原油：供应端释放利多信号，油价有所反弹
【行情回顾】
5月15日， 国际油价上涨。NYMEX 原油期货06合约71.11涨1.07美元/桶或1.53%；ICE布油期货07合约75.23涨1.06美元/桶或1.43%。中国INE原油期货主力合约2307跌4.9至500.9元/桶，夜盘涨8.6至509.5元/桶。
【重要资讯】
1． 据知情人士透露，美国正准备购买高达300万桶含硫原油，以开始补充其即将耗尽的战略石油储备。除了直接购买原油，美国能源部表示，其补充储备的部分策略包括从以前的交易中退还石油，并避免“与供应中断无关的不必要出售”。美国能源部此前成功取消了国会授权的约1.4亿桶石油出售。
2． 美国能源信息署（EIA）：美国主要页岩油产区的石油产量将在6月份升至历史最高水平。
3． 印度将原油暴利税从4100卢比/吨降至零。
4． 油轮跟踪机构Petro-Logistics：沙特4月份原油出口量较3月份增加47万桶/日。由于受到自愿减产的影响，沙特5月份原油出口下降。
5． 根据refinitiv的数据，土耳其5月上半月从俄罗斯购买的乌拉尔原油按月增加了一倍。
6． 消息人士表示，在巴格达方面的要求下，伊拉克北部原油向土耳其杰伊汉港的输送尚未恢复。
7． 市场消息：俄罗斯4月份的海运石油产品出口量环比下降了5%。俄罗斯将从6月1日起将石油出口税提高至每吨16.2美元。
8． 伊拉克预计欧佩克+不会在6月的会议上进一步减产，在6月4日欧佩克+会议之前，伊拉克没有被要求做出任何额外的自愿减产。
【行情展望】
市场关注5月份OPEC+减产兑现情况，此外近期供应方面还存在其他利多因素，包括加拿大大火持续影响油气产量约30万桶/日，伊拉克北部原油向土耳其杰伊汉港的输送尚未恢复，美国正准备回购300万桶含硫原油等；需求方面，欧美步入出行旺季，海外需求有一定支撑，国内原油需求预计边际持平，需求端持稳为主；综合而言，原油基本面仍有一定支撑，且有边际改善预期。短期宏观情绪主导市场行情，油价上方压力较大，今日美国国会领导人与拜登将举行债务上限谈判，关注谈判结果。考虑自身基本面仍有支撑以及OPEC+的减产能动性，预计布油70美元/桶仍有支撑，短期受宏观情绪拖累，油价或延续低位震荡，后期待宏观情绪好转，市场风险偏好得以修复，预计油价在基本面支撑下将有所上行。建议区间内高抛低吸波段操作，布油参考70-80美元/桶。
沥青：成本支撑尚在，沥青企稳反弹
【现货方面】
5月15日，国内沥青均价为3826元/吨，较上一工作日价格上调1元/吨，国内中石化除川渝上调50元/吨，其他地区持稳为主，带动沥青现货价格震荡运行。
【开工方面】
2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。
5月15日国内沥青总产量共计7.34万吨，环比下降0.07万吨或0.94%。周末扬子石化复产，但齐鲁石化转产加之凯意降产，带动整体产量下降。
【库存方面】
截止2023年5月9日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计150.1万吨，环比增加3.3万吨或2.2%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计165.4万吨，环比增加3.5万吨或2.2%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计150.1万吨，环比增加3.3万吨或2.2%。
【行情展望】
炼厂即期理论利润不佳的情况下，炼厂进一步抬升生产负荷的积极性有限，预计5月份沥青产量稳中小降，但产量仍处高位，供应压力较大；需求方面，降雨天气和资金限制下游需求好转，且成本走弱情况下投机需求偏弱，需求表现仍较疲弱， 5月份沥青有季节性转好预期，关注需求转好情况。整体而言，沥青供强需弱格局下，基本面存在一定累库压力，当前沥青裂解价差相对较高，后期裂解价差或有走弱驱动。单边方向上，预计跟随成本弱势震荡为主。单边震荡思路，08合约区间参考3450-3750元/吨。
PTA：供需预期好转且油价有所止跌，短期PTA或受支撑
【现货方面】
昨日PTA期货下跌明显，日内弱势震荡。PTA现货成交商谈略积极，聚酯工厂买盘为主，基差总体稳定。本周及下周主港货源主流在09+270~290成交，成交价格主流在5460-5490元/吨附近；6月中货源在09+240-250附近有成交，6月下旬在09+220附近有成交；主港主流货源基差在285。
【成本方面】
昨日亚洲PX下跌11美元/吨至964美元/吨，PXN持稳至386美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至398元/吨附近，TA09盘面加工费259元/吨。
【供需方面】
供应：逸盛大化提至满负荷，新凤鸣今日开始检修，预计PTA负荷将调整至79.3%；
需求：聚酯负荷整体明显回升至87.5%附近；江浙终端开工率继续修复。周六至今，江浙涤丝价格重心下调50-100，产销整体偏弱。随着上游原料成本走弱，聚酯产品效益逐渐扭亏为盈，不过当前终端需求表现仍一般，下游缺乏投机性备货需求，多维持刚需采购，产销持续低迷，加之近期聚酯工厂减产恢复，涤丝累库压力加大，短期预计丝价弱势下行。
【行情展望】
随着亚洲PX检修逐步结束，下游PTA检修逐步开启，PX供需偏弱，且上下游价格偏弱以及PXN仍偏高，短期PX价格或继续承压，PXN仍有压缩空间。5月中下旬开始随着PTA装置检修陆续执行，且下游聚酯负荷回升，PTA供需边际好转，PTA基差或受到支撑，但近日在宏观偏弱氛围及成本端支撑偏弱下，PTA绝对价格仍受拖累。隔夜油价有所企稳，TA09短期或受到支撑。操作上，单边观望；中长线持有TA-SC价差压缩套利。
乙二醇：市场氛围及成本端偏弱，MEG反弹空间仍受限
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心高开略有回落，市场商谈一般。早间受港口库区不及预期影响，乙二醇价格重心略有走弱，现货低位商谈至4235-4240元/吨附近。午后乙二醇价格重心窄幅整理，场内买气一般。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅调整，5月中下船货商谈成交主流在513-520美元/吨附近，日内人民币波动较大，场内买气一般。
【供需方面】
供应：乙二醇整体开工56.66%（-3.85%），其中煤制乙二醇开工54.55%（-5.26%）。
需求：聚酯负荷整体明显回升至87.5%附近；江浙终端开工率继续修复。周六至今，江浙涤丝价格重心下调50-100，产销整体偏弱。随着上游原料成本走弱，聚酯产品效益逐渐扭亏为盈，不过当前终端需求表现仍一般，下游缺乏投机性备货需求，多维持刚需采购，产销持续低迷，加之近期聚酯工厂减产恢复，涤丝累库压力加大，短期预计丝价弱势下行。
【行情展望】
MEG供应端仍在收缩，本周MEG负荷将回落至52%附近，后续仍有浙石化、卫星石化等装置检修，加上下游聚酯5月负荷修复好于预期，5月MEG去库幅度较预期扩大，短期驱动仍偏强，MEG走势偏强。但本周起随着美国货以及伊朗货陆续抵港，乙二醇主港到货量将逐步增加，且近期EO基本面偏弱下部分联产装置有转EG计划，叠加宏观氛围仍偏弱，预计短期MEG反弹空间仍受限，关注4400-4500附近压力。操作上，EG09多单在4400附近适当减仓。
短纤：供需偏弱且原料有所转强，短纤加工费或有压缩
【现货方面】
昨日PF期货大幅下跌，工厂价格下调50-100，成交重心回落，个别工厂低至7150出厂。期现基差维持，主流报PF06-10~+20元/吨。基差交易相对较好，工厂产销分化，高价位成交清淡，低价走货尚可，平均产销48%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7350元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7250-7450元/吨送到。
【供需方面】
供应：经纬20万吨装置出产品，短纤开机率提升至76.8%。逸达30万吨新装置昨日投产。
需求：周末至今涤纱重心走弱，跌幅100左右。总体销售疲软，库存高位。
【行情展望】
需求端无明显好转，而短纤加工费修复后部分装置重启，逸达30万吨新装置投产，短纤供需仍偏弱。而原料PTA在装置检修增加以及下游聚酯负荷提升下供需好转，预计短纤走势可能弱于原料，加工费或有压缩，绝对价格随成本端波动。策略上，PF07短期6900-7000附近支撑；PF07-TA07价差在1400-1600阶段性做压缩。
苯乙烯：供需压力不大但成本支撑偏弱，苯乙烯震荡偏弱
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯低开走稳，广东石化和茂名石化停车检修，货源供应预期减少，港口库存延续回落，下游逢低积极补货，交投气氛好转，下游维持正常生产，基差走势坚挺。至收盘现货7890-7980，5月下7890-7980，6月下7820-7920，7月下7710-7820，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，内外盘价差呈现倒挂，市场报盘稀少，出口商谈冷清，苯乙烯生产工厂已经上报6月到期的反倾销税延续，等待商务部批准，6月纸货975对1015，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯市场价格继续下跌。原料端和下游苯乙烯期货价格延续跌势，也使纯苯市场价格承压下行。纯苯基本面看，个别大厂释放重整装置将检修计划，但对纯苯商品量影响有限，纯苯近期的下跌，下游产品跌幅较小，各装置加工差略有改善，关注下游工厂心态变化；亚洲美金市场盘中商谈清淡，买家价格偏低，6月买盘在778美元/吨，7月买盘在817美元/吨，窗口时间FOB韩国6月商谈823对824美元/吨，7月商谈在828对830美元/吨。
【供需方面】
供应：苯乙烯负荷提升至71%附近。
需求：下游EPS/PS维持正常生产，原料逢低采购，交投气氛好转，行业利润正向运行，ABS行业开工偏低，一体化维持正常生产，产品库存略显偏高。
【行情展望】
中下旬开始部分苯乙烯装置进入检修；下游整体开工平稳，原料维持刚需采购，且在出口装船带动下，苯乙烯港口仍在小幅去库，EB基差及EB6-7月差短期或偏强。但原料纯苯支撑偏弱，纯苯港口库存绝对水平偏高，且5月纯苯供应陆续回归，而下游苯乙烯和酚酮检修较多。整体来看，5月苯乙烯供需压力不大，但短期受成本端及市场情绪拖累，苯乙烯绝对价格偏弱。尽管隔夜油价企稳，苯乙烯有所止跌，但短期仍无反弹驱动。策略上，单边观望；EB-BZ价差阶段性做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。
PVC：需求驱动不足，盘面反弹空间有限
【PVC现货】
国内PVC市场价格区间整理，后续震荡上行，贸易商早间报盘部分较周五下调，部分后续小幅上调，今日点价与一口价成交并存。下游采购积极性不高，部分暂时观望，现货市场整体成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提5720-5820元/吨，华南主流现汇自提5750-5860元/吨，河北现汇送到5630-5700元/吨，山东现汇送到5700-5750元/吨。
【电石】
周末至今部分电石价格上涨，宁夏出厂价上涨50元/吨，乌海维持稳定，部分采购价跟涨，其余涨后观望。电石货源显紧，但各方压力大，谨慎心态增加。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3650元/吨；山西榆社陕西自提3100元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至5月11日，PVC整体开工负荷率75.7%，环比下降0.43个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.72%，环比提升0.2个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.05%，环比下降3.01个百分点。
库存：截至5月14日，国内PVC社会库存在49.05万吨，环比减少0.64%，同比增加51.58%；其中华东地区在37.95万吨，环比增加1.03%，同比增加46.81%；华南地区在11.10万吨，环比减少5.93%，同比增加70.51%。
【行情展望】
原料电石近期因供应缩量出现挺价反弹，预计在成本端予以一定支撑；估值角度看PVC行业利润再度下滑，整体偏中低。供需端春检带动库存有所下降但幅度暂看不够。后续需关注是否出现超预期检修。需求上内需谨慎，步入淡季订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外需求疲弱，加之雨季预期，悲观为主。短期盘面或有所反弹，预计为大跌后修复为主而非趋势性翻转。操作上建议暂观望，可关注逢高试空09合约机会，关注6100~6200一线。
甲醇：煤炭端扰动或加剧，关注未来预期兑现
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2080-2180元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流意向在2270-2340元/吨，价格重心小幅松动。广东市场重心松动，主流商谈在2330-2360元/吨，成交一般。太仓甲醇市场高端回撤，价格在2310-2325元/吨，现货成交放量十分有限。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。
库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。。
【行情展望】
当前煤炭扰动加剧，一方面高库存显示供需矛盾，另一方面夏季用电高峰预期及水电不足预期仍予以一定支撑，大方向上煤价或仍弱势运行。甲醇自身供需看当前供应端伴随装置回归开工有提升；需求端传统下游加权开工走强，MTO亦有开工提升，需求整体予以支撑。库存方面据悉5月进口或超预期，港口步入累库通道，而中期MTO因利润及单体替代可能仍将对高价甲醇形成抵触。短期甲醇预计仍是偏弱运行，但结合当前点位建议观望；套利上中长线关注低位9-1反套机会。
尿素： 下游消费低迷难以提振市场，短期盘面弱势震荡为主
UR2309
【当前逻辑】
1．现货市场看，山东临沂市场2300-2320元/吨，工业补单趋于短线。菏泽市场2290-2300元/吨，省外持续到货，下游补单理性。河北石家庄市场2230-2250元/吨，工业负荷低位，商家按需跟进。河南尿素市场主流2270-2340元/吨，省内个别装置短停，实单跟进谨慎；
2．供需面看，目前国内尿素市场延续偏弱运行，刚需采购越发谨慎。工业开工负荷依旧低位，实单采购逢低按需。供应端看，华北、华东部分装置计划检修，日产量小幅下降。港口库存方面，华北部分港口少量集港，国外价格仍偏低位，港口库存暂难累库。企业库存方面，下游工业需求跟进谨慎，尿素装置开工相对高位，预计企业库存累库。需求端，复合肥市场虽然夏季肥存在需求缺口，但下游经销商备肥提货谨慎，压制利好因素提振作用，多数肥企现货库存高于去年同期，出货意愿更强，价格下探加重业内观望情绪。胶合板方面，胶合板企业开工负荷低位整理，需求跟进谨慎。农业需求方面，农业备肥短线逢低采买，需求暂难放量。综合来看，工业需求迟缓，整体需求增量有限；
【观点与策略】
综合来看，在需求端未有显著改善背景下，预计盘面短期弱势震荡延续。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，沿下边际离场[1750， 1800]，仅供参考。
LLDPE：下游对价格带动不足，短期盘面支撑力度有限
L2309
【基本面情况】
1．供需面看，供应方面下游预估环比本周产量增多，涨幅在7.98%。各产品都有不同程度调整，其中低压降幅在9.76%，高压较上期持平，线性涨幅在25.00%。其中，中韩石化二期低压本周4号开车，受此影响下周环比本周低压产量增加。上海石化LDPE1、2装置计划下周重启。齐鲁石化老全密度装置计划下周重启。下游各行业产能利用率较上周-1.37%。农膜产能利用率较上周-3.58%。管材产能利用率较上周+2.37%。包装膜产能利用率较上周-0.56%。中空产能利用率较上周-1.56%。注塑开工率较上周-1.71%。拉丝产能利用率较上周+0.67%。分行业来看，管材目前需求小旺季，西北管材订单反馈较好，需求有增加预期。地膜、棚膜需求淡季，需求萎缩明显，市场信心不足，预期支撑欠佳。；
2． LLDPE市场价格走软，华北大区线性部分跌20-150元/吨；华东大区线性部分跌20-120元/吨，华南大区线性部分跌30元/吨。国内LLDPE的主流价格在7800-8300元/吨。部分石化纷纷下调出厂价，市场交易活动不多，贸易商跟跌报盘居多。下游需求跟进缓慢，成交走量商谈；
【观点和策略】
综合来看，预计LL盘面价格或震荡整理为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，底部区间预计在[7650，7700]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但中间仍有阶段性收缩，建议收缩后继续做阔为主，仅供参考。
PP：市场情绪被悲观心态主导，盘面短期震荡整理为主
PP2309
【基本面情况】
1．供需面情况看，供应端存一定程度支撑，大型装置检修陆续结束，但5月份装置检修仍旧集中，本周计划停车检修装置有中科炼化、青岛大炼油等，检修损失量仍处于高位，周内生产企业库存适当消耗。生产企业库存量维持在61.96万吨，较上期跌6.47万吨，环比跌9.45%，部分下游工厂少量补仓，中间商库存小幅去化。PP贸易商样本企业库存量较前期减少0.44万吨，环比减少2.86%。从需求端来看，塑编工厂运营情况平平，新增订单转弱，市场需求放缓，开工维持低位，因此对于原料的采购积极性偏弱，BOPP膜厂装置多已恢复生产，刚需采购仍是主流趋势。成品库存向下流通不畅，拖累价格走势；
2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7300元/吨，较上一工作日跌80元/吨；华北市场主流价格在7200元/吨，较上一工作日跌100元/吨；华南市场主流价格7450元/吨，较上一工作日持平，西北市场主流价格在7130元/吨，较上一工作日跌10元/吨；美金市场收于940美元/吨，较上一工作日持平。
【观点和策略】
总体看，宏观面带来的消极影响下沉至产业链，盘面或有可能继续震荡向下。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。
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责任编辑：赵思远
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