若美联储真的降息 黄金多头当心"买传言、卖事实"

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　　来源：图表家

　　若美联储一如外界普遍预期的那样在7月会议上实施降息，黄金多头或许会想庆祝一下。然而，历史表明，他们可能还得控制一下自己的情绪。

　　近期黄金大幅上涨很大程度上是因为市场预期美联储将出台更宽松的货币政策，阻止经济下滑。

　　汇丰证券（HSBC Securities）首席贵金属分析师James Steel回顾了1987年以来宽松周期开始前后180天的黄金走势。他发现，过去三个月黄金11.4%的涨幅是美联储首次降息前涨幅最大的一次。

　　2007年提供了唯一可比涨幅，金价在美联储当年9月降息50个基点前的一个月大约上涨了10%，之后，随着金融危机加剧，金价走高，在美联储首次降息后的三个月上涨39%。

　　相比之下，预期中的美联储本周降息被广泛描述为“保险”降息，因为目前基本面经济数据相对健康，美联储此举旨在确保“软着陆”和避免衰退。

　　Steel的分析比较了黄金在此前首次保险降息前后的表现，以及在降息后出现经济衰退的情况中首次降息前后的表现。在多数但并非所有的情况下，黄金在首次降息后的几天和几周内会走弱。在保险降息的情况中，黄金往往表现平平。但在会出现衰退的情况中，金价通常在首次降息后的三个月表现更加积极，反映出黄金的避险魅力，Steel说。

　　Steel表示，这些数据“意味着降息后要谨慎一些”。此外，市场回吐先前因预期的涨幅，这种情况并不鲜见，也就是常说的“买传言、卖事实”。

　　当然，美联储并非驱动黄金的唯一因素，Steel和其他分析师指出。美元走强可能令金价承压，而贸易方面的不利事态发展或地缘政治风险上升往往会对金价起到支撑作用。

　　“如果股市波动性上升，或者贸易和全球增长担忧挥之不去，黄金可能会继续获得投资者的‘买盘’，”富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）实物资产策略主管John LaForge上周在一份报告中称。“不过，我们认为金价已经有点超前了，从目前的水平来看，上涨空间有限。”

　　最终，一旦本周美联储决议尘埃落定，可能为金价定下基调的正是这些其他因素。

责任编辑：唐婧