【能化早评】IEA预估需求提速，油价偏强震荡

国际原油期货周三小幅收高，EIA原油库存下降支撑时长。

1、EIA库存报告中性偏空。过去一周美国原油商业库存减少42万桶，汽油库存增加37万桶，馏分油库存减少170万桶，不含SPR的油品总库存增加250万桶。美国原油产量增加10万桶至1100万桶/日，美国炼厂开工率从86.6%降至86.1%。美国油品表需周度下降220万桶/日至1750万桶/日，其中其他油品和丙烷丙烯表需降幅较大。过去一周美国原油出口降至2018年以来低位。

2、IEA发布最新月报，IEA称，3月份OECD石油库存仅比2015年至2019年的平均水平高出3690万桶，低于去年夏天的约2.5亿桶的盈余；与2016年至2020年的平均水平相比，超量仅为170万桶，少于单个超级油轮的容量。IEA还表示，OPEC+组织和其他产油国可能的供应增长将“远远低于”预期的需求增长。

3、Colonial表示，从美国墨西哥湾输送成品油到东南部和东海岸的成品油管道开始重启，重启后燃料供应链将在几天恢复正常。

4、中东成品油交易中心富查伊拉的油品库存整体下降，其中轻质馏分降至510万桶，至3月中旬以来的最低值；重质馏分库存下降，中质馏分库存略增。

观点

美国成品油输油管道停运导致需求地汽油短缺，美湾不得不租赁油轮囤积成品油，从整体上看，管道关闭暂时减少美国成品油的需求，对油价略偏空。这些都是油价上涨过程中的小曲折，我们认为市场依旧健康。

PTA：PTA期货振幅扩大，现货基差走弱明显，聚酯工厂递盘积极性下降，成交气氛转弱， 5月货源主流在09贴水95附近成交。

近期关注逸盛65万吨，能投100万吨，中泰120万吨重启情况。利万70万吨计划近期停车检修。

醋酸市场价格持续走跌。华东价格跌100，江苏主流报价在7500-7700元/吨。

江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在3成略偏上。直纺涤短产销平均在68%。

观点

当日PTA期货加工费510元/吨，现货加工费420元/吨，PTA进口亏损460元/吨，PTA低估值得到部分修复。检修装置即将重启，下游聚酯产销持续低迷，价格回落，PTA产业供需并不支持价格强势走高，目前原油将因欧美需求回升而强势，TA成本端有支撑，期价仍将偏强震荡。

MEG：周三乙二醇价格重心大幅拉升，市场成交活跃，现货市场高位成交至5215-5225元/吨一线。MEG外盘重心也大幅上行。

观点

煤化工占我国MEG总产能比重高达三分之一，周三市场交易逻辑是煤价上涨将带来所有煤化工的成本提升。EG现阶段库存绝对值低位，价格弹性大，09合约放量突破前期平台，投资者空单止损，在未看到煤化工会产能受限前，不建议追多。

PF：直纺涤短工厂报价多维稳，成交按单商谈走货。因原料EG 受煤带动大幅上涨，直纺涤短期货止跌上涨，期现及部分传统客户补仓，周三销售部分好转，平均产销在68%，个别有色工厂因近期下游订单较多，产销高达500%。

涤棉纱中CVC 维持坚挺偏强，TC 一般，纯涤纱环锭纺维持平稳，涡流纺疲软，色纺销售顺畅。

观点

短纤处于盈亏平衡附近，能源价格上涨推高短纤原料，短纤不会趋势走弱，整体偏强震荡为主。

甲醇日评：

供应端：煤炭价格持续上涨，使煤制甲醇成本持续提高。因此未来开工上升态势可能放缓。

需求端：下游出货总体尚可，个别有所抵触。甲醛进入消化库存状态，醋酸库存有被动累积，短期货源较为充足。MTBE进口货有补充。

库存：无论是沿海港口还是内地主产区可流通现货偏于紧缩，市场存在补空需求。

预测：煤价上涨的成本推动造成甲醇价格的上涨是一个方面，另外一个方面是纸货交易上出现的补空行为：因华东市场可流通货源减少，货物多供下游导致贸易商担心后期被逼仓的风险。纸货市场的强势又带动了期货价格的涨停。甲醇市场的强势可能还会再持续一段时间。

PP日评：

供应端：延长中煤榆林二期停车检修；PP开工率87.38%，拉丝排产28.02%，纤维料排产7.65%。北美4月PP利润上升132美元/吨，多家供应商宣布上调5月丙烯单体和PP的价差至110美元/吨。欧洲由于丙烯单体持续上涨创近30个月新高，PP卖家5月报价大幅高于4月，下游抵制。南韩新增一套40万吨/年的PP装置。周二拉丝进口报价折合人民币上涨39元/吨至9236元/吨，国内报价上涨200元/吨至8950元/吨，价差缩窄至286元/吨。PP美金市场国内聚丙烯价格涨幅明显，内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，进口聚丙烯操作空间拓宽。目前国内MTO和CTO产能合计占PP总产能的23%，甲醇和动力煤的强力上涨对成本端形成了有利支撑。

需求端：塑编行业整体开工率下降至49%，原料库存天数环比下滑4.17%，终端需求弱。BOPP行业开工率60%，BOPP厂家价格稳中下调50-100元/吨，订单成交多以刚需为主，膜厂交累积订单中。下游整体刚需采购，市场观望气氛较重。

库存：主要生产商石化聚烯烃库存下降至74.5万吨，较昨日下降4万吨，同比往年下降13.5万吨，处于历史低位。

预测：国内二季度新增产能集中投产，抵消集中检修带来的减量。海外价格居高不下，出口窗口预计可以维持到6月下旬。终端进入需求淡季，下游订单情况清淡，维持刚需采购。短期成本端有支撑，会有反弹。中期供给增量，需求疲软，价格趋势走弱。

LLDPE日评

供应端：中海壳牌二期、兰州石化、神华宁煤恢复开车；福建联合停车检修；PE开工率86.3%，目前线性排产为37.42%。北美随着疫苗接种比例不断攀升逐步走出疫情阴霾，经济开始复苏，内需强劲。冬季风暴影响消除，PE价格回落。欧洲由于乙烯单体持续上涨，生产商5月报价仍强劲上涨。下游难以转嫁涨幅至成本端，选择抵制，部分推出市场。周二线性进口报价折合人民币维持至8733元/吨，国内报价8500元/吨于昨日持平，价差维持在233元/吨。PE美金市场延续弱势，场高压继续回落，其余品种趋稳，成交一般。目前国内MTO和CTO产能合计占PE总产能的30%，甲醇和动力煤的强力上涨对成本端形成了有利支撑。

需求端：农膜开工率持续下降至25%，农膜需求进入传统淡季，开工率下滑明显。包装膜开工率63%，小幅提升。终端需求走弱，下游刚需入市为主。在东南亚地区，穆斯林斋月即将结束，需求预计逐步恢复。

库存：石化聚烯烃库存下降至74.5万吨，较昨日下降4万吨，同比往年下降13.5万吨，处于历史低位。

预测：国内新增产能集中在二季度中下旬投产，抵消集中检修带来的损失量。农膜进入传统淡季，下游需求进入淡季，刚需采购。短期成本端有支撑，会有反弹。中期供给增量，需求疲软，价格趋势走弱。

1、市场情况

周三国内PVC市场气氛尚可，期货震荡略涨，但相对其他品种略显温和，现货观望情绪浓厚，参与者谨慎乐观，但追涨积极性不高。主要市场均价略涨，终端维持刚需补货，整体成交表现一般。

华东地区电石法PVC市场价格重心小幅上移，期货整体略偏强震荡，盘中波动较快，市场一口价与点价报盘并存，下游谨慎刚需，低价补货为主，上午有一定成交，下午部分贸易商调涨50元/吨左右，但高价成交受阻，华东5型现汇库提主流成交区间在9400-9500元/吨。华东乙烯法PVC市场变化不大，现货市场货源不多，整体交投不温不火，齐鲁1000型送到江苏参考9600元/吨左右，700型参考9800元/吨左右，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9750元/吨左右。

2、市场日评

近期PVC成交尚可，下游逢低补库，下游对高价接受度不断提高，pvc成交重心不断提高。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对终端需求有支撑，pvc高价需要逐步向下传导，预期震荡偏多，可逢低做多。

1、现货：江苏苯乙烯市场震荡整理。中午盘面在纯苯上调挂牌价及库存下降、大宗盘面偏强共振下上涨，但随后盘面减仓下行，业内心态谨慎，下游订单不佳，对苯乙烯价格有一定拖累。现货价格评估在10500-10600，较上一交易日跌50。

2、卓创库存：较5月6日相比，华东主港库存总量下降1.35万吨在5.15万吨；本周苯乙烯生产企业总库存环比增加0.5万吨，总库存在11.26万吨。

3、原料：华东纯苯现货8170-8250涨10。中石化上调挂牌价至8200元/吨，为当前市场再度注入能量，主港库存小幅走低，现货流通资源依旧紧张。

4、下游：EPS市场稳定，市场询盘气氛一般，成交一般。PS市场大稳小动，部分重心略低，幅度50元/吨。ABS华南市场价格下跌，华东市场价格稳定，市场对高价货存抵触心理，部分贸易商明稳暗降。

5、观点

苯乙烯上游强势下游弱势的震荡格局中有了新的变量，原油上涨将抬升所有化工品的成本，苯乙烯后市将偏强震荡。

【供应】据天气预报，未来一周，印尼及马来本岛降水偏多，泰国降水偏少。5月12日海南胶水收购价由13600元/吨，下调至13000元/吨，目前对于全球来说，影响供应较大的因素，不是天气端，而是疫情对加工、运输环节的影响，以及国内替代指标推迟多长时间的问题，需要进一步跟踪。

【需求】据中汽协，2021年4月，汽车产销分别完成223.4万辆和225.2万辆，与2019年同期相比，产销同比+8.7%和+13.5%，汽车市场继续呈现稳中向好的发展态势。新能源汽车产销总体表现依然好于行业，月度产销保持在20万辆以上，产销继续刷新当月历史记录。海外：FADA透露，4月份印度新车注册量（包括轿车、SUV、摩托车和卡车在内）较3月份下降了28%。该机构还预计，5月份新车销量将继续低迷，印度疫情影响下，一些州的封锁措施将持续到五月底。

【总结】短期天胶基本面不算太强，所以容易随着宏观氛围波动，建议先观望。

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。盐湖镁业已经开车运行，金昌碱胺源化工计划月底开车运行，天津碱厂检修中。今日期货盘面强势上涨，对现货市场情绪起到一定提振作用。轻碱需求变动不大，终端用户刚需补货为主，近期纯碱厂家接单情况好转，重碱市场稳中小涨，厂家出货情况较为顺畅。

华北地区纯碱市场盘整为主，河北地区轻碱主流出厂价格在1800-1850元/吨，重碱主流送到终端价格在1920-1950元/吨。山东地区轻碱主流出厂价格在1750-1800元/吨，重碱主流送到终端报价在1950-2000元/吨。

玻璃：周三全国浮法玻璃加权平均价2523.58元/吨，较11日价格（2488.47）上涨35.11元/吨。

国内玻璃市场行情仍延续上扬趋势，各区域厂家均有调涨。华北沙河普涨2-3元/重量箱，贸易商出货良好，市场价格仍有进一步上涨，周边天津中玻、信义、石家庄玉晶上调2-3元/重箱，部分计划明日继续提涨；华东今日威海蓝星、芜湖信义、山东巨润、昆山台玻、浙江旗滨、常熟耀皮白玻价格上调2-5元/重量箱不等，部分厂计划明日调涨；华中今日走货情况较好，厂家库存偏紧，部分侧重现金结算。价格上调2-4元/重量箱不等，部分后期仍有调涨计划；华南出货良好，今信义、旗滨、玉峰、鸿泰、南宁、明轩、八达等上调1-4元/重量箱不等；西北市场今日兰州蓝天、青海耀华价格上调2-5元/重量箱不等，货源紧俏，新价推进良好；东北多厂上调2-3元/重量箱，多数厂零库存；西南市场今日四川、贵州、运单部分厂价格上调2-5元/重量箱不等，厂家库存持续低位。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷稍有下降，后市进入检修季。市场价格基本平稳，轻重碱下游成交明显分化，轻碱需求不振，库存大幅增加，重碱需求有较强支撑，库存继续下降。远期纯碱仍有玻璃产能释放利好支撑，近月仍存高开工高库存压力，预期纯碱震荡行情，建议逢低买入。

本周玻璃价格继续大幅上涨，玻璃成交再次南北分化，北方地区成交火爆，华北玻璃价格已经基本与华中持平。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对玻璃需求有支撑，预期后市震荡偏强。