策略摘要
国内宏观氛围偏弱叠加下游需求季节性走低，需求端拖累凸显，盘面套利压力有所增加，非标价差持续缩窄。近期顺丁橡胶价格主要受成本端波动影响，但目前丁二烯价格较为坚挺，顺丁橡胶成本端支撑仍较强。
核心观点
■市场分析
天然橡胶：
现货及价差：2月1日，RU基差-785元/吨（+40），RU与混合胶价差1210元/吨（-90），烟片胶进口利润-6942元/吨（-401），NR基差-232元/吨（18）；全乳胶12600元/吨（-100），混合胶12175元/吨（-50），3L现货12400元/吨（-50）。STR20#报价1527.5美元/吨（-8），全乳胶与3L价差200元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差-125元/吨（-50）。
原料：泰国烟片73.39泰铢/公斤（+1.30），泰国胶水66泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶51.5泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶14.5泰铢/公斤（+0.25）；
开工率：1月26日，全钢胎开工率为59.64%（-0.44%），半钢胎开工率为72.01%（-0.13%）。
库存：1月26日，天然橡胶社会库存为155.96万吨（+0.17），青岛港天然橡胶库存为657989吨（-12641），RU期货库存为207851吨（+3827），NR期货库存为111686吨（+8668）。
顺丁橡胶：
现货及价差：2月1日，BR基差-85元/吨（+15），丁二烯上海石化出厂价9900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12500元/吨（0），浙江传化BR9000报价12550元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶12250元/吨（+50），BR非标价差385元/吨（-15），顺丁橡胶东北亚进口利润-510元/吨（-2）。
开工率：1月26日，高顺顺丁橡胶开工率为63.14%（+10.78%）。
库存：1月26日，顺丁橡胶贸易商库存为2660吨（-680），顺丁橡胶企业库存为24600吨（+1850）。
策略
RU及NR中性。泰国原料价格继续上涨，橡胶成本端延续强势。但近期因国内宏观氛围偏弱叠加下游需求季节性走低，需求端拖累凸显，盘面套利压力有所增加，非标价差持续缩窄，预计胶价延续弱势震荡。
BR中性。近期顺丁橡胶价格主要受成本端波动影响，但目前丁二烯价格较为坚挺，据隆众了解，2月1日中石化华东销售公司对上海石化、镇海炼化与扬子石化 丁二烯价格稳定执行9900元/吨，顺丁橡胶成本端支撑仍较强，但顺丁橡胶供需基本面因供应充裕以及需求走弱预期略显弱势，预计价格延续弱势。
风险
泰国产区原料产出，上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。
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