启明创投邝子平：穿越疫情 洞察机遇

启明创投创始主管合伙人邝子平日前做客《诺亚家里蹲》栏目，与数千位投资人在线分享了如何看待新冠病毒肺炎疫情对宏观经济的影响、对产业的影响，邝子平认为，短期内影响较大，但从中长期来看，不会对中国经济的基本面产生太大影响。

邝子平开诚布公地分享了启明创投所投资的TMT、医疗健康两个领域企业所受到的疫情冲击，及在疫情中获得的新的发展机遇。他也向数千位投资人分享了启明创投对多个领域投资机会的洞察，包括人工智能、工业自动化、企业服务、芯片、在线医疗、新药、医疗器械、医疗服务等。

对于中小企业如何度过短期危机，邝子平提出了中肯的建议。邝子平表示，中长期看中国的投资环境、投资机会值得期待，尤其是在TMT和医疗健康领域。

来 源 | 福布斯

主讲人 | 邝子平（启明创投创始主管合伙人）

疫情对宏观经济的影响

疫情对宏观经济的短期影响比较大，叠加春节假期等因素，预计一季度GDP增速非常低。但我相信从中长期来看目前的疫情不会对中国经济的基本面产生太大的影响。

短期影响首当其冲的是对服务业的冲击，特别是对出行、餐饮等行业的影响非常大。其次，生产型企业也受到了很大影响，这些企业延迟复工，供应链很难像以往那样顺畅衔接。

以非典为参照，2003年发生的非典从02年年底开始，03年二季度进入高峰，年中得到控制，三季度结束。大的影响特别是对消费及企业的影响，都集中在二季度。比较非典期间，这次疫情发生时，中国在出口和消费两个板块的影响力不可同日而语：今天中国作为世界工厂在全球经济中的作用，比03年要大得多，今天消费在中国作为发展的驱动力，比03年也要显著得多。

从企业端来看，非典是一个分水岭，尽管影响是短期的，但比想象中要更猛烈一些。当时影响最大的是中小企业的资金链，企业运营停摆了，但仍然要支付员工薪酬、租金等等。

但我们也看到，非典催生了一些行业的迅速发展。比如中国家庭的汽车保有量迅速增加，汽车及周边行业迎来了新的发展机遇；比如网游行业从不温不火到受到网民认可，其中盛大抓住了机遇，在2004年初成功上市。

因此，可以预期的是，如果中小企业能够成功渡过新冠病毒肺炎疫情这一短期危机，将有望迎来比较好的发展时机、发展空间。

疫情对产业的影响

我们来看产业所受到的影响。

启明创投关注两大行业：TMT（包括信息技术、互联网及消费）、医疗健康。

TMT领域的互联网及消费行业，短期内也受到了一定的冲击。好消息是，我们的投资的一些企业，如每日优鲜、叮咚买菜、十荟团等，是这段时间人们非常倚重的蔬菜、食品配送平台，但我们也看到以服饰为主的网络平台受到较大的影响。

在线教育平台被认为是此次疫情中获得新机会的领域，在摸排中我们也发现，很多在线教育平台的教师需要到一个固定的场所直播，因此也受到了一定的影响。当然，比较那些依靠线下门店运营的企业，这些在线平台所受到的影响还是要小一些。从长远看，利好的消息是，在线的需求也会不断增加。

游戏和在线阅读领域的企业没有受到冲击，数据方面表现甚至非常好。

我们所投资的信息技术领域的企业，比如先进制造（自动化设备）企业，所受的影响就比较大，如前面所提及的，复工延迟影响了项目的进展。但从长远来讲，很多大的生产企业会因为疫情的发生而对自动化设备的认知和需求有进一步的提高，这又是新的机会。

疫情之后，TMT信息技术方向会有一些机会，在线办公，在远程办公、在线办公的这些工具的背后，必定需要云基础建设、云平台。疫情会促使企业下决心云化，又会催生SaaS（软件作为服务）的机会，甚至可以说是一个转折点。

此外，人工智能这几年的发展已经是非常热闹了，我相信在疫情之后还是会有更好的、更顺利的发展。

启明创投关注的医疗健康领域的企业表现不错。

短期来看，在线医疗服务的需求是剧增的，我们已经投资的平台的数据显示，大家为了避免到实体医疗机构问诊的风险，更愿意选择在线寻医问药，从不用到使用，再到形成习惯成为长期客户，可以预见这一块将迎来增长的利好。当然，线下医疗的需求也不会因为这次疫情而减低。

在医疗健康方面，疫苗的需求明显，这里不仅是指新冠病毒疫苗，因为疫情的发生，人们会更认同预防性的接种，因此促进整个行业的长远发展。此外，自主可控的新药的研发，也会得到促进。

对中小企业的建议

凡是中小型的企业，或者VC、PE投资过的企业，要有一个心理准备，未来两到三个月要做外部的融资是很困难的一件事，因此要做好自救的准备。

第一是目前开源很难，那就想方设法节流。

第二是如果公司有好的发展潜力，就要尽早跟股东沟通，由现有股东提供一些贷款，帮助企业渡过短时的资金链困难期。

第三是及时了解政府出台的相关措施，这些措施能够支持到中小企业纾困。

长期来看，作为创投机构，我们认为以往所谈到在中国可能增长的行业、领域没有太大的变化，疫情发生后，可能在某些行业里会有一些新的机会和新的公司出现。

TMT、医疗健康领域的投资机会

启明创投的投资策略更多的是关注长期，关注整个行业的发展趋势，关注我们如何通过这些长期的投资去创造价值。中国科技在很多方面已经进入世界第一阵营，长远看有非常多的好的机会，我们相信TMT领域的信息技术、互联网及消费两个方向将是未来很长时间里很多投资机构的“主旋律”，医疗健康将拥有逆周期的机会。

1、信息技术领域的投资机会。由于整个市场容量巨大，虽然有一定的周期性，但是它的投资回报还是非常可观的。

对比而言，2006年，全球市值前十的公司中，仅有微软一家科技公司，2019年，则有好几家科技公司，如微软、谷歌等，也包括中国的阿里巴巴、腾讯。未来无论是从全球来看，还是从中国来看，绝大部分估值、市值特别高的企业，将越来越多会来自于信息技术领域。

在中国我们也注意到，科创板的推出也为好的TMT的企业提供了一个新的交易板块，非常值得期待。

我们看好人工智能，最近两三年人工智能在不同细分行业的落地，已经产生了不少实实在在的投资机会和好公司。

我们看好工业自动化。启明创投过去七、八年深耕和钻研这一领域，我们认为中国作为世界工厂的地位不会因为贸易摩擦而被撼动。其一是人口红利逐渐消退，其二是越来越多的电子产品无法用人手测试，对机器自动化的要求越来越高。从生产线的集成，到机器人、机器手，再到控制器、减速器，都存在巨大的投资机会。

我们看好智能汽车。中国汽车市场中，目前与电动车相关的零部件，到未来向智能汽车、网联汽车、无人驾驶汽车的演进，都充满了投资机会。

我们看好企业服务市场。美国过去几年上市的企业，软件企业上市比互联网企业上市的数量更多。我们有一个参照点，两年前能够获得1亿元人民币年费的企业，已经有10家了，这说明市场进入拐点。如前面提到的，疫情之后大家越来越重视企业的在线IT平台，将会为行业带来可观的发展前景。

芯片或者半导体，也是我们关注的方向。过去芯片是一个全球化的生意，但两三年来，全球格局的变化特别是贸易摩擦与科技封锁使得芯片成为有投资意义的板块。

2、医疗健康领域的投资机会。我们看好医疗健康领域包括器械、新药、服务等各个方面的机会。

比较更国际化的信息技术，医疗健康领域无论是产品还是服务，与国际水平都有较大的差距。中国的医疗市场总的规模超过10万亿，且处于快速增长期，人们的支付能力越来越强，因此这方面的机会非常多。此外，政府的支持力度很大，单从中国对创新药的审批的速度上看，已经越来越接近国际水平。

从另一个角度看，中国的医疗健康企业的市值，和国际最大的企业之间的距离非常大。从生物医药企业来看，强生和恒瑞之间接近10倍的差距，从医疗器械企业来看，雅培和迈瑞之间也有非常大的差距。这个差距，就是机会。

医疗健康领域的人才储备也越来越成熟，过去5年间无论是海归人才还是本土人才，都越来越有能力进行创新。