港漂”中小银行屡现零成交 外部环境或为主要因素

　　“港漂”中小银行屡现零成交

　　北京商报

　　记者 崔启斌 吴限

　　多家内地银行在港股不受待见，屡次出现成交低迷甚至单日“零成交”的尴尬境况。北京商报记者注意到，12月11日，广州农商行在香港全天无一股成交，而浙商银行、徽商银行、天津银行等多家银行也出现过单日零成交的情形。另外，从12月以来的总交易额也可看出港股交易清淡，并且股份制银行也难以避免，浙商银行在12月7个交易日的总成交额仅为5.54万港元，甚至低于港股的农商行。

　　成交量低迷

　　近期，港股银行成交低迷，甚至出现单日零成交的尴尬局面。12月11日，广州农商行全天无一股成交。浙商银行在12月3日的日均线为笔直的一条线，成交量和成交额均为0。延长时间线来看，11月单月内，就有徽商银行、天津银行、盛京银行、九江银行、郑州银行、青岛银行、广州农商行等多家银行出现过单日零成交的情形。

　　除零成交外，多家中小银行甚至股份制银行在港股也呈现成交低迷的态势。12月11日，浙商银行在港股的成交量为1万笔，成交额为4.25万港元；而12月4日的成交额仅为1.29万港元。九江银行在12月6日-7日的成交额分别为1.27万港元、1.06万港元；甘肃银行近日也出现过单日成交额仅为6600港元的局面。

　　进入12月以来，截至12月11日共有7个交易日，北京商报记者注意到，在这7个交易日中，浙商银行的总成交量仅为1.3万手，总成交额仅5.54万港元；广州农商行的总成交量仅为4.62万手，总成交额为23.1万港元；九江银行的总成交量为15.5万手，金额为162万港元。

　　相比于H股上市银行的尴尬局面，A股银行新股的待遇却截然不同。12月11日，成都银行的成交量为5.5万手，成交额达到4605万元；而近期刚上市的长沙银行单日成交额突破1亿元；郑州银行当日的成交额也高达9155万元。

　　多种因素

　　分析人士认为，赴港上市银行交易不活跃、频现“零成交”的背后，主要是投资者结构不同、对内地中小银行还存在一定的担忧等因素导致。北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄认为，这一现象主要与香港的交易制度有关。一方面，香港投资者比较崇尚价值投资，如果上市公司的业绩不好，市场没有热点，投资者对此类股票的关注度就比较低。另一方面，香港股市没有所谓的壳资源问题，也就是上市比较容易，所以成交低迷是很正常的。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，港股市场是一个成熟市场，而且70%-80%以上为机构投资人，所以出现零成交的情况跟市场的特点有非常大的关系，同时，也与最近市场的低迷有较大的关联。港股交易主要看重规模和知名度，因此银行要改变卖方市场态度。

　　外部环境的变化，尤其是中美关系也是银行港股低迷的一个原因。在首创证券研究所所长王剑辉看来，中资银行股成交低迷，主要是由于外部环境的不确定性导致，比如中美关系的不确定性、经济增长周期的弱化等因素。另外，目前港股和A股银行股的估值已经非常接近或者基本相同，所以在港股交易的优势较少，这也是交易低迷的一个技术性原因。

　　银行的经营业绩不佳是否会导致交易不活跃，对此专家持有不同的意见。刘澄认为，交易不活跃与银行的业绩有关，随着中国经济下行压力较大，而赴港上市的银行主要为一些中小银行，比如农商行、城商行，这些银行的未来经营业绩增长空间有限，甚至很多银行面临着经营业绩下滑，不良资产增加的状况。

　　不过，王剑辉指出，交易不活跃虽然和业绩有一定关系，但是业绩并不是最重要的原因。主要还是整体的估值比较便宜，也就是外部环境、周期预期为主要因素。

　　加速回A

　　事实上，今年以来，受经济下行压力、风险资产上升以及自身业务拓展的影响，商业银行存在补充资本的需求。而上市有助于补充银行的核心资本，同时也是快速补充资本的最有效途径。因此，有更多的银行冲击资本市场，而与A股相比，上市较为便利的H股也成为中小银行选择的途径。

　　虽然H股银行股频现交易不活跃、估值偏低、融资规模有限等现象，但是仍有不少内地银行继续冲刺H股。近日，来自港交所的公告显示，泸州市商业银行已通过港交所聆讯，并计划于12月17日在港交所主板挂牌上市。对于内地银行频繁冲刺H股，刘澄认为，主要是内地股市最近比较低迷，同时上市也需要复杂的条件、上市周期比较长，很多银行面临着排不上队的情况，即便排上队也需要漫长等待；而香港上市手续比较简单，使得很多银行将H股上市作为优选。

　　A股市场仍是拟上市银行最为倾心的所在。为了解决H股的尴尬局面、多渠道补充资本，不少银行在完成港股上市后，又申请回A股上市。今年9月19日，郑州银行在深交所中小板上市，成为全国首家“A+H”股双上市城商行。青岛银行也于近日披露A股股票初步询价公告。此外，徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行、浙商银行、重庆银行、锦州银行等都已宣布回归A股计划。

　　对于赴港上市银行纷纷回“娘家”的原因，中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，目前来看，香港上市回归A股和直接在A股排队上市的银行数量较多，起步较晚的银行等候上市的期限可能会更长一些，且前景并不明朗，相比较而言，急于补充资本金的银行通过港股上市再回归A股是目前来讲比较现实的方法。

　　另一个现实的考虑是估值问题，“从估值的角度和再融资的便利程度角度来讲，A股上市都更有优势。香港市场整体估值水平较低，这也意味着A股上市银行发股筹资能筹集到更多资金，此外，A股融资使用的是人民币，港股融资港元还会面临汇率波动等问题，包括后续再融资需要经过更多的管理部门”。曾刚坦言。

责任编辑：张译文