分析师Steven Saville指出,其黄金实际基本面模型(GTFM)在今年绝大部分时间里显示看跌。然而,过去两周中,情况发生重大变化:长时间以来,基本面首次接近看涨黄金。实际上,可以说基本面已经转为看涨。
图为黄金实际基本面模型(蓝线)和以美元计价的黄金(红线)。
上图低估了近期基本面转变的重要性,因为看起来,GTFM仅仅涨至近期区间的顶部,依然处于看跌区域。然而,从GTFM的7个组成部分来看可以揭示更多的信息。
其中最重要的是近期美国信贷利差扩大。四周前,信贷利差转为看涨黄金,且利好程度进一步扩大。在没有影响GTFM计算的情况下,其改善了黄金的基本面环境。
图为美国信贷利差(绿线)以及黄金与高盛现货商品指数的比率(gold/GNX,蓝线)的走势,两者之间存在正相关关系。随着经济信心下行,信贷利差扩大,黄金相对于其他商品走强。
Saville认为,若近期基本面的趋势持续下去,则明年年初黄金或回归1300。当然,尽管基本面改善,未来几周中若情绪或者动量指标发出警告,做多黄金和黄金股的投机者可能会获利离场。
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