四川地区油菜籽产业链调研报告|豆油_新浪财经

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　　来源：农产品集购网

　　作者：赵广钰、万晓泉

　　调研背景：近期国内菜籽油持续强势且波动加剧，同时又到了国产油菜籽的上市关键期，为更直观的了解油菜籽市场基本面情况及市场参与者情绪，便于为投资者提供现货信息，我们于5月11日至13日调研了四川地区包括上游压榨、中间贸易以及下游终端的菜籽产业链供需等情况，现汇总如下：

　　企业A：某品牌粮油企业

　　产量方面，预计今年油菜籽产量保持稳定，目前维持刚性种植面积，基本为习惯性种植。今年新季油菜籽开秤价格3元/斤以上，去年约2.8元/斤，相对于去年每亩收益增加100-200元，但相对于当前物价水平和在城区务工的工资仍然太低，种植面积总体没有增量。其中熟悉几家油厂国产油菜籽压榨产量约20W吨（不含小型作坊和流动榨油等），与去年持平，按开秤价预估大榨成本14000/吨，小榨成本17000-18000元/吨。

　　消费及替代方面，春节后开始消费量明显下滑，近期菜籽油消费较去年同期下降30%以上，预估今年四川总的油脂消费较去年下降20W吨以上，主要原因有三：（1）今年疫情稳定，家庭消费向餐饮消费转向，中包装油替代品多，受到豆油、棕油挤占，甚至包括棉籽油等经过处理都流入四川区域内，菜籽油本身消费下降明显。（2）家庭储备也减少，终端商超促销活动也减少，同样随用随采为主。（3）散油上涨但是包装油价格上涨有限，利润变化倒挂，包装油价格平均涨幅仅约10%，发改委指导下的两家龙头企业包装油价格稳定，川内企业包装油提价难度也较大，因此终端包装油环节采购补库意愿低，随用随采为主，单笔订单额大幅减少，鲜有大单采购。

　　库存方面，近期菜籽油库存水平提高，较去年超卖情况明显减少，其中熟悉几家油厂总计前期库存水平仅2-3万吨，往年常规4-5万吨，目前有接近8-9万吨。近期消费不振，累库百分比较高，但菜油为小品种油，库存变化速度快，需求启动时库存去化也较快。进口方面，当前进口菜籽油采购途径较多，欧洲非转、沿江、两广福等地都有采购渠道，采购动作也比较灵活，主要还是参考比价采购，在有信用保障的背景下产业普遍认可比价采购。

　　企业B：某贸易集团企业油脂板块

　　消费方面，域内下游消费较差，一是消费淡季，二是其他油脂替代多。去年消费比较好，因为采购油脂后价格上涨居多，采购积极性高，今年所处的价格比较高，采购相对谨慎。

　　库存方面，目前下游有一定程度累库，企业主要采购的华南豆油还比较缺，尤其近期成交很好，主要是工厂间成交活跃，但下游因为价格高需求差成交相对差，单笔下单成交额下降70-80%。此外，小品种油报价相对杂乱，近期成交不佳的情况下实际的询价成交明显低于基差报价。此外，尽管四川终端港口库存都多，但后续4-5个月的货已经出售，实际库存压力不会很大。

　　贸易方面，下游需求不好，但一级贸易商普遍心态平稳。按当前成本算看不见利润，不过前期低价有建立一些底仓，再者华东、华南沿海油厂对远月油菜籽合同采购较为活跃，乐观情绪对一级贸易商有传导，基差合同的买卖一直在滚动操作，逐渐摊平成本。

　　企业C：某国产菜籽油压榨生产企业

　　产量方面，预期今年四川地区国产油菜籽产量60万吨以内（主要为可统计的油厂贸易菜籽），产量基本与去年持平，增加部分观赏性的油菜籽项目，影响不大。（1）本地高芥酸菜籽相对上市较早，以往都是当地一家化工企业收购生产出口芥酸，芥酸含量45以上，含油量高，开秤价已从3.1元/斤涨到3.25元/斤，加上运费0.05元/斤就达到了3.3元/斤，考虑质检与利润，价格高出几分钱，折算的小榨成本约16500元/吨左右。（2）本地低芥酸菜籽目前仅散量上市，价格在3.15元/斤，5月底将大量上市，预期价格可能会有小幅回调。（3）外地采购菜籽方面，云南菜籽量少，上市后涨价较快，从5000元/吨多涨到了6000元/吨；省周边有部分毛菜籽上市，价格在2.8元/斤多，但是毛菜籽要加上0.07-0.08元/斤的整理费，运费是0.15元/斤，再加上其他费用总计3.05元/斤以上。

　　消费及替代方面，前期终端销售囤积了小包装油近期消耗掉了大部分，但消费仍未转好，市场对高价格非常谨慎，多随采随用，预计全年四川各类油脂总计消费下降10%以上，近期菜油消费同样下降。主要原因：（1）当前包装油业务消费下降20-30%，餐饮挤占家庭消费，两大龙头企业域内销售量同样大幅下降30%左右；（2）原料油价上涨，但是终端调价幅度很小，原料上涨影响产业利润，下游不再主动囤货，抱团随行就市为主；（3）其他油脂竞争替代多，棉油、米糠油、豆油、棕榈油等竞争替代对餐饮影响很大，中包装油餐饮用油用低价油替代以降低成本，对菜籽油的冲击毛估30%左右；（4）有部分乡镇居民采购散车贩卖的外地黄菜籽，找流动作坊榨油食用，叠加这种小榨油也有10-20%左右的其他油脂搀兑，影响小包装油需求。

　　库存与成本方面，较春节前后没有太大变化，熟悉的几家企业也有降库存的现象。随着国产菜籽油价格上行，进口菜籽油优势也不大，企业当前成本上升一方面是原材料价格上涨，另一方面是高温小榨厂生产的菜饼价格低于大榨厂的菜粕，生产不同风味菜籽油加热温度不一样，而不同温度产出的菜饼比沿海菜粕价格低400-600元/吨左右。