来源：华融融达期货
农产品
下游市场开机整体持稳运行，郑棉期价阳线收涨
【现货概述】
3月18日，棉花现货指数CCI3128B报价至17105元/吨（+26），期现价差-1015（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7350元/吨（-30)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23340元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24995元/吨（-83）；郑棉仓14504（-44），有效预报475（+17）。美国EMOT M到港价105.3美分/磅（+0.5）；巴西M到港价102.4美分/磅（+0.4）。
【市场分析】
据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至3月12日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单101267张，较前一周减少2798张；仅期货非商业性持仓净多单97513张，减少3599张；商品指数基金净多单70685张，减少351张。基金净多头寸有所下滑。隔夜ICE期棉主力05合约，阳线报收94.58美分/磅，较上一交易日上涨0.63美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
根据美国商业部数据显示，2024年2月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为262.89亿美元，同比下降0.46%（去年同期调整后为265.34亿美元），环比下降0.47%（上月调整后为264.13亿美元）。2月美国服装零售额数据同比环比均有下滑。目前国内下游市场整体持稳运行，虽然订单表现不及市场预期，但在金三银四传统纺织行业旺季的背景下，下游纺企以及维持偏高的开机率，但由于部分纺企已将年前的订单赶制完成，因此产成品库存方面小幅上升，但整体依旧处于正常水平。此外在高开机的背景下对棉花原料有一定的刚性需求，目前市场短期关注的重点仍是需求端的变化，预计短期棉价将延续震荡走势。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约冲高回落阳线报收16090元/吨，期价较上一交易日上涨95元/吨， 持仓增加8187手，至50.2万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
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近月回归交割逻辑 板块共振远月偏强
【市场动态】
国产市场：大型油厂入市意愿虽然延后，消息经过多渠道的传播，利好情绪得以传递，因出口需求的向好，部分优质大花生供应短缺领涨，情绪面利好加部分品种短缺带动，产地价格偏强上涨。
进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9300-9350左右，好货9400-9450左右，好货不多，塞内加尔油料米8250-8300左右；天津港苏丹精米9250-9300左右，塞内加尔油料米8200-8250左右；广州南沙港口塞内加尔73精选油料米报价8700左右。质量差异不同，以质论价，目前库存不多，交易不多，价格偏弱。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）基层余货收紧，下游库存偏空，油商价差走阔；
2）花生产业供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；
3）油粕板块偏强运行，提振新季消费预期，关注持续性联动效果；
4）未来两周，将有4-5w吨塞内米到港，指标好于预期，关注近月基差；
5）反套逻辑仍有支撑，4-10尚有估值联动，完全脱钩前或将进入震荡。
【策略建议】
04合约进入交割逻辑，当季末月更侧重接货价值，视交割品货值逢高做空；
10合约为油粕板块联动，即远月消费预期改善，单边上行驱动仍存；
4-10新陈月差重新定价，出现4-10无风险套利空间之前，500-600理论价差位置存有压力。
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期价有所上行
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日受现货上涨影响继续上涨，日内最高价15560元/吨，最低价15130元/吨，收盘于15495元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价765元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月18日全国生猪出栏均价14.71元/公斤，较昨日+0.16元/公斤。养殖端看涨预期渐起，终端消费亦有好转苗头，猪价偏强运行。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
养殖端看涨情绪渐起，估值对05合约作用有限，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
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产地走货不温不火，盘面整理走势偏弱
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8610元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年3月14日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周减少24.24万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为601.52万吨，本周冷库单周出库量为19.87万吨。
苹果产区整体交易依旧不快，山东产区冷库继续低价处理次果，一般货源交易较为缓慢。西部产区好货需求尚可，果农一般以及偏差货源，客商采购意愿较低，走货迟缓，行情分化明显。
【技术分析】
AP2405开盘7802元/吨，最高7868元/吨，最低7777元/吨，收盘7814元/吨；日内最高波动91个点；成交量66001手（-100165手），持仓量96981手（-3356手）。日K线收阳线，KDJ两线交死叉张口向下。
【策略建议】
盘面表现较弱，可关注7500元/吨的价值支撑。（仅供参考）
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市场逐渐进入消费淡季 郑枣震荡偏弱
观点：目前盘面有效仓单数量17611张（-107），折88055吨；仓单预报1775张，折8875吨，仓单及有效预报数合计96930吨，仓单及有效预报总数增加。沧州市场周一到货超10车，价格小幅下跌，广州市场到货2车，价格稳定，市场到货尚可，成交相比前期转淡，市场供应充裕。03合约交割完毕，盘面逐渐由交割逻辑转换为交易消费淡季预期，盘面近两个交易日呈现震荡偏弱。后期消费市场逐渐进入淡季，料现货市场成交逐渐偏缓，季节特征较为明显。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.3元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级13.8-14.6元/公斤，一级12.8-13.3元/公斤，二级11.8-12.8元/公斤，三级10.3-10.8元/公斤，下游价格平稳。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12490元/吨，最低价12250元/吨，收盘12300元/吨，较上一交易日结算价下跌65元/吨，持仓量40305（+373）手,成交量21634手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方粘合。
【交易建议】
上游加工厂保值持仓继续持有，基差销售依据销售进度调节持仓，投资客户建议观望。（仅供参考）
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现货涨跌互现，期玉米震荡向下
【价格信息】
北方锦州港平舱价2420元/吨 (+20)，入库价2370元/吨 (+20) 。
周一国内玉米期货价格震荡向下，主力2405合约下跌11个点，收盘价2440元/吨，最高2462元，最低2437元，结算2451元，总成交量56.96（-0.67）万手，持仓88.27（-1.61）万手，基差-70（+31），05-09合约价差-33（-8）。
3月15日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价433.75美分/蒲式耳，收盘价438.00美分/蒲式耳，上涨4.25美分/蒲式耳，最高价440.00美分/蒲式耳，最低价431.75美分/蒲式耳，结算价436.75美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价涨跌互现。东北深加工企业报价持稳，个别企业根据库存及门前上量情况小幅调整，基层潮粮基层售罄，市场关注度逐渐转向干粮，贸易商及烘干塔累库基本完成，挺价心态持续，低价累库粮源持续变现，流量贸易利润持续，市场观望情绪渐重，优质粮源走货相对通畅；华北深加工企业报价涨跌互现，基层供给粮源充足，山东晨间到货车辆千数高位，本地贸易仍以流量贸易为主，累库意愿较弱，受毒素偏高制约，优质玉米价格相对坚挺。北港二等新粮收购价2350-2375元/吨，较上周五涨5-20元/吨，港口到货2万吨左右，下海量稳定，受期货上涨提振，贸易商收购心态坚挺；广东港口二等玉米报2500-2520元/吨，较上周五涨10元/吨，期货价格上涨提振贸易商报价心态，下游饲料养殖企业维持刚需补库为主，对于现有现货玉米供应及内外贸谷物库存的提货情绪较为低迷，且随着进口玉米陆续到港，企业观望情绪更甚。
库存方面，截至3月13日，全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量465.4万吨，增幅2.71%。全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.51天，较3月6日减少0.31天，跌幅1.04%，较去年同期下降10.09%。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
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接近前高
【行情回顾】
郑糖2405合约窄幅震荡，收盘报6556元/吨，涨幅0.31%；夜盘冲高小幅回落，收盘报6542元/吨，跌幅0.20%。原糖5月合约报22.17美元/吨，涨幅0.18%；伦白糖5月合约报628.5美元/吨，涨幅0.82%。
【现货概述】
产区现货报价上调，南宁站台价6700吨，成交活跃；销区加工糖报价6860-7320元/吨，成交一般。
【资讯】
1、巴西农业部访问美国表示，希望扩大对美国的食糖出口，该配额允许一定数量的食糖以低关税进入美国市场。
2、印度ISMA上调2023/24年度食糖产量至3400万吨（在转化乙醇之前）。该协会此前预测产糖量为3305万吨。截止2月29日，印度转化乙醇后的食糖产量为2555万吨。
【市场分析】
昨日原糖窄幅波动，市场对巴西估产分歧犹存，投机基金增持净多头寸相对谨慎，周度增仓幅度有限。印度干燥天气有利于甘蔗收割，榨前减产争议最大马邦截止3月17日累计产糖1024万吨，上年同期1032万吨，且现收榨糖厂进度低于上年同期，后续生产有望超越上年。基于印度仍保持原定乙醇糖产量，令该国库存上升至近三年最高水平。巴西港口物流排船装卸天数下降，保障全球贸易流顺畅，进口国采购需求持续，巴西有利于高库存消化。供应阶段性充足，原糖保持荡然震荡区盘整为主。
国内糖市现货交投持续活跃，广西产区重点集团上调报价20-50元/吨，郑糖与电子盘4/5月基差收窄至50元/吨，市场整体成交不错。生产方面，广西收榨糖厂截止3月18日已达到30家，预计未来一周进入收榨小高峰，有10多家糖厂完成榨期。23/24榨期国产糖恐难达到1000万吨。海关公布1-2月进口食糖到港119万吨，23/24榨季10月至2月累计进口同比增加40万吨。现货支撑盘面接近前高，内外价差倒挂，进口窗口难以开启，关注郑糖5/9价差反套机会，建议多单可适量获利止盈，2405合约参考区间6500-6600。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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宏观数据超预期，铁矿石反弹
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日涨7-20。
【市场分析】
3月11日-3月17日，中国47港到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨;45港到港2277.1万吨环比增加252.4万吨。澳巴19港铁矿发运总量2208.0吨，环比减少314.4万吨，其中澳洲发运量1567.4万吨，环比减少328.3万吨，发往中国1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运640.6万吨，环比增加13.9万吨。
今天铁矿石反弹，主要由于部分宏观数据超预期，资金短期获利止盈。
宏观层面看，1-2月社零及工业产出分别同比增加5.5%及7%，高于市场预期，较乐观的数据对冲了前期过于悲观的宏观氛围。基本面方面，多地钢协自发组织挺价限产，因此盘面略给出一定的炼钢利润，后期观察自发性减产是否落地，若减产不及预期，成材端库存积累最终依旧会负反馈到铁矿上面。从而继续催生出盘面的套保需求。当前格局下，低迷预期下的年后累库造成短期现货流动性风险较大，市场需要将绝对价格风险转移为基差风险，短期宏观略有回暖加上马上进入季节性成材“金三”的需求爬坡期，盘面空头给予部分反弹动能，建议关注05-09正套策略。
【操作建议】
关注05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
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库存压力较大成交缓慢，钢厂再次下调4月指导价
【现货概述】
3月18日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14600元/吨，张浦报14250-15100元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13750-14050元/吨，报价较上一日涨50-100元/吨不等，对2405合约平均基差350（-100）。高镍铁主流成交价950（-5）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8900（+200）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量136330吨（+5956吨）。
【市场热点】
国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，当前，中国制造业正处在从数量扩张向质量提高的重要关口期。推动制造业加速向高端迈进，是实现高质量发展的战略选择。从当前的情况看，加快传统产业的改造升级，培育壮大战略性新兴产业，谋划布局未来产业，都是需要进一步加大创新投入的。
卓资县天宝合金材料有限公司高碳铬铁矿热炉项目进行公示，项目内容为新建4×45000KVA全密闭高碳铬铁炉及配套设施，年产高碳铬铁40万吨。据Mysteel了解，项目计划将在2024年4月进行建设，预计2025年完成。
3月18日，青山开出304冷轧4月期货指导价，较3月11日跌300，其中：甬金四尺冷轧13700；上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺冷轧13500。
3月18日，佛山德龙304冷轧4月期货盘价13500基，返利100，较上一轮指导价跌300；无锡德龙304冷轧4月期货价为13500毛基，返利100，报量待批。
【市场分析】
印尼矿端RKAB不确定仍在，沪镍在14万徘徊，多空都比较谨慎，但随印尼镍铁回流量逐步恢复，矿端的不确定性对镍铁的影响或减弱。春节后不锈钢库存持续增加，仓单超13万吨，到3月中旬现货成交未见改善，代表性钢厂下调期货盘价，产业情绪偏悲观，无利多配合下我们认为不锈钢期货或维持震荡偏弱走势。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨1.36%，最高13875，最低13635，波幅240。单日成交量309832手（+10.7万手），持仓量157710手（-9045手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线微收敛，KDJ指标收敛有交金叉趋势，技术信号偏多。截至收盘，2405合约上资金净流出6977万，沉淀资金15.22亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机可关注13500-14000区间顺势参与，产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、库存变化
铁合金
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合金厂减产潮已来，产业爆发利多消息
【基本面分析】
成本端：内蒙某企业经协商决定于2024年3月15日发货，2024年3月16日到厂起兰炭价格中料下调85元/吨，执行875元/吨，小料下调85元/吨，执行775元/吨，兰炭价格继续下跌。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6050-6200元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6600-6700元/吨现金含税出厂跌50。我的钢铁网资讯：3月15日陕西乾鑫停产影响日产60吨，府谷巨源计划明日减产影响日产70吨，陕西精益检修1台硅铁矿热炉影响日产90吨，总计影响日产220吨。虽然对日产影响不是很大，但需求持续低迷且亏损时间较长，不排除其他企业减产检修。
仓单变化：硅铁仓单12280张较上个交易日持平，预报503张较上个交易日持平，仓单和预报合计63915吨持平。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.5%收在180.7，资金净流入34.17亿。铁矿石涨0.94%，螺纹涨0.26%，热卷涨0.7%，焦炭跌0%，焦煤涨1.11%。硅铁2405合约涨0.34%收在6480，资金净流出391万，日减仓2151手，结算价6448。技术上，主力日K线收下引线中阳线，KDJ线交金叉，1小时K线反弹，短期止跌反弹，关注黑色共振。
【策略建议】
产业关注期现套利机会，投机低位震荡思路操作，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、产业减产面积扩大、绿电试点面扩大。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：UMK4月对华锰矿装船报价：Mn36%南非半碳酸块为3.95美元/吨度较上一轮报价上调0.5美元/吨度。South32因在北部地区由飓风“梅根”引发的大风和海浪中袭击并损坏了一个装载码头，South32 的Groote Eylandt矿山已停产并向国内发布了不可抗力通知书，3月目前未发运的锰矿货源难以交付，取消了合同的执行，关注进一步影响。
硅锰现货：6517现货贵州、广西报6100-6200，宁夏报5850-5900，内蒙报5900-5950元/吨现金含税出厂。今日利多消息集中：第一，根据《中央生态环境保护督察工作规定》和《宁夏回族自治区生态环境保护督察工作实施办法》（宁党办〔2021〕18号）相关要求，自治区党委第一生态环境保护督察组定于2024年3月15日至4月3日对石嘴山市开展第三轮自治区生态环境保护督察。第二，硅锰厂停产消息集中，从线上调研情况看宁夏工厂开工率不足30%，且我的钢铁网公布广西地区某龙头硅锰企业因亏损情况加剧，广西、贵州等旗下三个工厂均进行停产检修，涉及日产1200吨/天左右，复产时间待定。第三，锰矿降库且期价反弹持续，South32矿山发运受阻更是刺激锰矿现货价格反弹预期。我们预计硅锰去库要提速，关注3月底钢招量价变化。
仓单变化：硅锰仓单38398张较上一交易日持平，仓单预报4174张较上一交易日增加2000张，仓单和预报212860吨增加10000吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.5%收在180.7，资金净流入34.17亿。黑色系品种不同程度反弹，硅锰2405合约涨0.23%收在6162，资金净流出83万，日减仓2282手，结算价6132。技术上，主力合约日K线收下引线阳线，KDJ线交金叉，1小时K线反弹，黑色共振中硅锰基本面不断优化，反弹可期。
【策略建议】
产业关注6200下分批买点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产落地情况、收储、期现back和contango结构逻辑变化。（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2404今日低开后维持高位震荡，收盘价72830元/吨。较上一交易日下跌300元/吨。
【宏观】：国内方面，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，根据《方案》提出的目标来看，2027年重点领域设备投资规模有望达6.1万亿元以上，每年投资约3000亿元。微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，2月CPI同比上升3.2%，预估为3.1%，前值为3.1%。高于预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度，后续美国通胀或呈波动下行状态，通胀韧性仍存，美联储降息仍有挑战；关注下周四美国FOMC议息会议。
【供需】：基本面上，截至3月14日周四，主流地区铜库存环比周一增2.53至38.91万吨，较节前增加22.08万吨。前期进口持续到货、冶炼厂一季度产量稳定以及需求偏弱是导致节后铜库存快速上升的主要原因。往后去看，冶炼厂在13.25美金(部分冶炼厂是9.5美金)的现货tc水平以及港口库存低位的状态下，后续电铜产量将面临下滑(粗略按照80%长单、10%现货减量去算单月产量或在87万吨左右);需求一侧按照消费领先指标去看，同比下滑幅度则相对有限，因此二季度供需趋紧的格局依然存在。
【操作】国内外宏观氛围偏暖，不过仍然处于不稳定的摆动状态。基本面市场原料紧缺，维持偏强看待，短期极限位置看到74000-75000这个区域，谨慎追涨。
铝
【价格】：铝主力2305今日高开后震荡收阴线，收盘价19270元/吨。较上一交易日下跌25元/吨。
【供需】：基本面上，库存方面，3月18日，mysteel统计电解铝锭社会总库存89.2万吨，较上周四累库0.3万吨，出库方面，节后第三周铝锭出库量11.59万吨，环比第二周增加1.71万吨，节后国内铝锭出库量持续稳定走高;周内国内铝下游开工维持回暖状态，周内北方型材开工有所好转，但订单排产时间较短，未来仍有订单不足的隐患，且目前行业订单竞争激烈，利润较低，订单回流至成本有优势的大中型企业，行业开工分化明显。
【复产】：据SMM最新调研了解，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。
【操作】单边：谨慎看涨。海内外宏观氛围转暖，但是仍有波动的不确定性。短期内受有色整体板块强势带动，铝价出现一定程度的跟涨，关注板块整体拐点，短期区间19000-19400。
套利：枯水季提前复产，电解铝行业利润存在下修空间。推荐做空电解铝/氧化铝比价套利。
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工业硅市场看空情绪加重，下游订单未有释放库存逐步走高
【基本面分析】
今日工业硅现货报价下跌明显，553不通氧黄浦港口报价围绕14000-14200元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14300-14400元/吨；421价格黄浦港报价15000-15200元/吨。工业硅市场交易仍不活跃，多数下游工厂采购延缓，压低安全库存，贸易商观望情绪较重，社会库存量难以进一步消化，看空情绪持续蔓延。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在16200-17000元/吨附近运行，有机硅近期涨势明显，有机硅工厂集中封盘，加上下游库存处于低位，买涨不买跌的心态现象，市场交易活跃度增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价60.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价57元/千克，较昨日无变化；多数硅料企业继续签定新订单，成交价格基本稳定，暂未出现上涨迹象，且P型料部分成交出现低价，导致P型料均价有所下滑。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20100元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19750元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库49000-51000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2405合约，今日震荡运行，波动降低，跌幅0.82%，尾盘收在12705，资金净流入2343万，日增仓3268手，结算价12740，目前工业硅不通氧553基差在1295—1395左右，工业硅421基差在2295—2395左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,543手，较昨日减少31张，共计242715吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度加快，带动光伏组件需求上升传导至工业硅价格，多晶硅与有机硅订单放量增长。
能源化工
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业者心态偏空，盘面增仓大跌
【行情回顾】
UR2405合约收于2029元/吨（-94,-4.43%），品种总持仓量为301559手（+23944），仓单数量915张（-5）。山东05基差211元/吨（+71），05-09合约月73元/吨（-21）。
【现货概述】
周末至今，国内尿素现货市场行情稳中偏弱运行，尽管企业报价不断下滑，但新单成交并不理想。虽因个别装置突发检修，日产量短时下降至18万吨以下，但同比仍处于较高位置，供应压力仍较为明显；需求面而言，小麦返青追肥收尾，农需市场将逐步转入夏季肥的备肥，工业方面多刚需跟进，需求端支撑有限。受出口预期落空影响，业者心态偏空。
山东主流价2240元/吨（-20）
河南主流价2230元/吨（-20）
山西主流价2090元/吨（-20）
内蒙通辽主流价2370元/吨（-10）
东北主流价2290元/吨（-20）
江苏主流价2270元/吨
【策略建议】
震荡偏弱对待。国内尿素日产预期在18.0-18.6万吨区间调整，个别尿素企业存有检修计划，但日产水平依旧高位运行。需求面，主产区小麦返青肥进入后半程，局部已基本结束。复合肥行业开工维持高位，但持续采购动力不强，工厂货源参与本次印标出口的概率不大。
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甲醇期现延续涨势
【行情回顾】
MA2405合约收于2568元/吨（+16，+0.63%），品种总持仓量为1259716手（+67643），仓单数量9114张，无变化。江苏05基差152元/吨（+7），05-09合约月差66元/吨（-6）。
【现货概述】
甲醇市场价格震荡上行。内地市场春检逐步兑现，局部地区供应有所减少，厂家新价延续涨势，整体交投氛围一般。主消费地山东地区市场价格大稳小动，鲁南2420元/吨，维持昨日，主力期货盘面走势坚挺向上，带动场内交投情绪升温。近期期货盘面偏强震荡，业者心态受撑，加之目前港口区域现货可流通货源依旧偏紧，现货价格仍维持高位运行状态，全天成交氛围尚可。
江苏市场价2720元/吨（+10）
鲁南市场价2420元/吨
内蒙市场价2035元/吨（+25）
河南市场价2385元/吨（+35）
【策略建议】
震荡对待。内地市场部分装置进入春检状态，接下类仍有装置计划检修，局部地区供应存收紧预期，而久泰60万吨MTO计划检修一个月，区域内需求或有所减少，一定程度上或冲抵装置停车所带来的利好。港口市场来看，下周进口船货抵港量依旧不多，目前虽有国产货补充至港口，但数量相对有限，港口区域现货可流通依旧偏紧。
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宏观向好预期仍存，PVC期货重心略上移
【现货市场】
PVC期货延续区间震荡，现货点价及一口价并存，下游挂单价格较低，市场成交有限。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5600-5700元/吨，华南主流现汇自提5650-5700元/吨，河北现汇送到5580-5600元/吨，山东现汇送到5610-5660元/吨。
【期货方面】
周一V2405合约开盘价5934，最高价5954，最低价5856，收盘价5920涨13涨幅0.22%。成交量107.0万手，增加26.8万手。持仓量84.5万手，减少486手。
【逻辑观点】
短期内供应端开工维持偏高，地产相关举措尚未产生实质性影响，国内1-2月地产数据表现不佳，需求继续恢复空间有限，基本面仍显偏弱。受地缘政治影响国际原油期货阶段上涨，对石油化工板块形成偏强提振，考虑到期货高升水状态下上行驱动相对乏力，短线仍需关注5950附近压力表现。
PP/PE
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期价突破向上，聚烯烃基差延续走弱
【期货市场】
周一L2405开8280最高8326最低8228结算8275涨70，持仓增加3160手；PP2405开7593最高7620最低7530结算7577涨60，持仓增加10714手，日线图来看，L2405日盘增仓上香收阳。夜盘冲高回落。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加，短期支撑位8200，压力位8350。PP2405日盘增仓上行收阳，夜盘高位运行。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。短期支撑位7500，压力位7800。
【现货市场】
1、周一华北地区LLDPE主流成交价格在8160-8230元/吨，华东拉丝主流价格在7450-7600元/吨。基差PP05为-160元/吨，L05为-112元/吨。
2、周一两油库存90万吨，较前一周累库3万吨。套利盘接货居多，整体市场成交尚可。
【综合分析】
短期期货盘面维持强势，其中PP05关注7600一线能否有效站稳若站稳压力位抬升至7800附近，L05关注8300一线的突破有效性，不建议追高。
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日线冲高回落整理 盘面关注整数关口
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面冲高回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线上冲6100左右回落，日盘收盘报收6012点，同比下跌32/0.53%。主力合约持仓206220手，持仓同比减少6904手。短线盘面冲高回落整理，日线重心回撤六千，盘面利多情绪反馈高位，盘面上行套利空间出现压力，近月03交割5952. 远月升水卖盘压力加重，短线调整看期现回归空间表现，持仓上，盘面缩量下行，资金高位也是撤退明显，短线无增仓资金，盘面偏回落调整概率加大。盘面看，纸浆日线级别依然处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线放量突破，盘面技术性偏强，日线维持五日均线上方波动，盘面关注六千支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.18日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5850元/吨，银星6100元/吨，马牌月亮6150元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5500元/吨。
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市场观望情绪浓，玻璃期货弱势运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1910元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1730元/吨；华东地区主流价1960元/吨；华中地区主流价1840元/吨；华南地区主流价2000元/吨；西南地区主流2100元/吨；东北地区主流价1840元/吨；西北地区主流价1900元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为85.15%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为86.47%，比上一交易日持平。浮法玻璃日产量为17.54万吨，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱，环比增加354万重箱或5.98%，同比下降34.19%，折库存天数25.7天，较上期增加1.2天。玻璃市场价格跌势趋缓，整体成交情况稍有改善，多数地区企业报价持稳，消费端观望情绪重。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1605元/吨，最高价1614元/吨，最低1528元/吨，收盘价1534元/吨，结算价1559元/吨，总持仓68.7万手，涨跌+1.33%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，多数地区企业报价持稳，期货盘面或仍整体维持弱势运行。（仅供参考）
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原油持续上涨，成本推涨下游
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌10至5895元/吨，现货均基差收跌2至2405-36；PX收1046.67美元/吨，PTA加工区间参考289.18元/吨；
乙二醇：现货价格在4485附近商谈，现货基差走强至05-30至05-26区间
涤纶短纤：现货价格跌20至7360。行业多空博弈态势延续，叠加成本端偏弱整理，今日涤纶短纤市场报价稍有下滑。
市场分析
PX：多头的调油逻辑在增强，检修带来的供需压力缓解也即将到来，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高，并且最近市场开始对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。总结：偏强对待：检修+调油炒作。
PTA：PTA自身没有很大的矛盾，主要还是看加工费，加工费低了，可能出现超预期的检修；加工费高了，检修意愿下降，还有新投产的压力就来了，对单边难以形成趋势性行情，影响单边的关键还是在于PX上。
乙二醇：从盘面的表现来看乙二醇偏弱。主流空头逻辑：供应表现宽松，供需去库收窄，目前来看4月份将步入去库尾端，5月份开始将持续累库。但空头逻辑有两个问题：首先，从供需边际来看，目前可能就是供应压力阶段最大的时候，进口恢复到高位，国内检修后面将陆续开启，供应面临下降，需求还有小增的空间，4月供需好转。4月以后，如果供应恢复不及预期，累库可能无法兑现。基于上述的多空逻辑，跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
多 PX09 空 PTA05
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震荡整理
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1808/吨，收盘价1824元/吨，最高1826/吨，最低1767元/吨，上涨0.83%。持仓48.0万张，较前一交易日-2.6万张，成交60.5万张，较前一交易日+16.8万张。夜盘开盘1824，收于1820。FG-SA05价差-286，SA5-9价差-16。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价1950左右。本周纯碱厂家库存预计累库3万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】震荡对待，逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月18日，豆粕期权当日全部合约总成交量为43万手，持仓量91万手。豆粕成交量PCR的比值为0.8。持仓量PCR的比值维持在1,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为20%，看跌期权合约隐含波动率为20%。当前豆粕20日历史波动率为16%。
【策略建议】美豆出口销售季节性疲软，令美豆期货价格承压，但国内豆类市场仍相对偏强，两粕今日继续刷新阶段性新高，近月合约涨幅较高，市场预计一季度大豆到港量下降，近期国内油厂受断豆影响有部分停机，供应量下滑，短期支撑价格上涨，策略采用5月合约构建牛市价差。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月18日，白糖期权当日全部合约总成交量为13万手，持仓量31万手。白糖成交量PCR的比值为0.8、持仓量PCR的比值为0.7。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为14%，看跌期权合约隐含波动率为14%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】原糖受技术性空头回补，商业买盘交易活跃，短期内原糖重新构建运行区间，关注进口国采购需求和气候转变对糖料生长影响。国内糖市现货大幅上涨，产区重点集团单日连续上调报价，销售淡季难得看到放量。内外盘共振支撑郑糖突破，期现基差收敛，市场情绪高涨，产外资金席位增仓明显。期权操作5月牛市价差。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月18日,50ETF期权当日全部合约总成交量为128万张，持仓量200万张。50ETF成交量PCR的比值0.8，持仓量PCR的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为14%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为13%。
【策略建议】两市成交放量，突破万亿金额。展望两会后，上市公司财报陆续公布，基本面如能带来进一步的支撑，指数中枢大概率震荡抬升，行情还将有进一步的发展空间。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
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