【繁微另类数据】从棕榈油物流指数升高，看其短期价格坚挺原因|物流指数_新浪财经

【移动数据——商品研究新视角】系列报告之一

报告摘要

走势评级：油脂:震荡

报告日期：2021年05月13日

★数行数据：棕榈油物流指数

本次繁微与杭州数行科技联合推出的棕榈油物流指数选取了广东两个主要的油脂加工工厂，从移动大数据视角更为立体地分析国内棕榈油提货量和消费量，为投资者提供更及时、直观、真实的数据。

★棕榈油物流指数解读

从繁微数行的棕榈油物流指数和人流指数来看，广东棕榈油油厂在2021年2月春节之后，随着复工复产，物流指数和人流指数持续提升。从广东两家主要油厂的4月棕榈油物流指数可以看到，今年4月这两家广东主要棕榈油油厂的物流指数处于过去3年历史同期的相对较高位置，与棕榈油现货成交量的趋势较为一致。而通过棕榈油物流指数和人流指数的对比，发现其成正比关系。两者皆因提货量的增加而增加，正相关性明显。而从倒挂的进口利润来看，预计5~6月棕榈油买船量将维持低位。从而我们可以推断出广东棕榈油物流指数和人流指数的高企，主要是由于棕榈油的下游消费以及提货量较好导致的。

★基本面分析与总结

预计若进口利润无明显好转，短期棕榈油买船量将持续维持低位，在良好的提货量与消费的提振下，5月国内棕榈油库存将维持去库趋势，从而支撑棕榈油价格。但需注意随着进口大豆陆续到港及豆油厂压榨量的提高，豆油供应使得豆油价格走低，不利于棕榈油替代性需求，或将使得棕榈油价格走弱。

故建议投资者持续关注繁微数行的棕榈油物流指数，从而更及时准确的掌握棕榈油下游需求与提货变化。

报告全文

从棕榈油物流指数升高，看其短期价格坚挺原因

本次繁微与杭州数行科技联合推出的棕榈油物流指数选取了广东两个主要的油脂加工工厂，按照各油厂的生产区域分别观察和统计了其人流指数和物流指数，从移动大数据视角更为立体地分析国内棕榈油提货量和消费量，为投资者做出投资决策和分析基本面提供更及时、直观、真实的数据。

据最新MPOB月度数据显示马来西亚棕榈油4月期末库存较上月大增7%至154.6万吨，增幅超市场预期，产量增7%至152.3万吨，出口增13.2%至133.9万吨，进口大幅下滑20%至11吨。与此前机构发布的预估值相比，产量和出口的增幅基本符合市场预期，但消费远不及预期，致使期末库存偏高，报告影响偏空。但即使在报告偏空的影响下，大连棕榈油底部价格支撑仍旧偏强，近日仍处于高位震荡状态，我们可以从棕榈油物流指数的走势之中发现其走势的原因。

棕榈油物流指数及基本面解读

从繁微数行的棕榈油物流指数和人流指数来看，广东棕榈油油厂在2021年2月春节之后，随着复工复产，物流指数和人流指数持续提升。从广东两家主要油厂甲和乙的4月棕榈油物流指数的季节性分析图可以看到，今年4月这两家广东主要棕榈油油厂的物流指数处于过去3年历史同期的相对较高位置，与棕榈油现货成交量的趋势较为一致。而通过棕榈油物流指数和人流指数的对比，发现其成正比关系。两者皆因提货量的增加而增加，正相关性明显。

而从倒挂的进口利润来看，预计5~6月棕榈油买船量将维持低位，从而我们可以推断出广东棕榈油物流指数和人流指数的高企，主要是由于棕榈油的下游消费以及提货量较好导致的。这主要是由于以下两个原因：一、豆棕价差仍处于852元/吨的较高位置影响，使得棕榈油替代性需求量增加；二、广东较暖的天气使得棕榈油能够对豆油进行最大化程度的替代，而不用考虑熔点问题，因此目前广东棕榈油对豆油需求的替代程度相对较高，中包装油里基本上全是棕榈油。