黄金多头回归！但投资者仍需谨慎

世界再一次“看上了”黄金，刺激金价不断上涨。然而，在这种时候，多头还是需要谨慎对待。

去年夏季，黄金在1200美元左右，并未受到投资者的青睐。季节性因素对金价也有影响，黄金通常在夏季跌至低点。当时黄金正超卖，很便宜，而且持仓数据也显示市场情绪异常消极。

不过，到冬季之后，这一情况开始出现改变了。目前金价在1320美元附近，看涨情绪也很明显。就连高盛也认为，金价今年将触及1450美元高位，这比当前金价水平高出10%。

冬季通常是黄金的好季节，尤其是11月、1月和2月。而在3月，情况将开始变得更加危险。但值得注意的是，去年12月是一个非常强劲的月份，人们怀疑，机构投资者通常在1月份进行的投资组合配置，可能被提前到了12月，因为他们试图避开这一热潮。

如果这一理论是正确的，那么典型的3月份下跌也可能来得有点早。

正如我们所知，黄金的主要驱动因素之一是价格，现在多头再次出现，但还有很长的路要走。

黄金可能会继续走高，因为SPDR Gold Shares持仓开始上升，但尚未达到主要高点水平。COT看多持仓也在上升，但也还没有达到主要高点。

根据黄金交易Ross Norman的研究，散户投资者尚未大举重返黄金市场，这也为更多买盘留下了空间。尽管如此，根据世界黄金协会(WGC)的研究，去年金条和金币的零售投资增长了4%。金币需求飙升至236.4吨的5年高点(历史第二高)，而对金条的需求保持在780-800吨的5年区间内不变。

市场还存在这样的说法，即黄金正开始再次成为国际储备货币。正如世界黄金协会所指出的，各国央行疯买黄金，使官方黄金储备增加了651.5吨。这是央行有记录以来第二高的年度总购买量，也是1971年美元脱离金本位以来的最高水平。

下图显示的是自2011年以来的金价走势，当时金价创下1920美元的历史高位。

图中可以看出，自金价在2015年末/ 2016年初跌至1050美元的熊市低点以来，随后的每一个主要低点都比上一次高。2018年的低点高于2017年的低点，2017年的低点高于2016年的低点。

另一方面，自2014年初以来，1360美元至1380美元的价位一直是金价5年来一直未能突破的关口。能否突破这一水平将决定我们是否正处于一个新的、持续多年的黄金牛市中。

如果能突破，黄金将迎来牛市。尽管随后金价将在1420美元和1450美元左右遭遇阻力，但如果能突破这一关口，金价可能逼近1520美元。

不过，就目前而言，黄金2019年的目标是1360美元至1380美元之间。