《哪吒》票房破10亿，爆款电影能拯救影视上市公司吗？

原标题：《哪吒》票房破10亿，爆款电影能拯救影视上市公司吗？ 来源：金宝街观市

（本文无剧透请放心阅读）“1、陈塘关最酷的仔”火了

一部之前并未被看好的国产动画电影，刷新的国漫电影票房纪录，并有望摘得今年暑期档票房冠军。

由光线传媒（300251.SZ）和十月文化制作的《哪咤之魔童降世》7月26日正式上映。5天票房已累计超10亿元，多个影史纪录也相继被打破。

《哪吒》目前豆瓣评分高达8.8分，猫眼口碑9.7分。

国产动画电影从未突破10亿票房大关，之前火过的国产动漫电影，还是4年之前的2015年《大圣归来》，总票房也才9.56亿。之后沉寂四年。

优质内容+天时地利成就大作，《哪吒》在这个档期没有什么竞争对手。之前预上暑期档的《八佰》《小小的愿望》都撤档。猫眼专业版预测，《哪吒》的内地票房有望达到17.95亿元，现在变成34亿……

《哪吒》背后的出品及发行公司为光线传媒，自影片点映口碑爆棚后股价表现强势，7月光线传媒股价上涨27%。

今年暑期档，《哪吒》和《银河补习班》同属光线传媒旗下，爆款电影能拯救艰难的影视上市公司吗？

2、《哪吒》背后的国内动画电影行业

《哪吒》的高热度也令业内外对国内的动画电影市场产生较高的关注。

光线传媒能“押中”《哪吒之魔童降世》并不算意外，背后源于早前的布局。《哪吒》出品方彩条屋成立于2015年10月，是光线传媒旗下以动画、漫画、奇幻元素为核心的综合影视公司。介入之初，国内动画电影发展并不成熟。

中国动画电影的总票房基本在10-20亿之间，动画影片总票房占比在10%左右；在美国成熟市场，动画片票房的比例可以持续维持在总票房的15%左右。2018 年美日 TOP20 电影中动画题材占比达到 30% 。

动画电影还有制作周期较长，流程复杂难度较大的特点，面临成本和周期的挑战。《哪吒》出品方彩条屋总裁易巧接受《北京商报》访谈时表示，中国动画电影的产业尚处于初级阶段：

“当国内动画片年票房能超过50亿的时候，我认为是比较健康的，才能称为一个成熟的产业”“一部好的电影需要4-5年（.......) 我认为接下来市场会有两个里程碑式的变化，一是出现票房更高的电影，比如20亿级别。另外就是作品的质量、数量走向逐步稳定，比如一年2-3部高品质作品，不需要再等三五年了，这是走向初步成熟的重要一步。”---《哪吒》出品方彩条屋总裁易巧接受《北京商报》访谈

中国动画电影业陷入低幼化的漩涡有点久，低成本制作的动画片电影，由于充足的儿童受众，能轻松斩获上亿票房，如《熊出没》；但上亿投入的动画电影很少能获得理想的回报。

2015年，历经8年制作时长的《 大圣归来 》上映。它是首部票房接近十亿级的中国动画 ，彼时中国动画电影打破“低幼化才可盈利”魔咒， 之后每年开始有上亿票房的动画电影出现，但都不及前者。

《哪吒之魔童降世 》的出现，是否能够成为中国动画电影业的“魔童降世”，再次给沉寂的中国动画电影业带来新希望呢？

这么多年的爆片背后，我们已经知道，单片的质量和票房难以把握，持续关注内容制作背后的逻辑，才是判断公司是否有能力持续产出优质内容的关键。

目前国产电影质量普遍在提升，但离专业的工业化生产体系，即产出稳定质量及票房的影片，还有很远的距离。

与迪士尼打造IP变成超级印钞机相比，目前国内动画IP尚处于培育期，但以中国娱乐文化公司现有的商业化能力，很难出现类似于迪士尼这样的娱乐巨头。或许现在的种子，将在10年后发芽？

3、《哪吒》对光线传媒利润贡献？

拆开看，《哪咤之魔童降世》对光线传媒利润=光线传媒制作利润+光线传媒发行利润=（总票房*发行方分账比例-宣发成本）*100%+（总票房*制作方分账比例-制作成本）* 光线传媒出品占比。

据长城证券预计，其中制作与宣发成本在乐观情况下分别假设为0.9亿、0.3亿；悲观情况下分别假设为2亿、0.5亿；中性情况下为1.45亿、0.4亿。

光线传媒公告称，截至2019年7月29日，《哪吒之魔童降世》在中国大陆地区上映4天，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币2.03至2.43亿元。

还记得春节档票房黑马《流浪地球》吗？

当时已有信息预判《流浪地球》可能通过口碑发酵成为票房黑马，所以节前我们还提醒了潜伏北京文化的机会，回顾《春节档混战，押注爆款电影背后的投资机会？》。

但这种事件催化，如果之前没有持仓，数据出来只是预期兑现、开奖而已。不值得短期追高。

北京文化在春季冲高一波后，继续下跌。

事实上，影视制作类上市公司，过去几年都比较艰难。在严格的监管政策下，遭遇了业绩和估值的双杀，市值普遍跌幅在70%以上。

今年上半年，所有影视类上市公司业绩都遭遇大幅下滑，华谊兄弟、华策影视、唐德影视更是出现了亏损，体现了上半年影视行业的寒冬。

中报净利润大幅预减的一大把。都说经济不好时，会产生“口红效应”，即口红和好莱坞电影爆销，抚慰人们的心灵。但国内的电影质量，加上限外令等，电影票房仍是下滑的。

而2019上半年国内电影票房总额311.76 亿，同比下滑2.7%，观影人次2019 上半年共计 8.08 亿，同比大幅下滑 10.3%。

在不久之前，光线传媒也发布了业绩预告：2019年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润盈利8500万至1.05亿元，同比下降95.02%至95.97%。

针对公司净利润同比下降的情况，光线传媒解释称，电影业务利润较上年同期下降，主要是：

1）报告期内的电影成本较上年同期有所上升所致；

2）电视剧业务利润较上年同期小幅下降，（限薪令等影响下，剧集价格腰斩）；

3）上年同期，公司确认了出售所持有的新丽传媒集团有限公司的股权产生的投资收益较高。

可以确定，一部电影还无法把它拉出深渊，热点带动短期反弹，千万不要追高。而行业大的反转，需要看到内容监管政策方面的松动吧。熬过寒冬，才有春天。

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