导语
7月虽原油/煤炭市场价格涨跌不一，但转换到毛利环节均呈现下滑；国内石化检修损失量增加，开工负荷小幅下滑，但下游需求淡季，对原材料采购谨慎，拖累价格震荡走低。随着“金九”订单逐步跟进，8月中下旬工厂存提前补库预期，价格有望止跌反弹。
7月PE价格走势回顾：市场震荡下跌
7月国内LLDPE市场整体震荡下跌。宏观表现欠佳，市场参与者整体信心不足，上游原油价格整体下行，PE成本端支撑减弱。月内石化检修损失量环比增加，国内生产企业销售压力不大。但终端需求处季节性淡季，工厂订单跟进不佳，对原材料消耗有限，同时社会库存高于去年同期，商品库存传导不畅，贸易环节让利报盘走量为主，但成交跟进有限。截至7月底，LLDPE月均价8576元/吨，环比跌1.45%，同比涨4.56%。
1.成本涨跌不一 生产企业毛利下滑
7月份不同生产路径企业成本涨跌不一。其中油制LLDPE平均生产成本走高在8704元/吨，环比涨0.91%；煤制LLDPE平均成本走低在7362元/吨，均价环比跌1.21%；甲醇制LLDPE平均成本走低在7685元/吨，环比跌0.70%。
7月份不同制企业生产成本涨跌不一，国内LLDPE价格震荡走低，但转换到不同制企业生产毛利均呈现不同幅度下滑。其中月内油制企业平均毛利为-206元/吨，较上个月亏损增加157元/吨；煤制PE月内平均毛利为985元/吨，较上月毛利环比跌0.56%.
不同生产企业路径成本具体来看：7月原油价格整体呈现震荡下行走势，但月度均值环比上涨，美原油主流运行区间77-83美元/桶。本月油市消息面偏空：一方面，热带风暴贝丽尔并未对墨西哥湾石油产出造成较大影响，担忧情绪缓和令上旬油价震荡回落；另一方面，美国通胀放缓大幅度提升美联储9月降息概率，美元走弱虽支撑油市，但高利率环境引发的经济及能源需求担忧持续施压，美国选情引发的避险情绪也利空油市。利好驱动主要集中在美国夏季石油需求提升及库存去化方面，中东地缘局势反复则进一步加大了油市的波动性。宏观施压而利好支撑不足，导致原油价格震荡偏下行走势；国内动力煤市场交易不活跃，煤价重心调整不明显。其中主流煤矿生产较稳定，部分中小煤矿因国内重大会议召开、或临近月末存在阶段性暂停产销情况，煤炭产量略有收紧；需求端对市场支撑有限，用煤企业满足刚需为主，对高价比较抵触，市场交易不活跃；中国甲醇市场整体下行。本月内港口到港口量继续提升，加之市场需求持续转弱，部分进口价格松动，沿海甲醇市场延续回落态势，月内内地多数甲醇市场呈现重心下移状态。
不同制企业生产毛利下滑，叠加需求淡季，下游需求跟进不畅，企业开工意向降低，但国产量并未明显减少，这也是导致市场价格震荡走低主要原因。
2.供应：生产企业开工负荷下降 但供应并未减少
2024年7月国内PE产量219.73万吨，较去年同期（218.05万吨）增加1.68万吨，同比增0.77%，环比增2.46%。LLDPE产量在89.65万吨，LDPE产量在23.09万吨，HDPE产量在107.00万吨。
2024年7月国内企业PE开工负荷率73.97%，较6月份下降1.53%。7月中国PE石化企业涉及检修的装置年产能在1020万吨，月度检修损失量在52.01万吨，总量环比增加6.96万吨。7月独山子石化、兰化榆林和中天合创等PE装置结束大修，月内新增宁夏宝丰、东明石化、神华新疆和辽通化工等部分PE装置大修，仍处检修集中期，PE石化装置月度检修损失量预计处于年内最高水平。因7月自然天数较6月多一天，因此开工负荷整体下降但国产量有所增加。
3.需求：下游开工涨跌不一 对原材料采购有限
7月下游开工涨跌不一。农膜开工上涨9个百分点至24%，包装/薄膜/中空开工下降1个百分点至52%、42%、48%，单丝上涨3个百分点至50%，注塑开工下降2个百分点至42%，管材开工下降3个百分点至33%，目前主流开工在24%-52%。
本月整体来看，7月农膜需求较前期有所好转，棚膜订单跟进，工厂陆续重启开工，地膜维持低位开工状态，工厂以生产库存为主。整体开工较上月小幅提升。管材方面，仍处传统需求淡季，高温雨水天气较多制约下游管道工厂开工水平，新增订单跟进不畅，前期订单交付有所推迟，行业内部分大厂开工在4成左右，中小工厂开工在1-3成，部分小厂出现停机状态，目前市场各环节资金流动性欠佳下，市政基建等新项目有限，且受高温雨水天气影响终端工程施工进程亦有所放缓，工厂原料及成品库存备货积极性亦不高。
预测：8月工厂存补库预期 行情有望先跌后涨
8月份卓创资讯预计国内PE市场价格先跌后涨，其中LLDPE主流价格在8150-8700元/吨。8月初工厂仍处需求淡季，对原材料采购意向不足，多坚持逢低刚需采购。随着“金九”传统旺季来临，工厂订单进一步跟进，下旬存提前补库预期，有望带动价格止跌反弹。
原油价格呈震荡偏强走势，成本端存有支撑。基本面来看，中天合创、齐鲁石化、久泰能源、宁夏宝丰三期和东明石化等部分检修装置在7月底和8月初陆续开车，8月份LLDPE品种损失量在7.46万吨，环比减少9.02万吨，加之8-10月份新装置陆续投产，国产供应压力或将增加。需求方面，8月中旬P0膜需求将进入旺季，订单有所跟进，开工或逐步提升。随着“金九银十”需求旺季逐渐来临，随着工厂订单逐步跟进，8月下旬存提前补库预期，需求端对现货市场存向好支撑，价格有望止跌反弹。但考虑到供应端压力，现货价格上涨幅度有限。
文|李雪菡
来源|卓创资讯
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