[机构会诊]光伏玻璃将如何影响纯碱和玻璃？|玻璃_新浪财经

原标题：[机构会诊]光伏玻璃将如何影响纯碱和玻璃？来源：文华财经

近期，玻璃期货继续维持强势，在经过此前的回调之后，涨势似乎更加“有恃无恐”，不断刷新纪录高位，并将交投重心维持在这一点位附近。但同一产业链的纯碱则表现的稍逊一筹，在3月18日短暂触碰2000点上方后，近期一直处于缓步回落态势。

二者走势为何会出现这样的差异？纯碱远强近弱的格局反映了怎样的供需预期？光伏玻璃又将对玻璃和纯碱期货供需格局产生怎样的影响？文华财经【机构会诊】板块邀请资深玻璃期货专家为您一一解答。

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【文华财经】：3月中旬后玻璃、纯碱走势呈现阶段背离状态，请简要分析下二者走势背后原因？

金信期货黑色系研究主管盛文宇：个人认为3月中旬之后，玻璃明显偏强，纯碱连续回调，两者价差快速拉大，背后的原因个人认为是随着05合约临近交割月，期货的交易逻辑以交割逻辑为主。玻璃厂家库存始终位于极低的水平，基准品大板的交割压力不大。而纯碱在一季度大幅上行之后，除了现货下游出现了恐高的心理，采购力度有所放缓之外，仓单以及预报仓单的数量比较大，截至4月12日，交易所仓库中至少有12.89万吨货源可供05合约交割。因此从交割逻辑上来看，玻璃的确应强于纯碱。

方正中期期货研究院研究员魏朝明：玻璃合约走势相对偏强，体现了市场对玻璃供需形势趋于平稳的信心。近月05合约走势强劲，对应着厂家库存持续去化，玻下游消费持续增长的现实。随着冷修装置复产进度加快及部分超白玻璃从光伏电池转向建筑领域，玻璃远期供需形势趋向于平衡乃至宽松，主力09合约及远月01合约对应着的远期价格继续走弱是大概率事件；但当下玻璃供需两旺，产业链库存持续去化，现货及近月价格仍有望保持坚挺。玻璃远月不易涨，近月不易跌。

纯碱走势持续偏弱，在市场的预料之内。近期纯碱供需形势并不紧张，高利润带动纯碱装置开工率高位运行，高价格使得烧碱对轻碱的替代效应显现，近期库存去化状况难称理想，上周生产企业库存更是逆季节性趋势而上扬。市场对纯碱下半年的高需求预期推升盘面后，05合约面临较大的套保仓单压力以及配置性头寸离场压力。

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【文华财经】：纯碱虽尚未换月，但近期09合约跌幅明显强于近月，市场对远月的纯碱供需展望主流预期是怎样的？

金信期货黑色系研究主管盛文宇：市场对远月的纯碱供需格局依然是比较好的，因为建筑玻璃产能位于历史高位，同时有大量的光伏生产线有建成投产的预期，因此纯碱的需求会持续上升。供应方面，纯碱年内产能增幅非常有限，增产主要靠产能利用率的提升来完成，整体看供应的边际增量是小于需求边际增量的。因此长期看纯碱的09合约依然有望在回调后再度走强。

方正中期期货研究院研究员魏朝明：纯碱库存累积打压多头信心，光伏玻璃4月价格大幅下调引发部分投资者对光伏玻璃投产进度的担忧。投产节奏发生变化的前提下，纯碱的需求状况也随之存在不确定因素，9月合约连续下挫修复对现货的升水。

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【文华财经】：光伏玻璃题材对纯碱、玻璃供需格局将产生怎样影响，反馈到盘面上，您对二者09合约有怎样大致走势研判？

金信期货黑色系研究主管盛文宇：玻璃和纯碱均位于光伏产业链的中上游地位，从光伏未来发展来看，对于两者都是需求拉动的逻辑。但是阶段性两个品种自身的供需会出现错配的情况，例如今年光伏玻璃的价格在春节之后便不断下行，截止目前已经出现了较大幅度的回撤，引发了市场的担忧。随着未来光伏玻璃产能继续增加，势必会对建筑玻璃等其他平板玻璃造成负面影响。因此对于玻璃09合约，个人比较看淡一些。纯碱今年供需局面改善是确定性的逻辑，而且有望贯穿全年，所以个人依然看好纯碱09合约。预计玻璃和纯碱09合约的价差在未来有望收敛。

方正中期期货研究院研究员魏朝明：光伏玻璃价格下挫对市场信心形成冲击，开始有部分配置性资金担心利润下滑后光伏玻璃投产进度放缓。我们认为，光伏玻璃利润仍相对可观，企业在产能政策宽松期投产的冲动依然强烈，纯碱下半年供需形势向好的大趋势没有根本扭转，纯碱09合约仍推荐逢低配置。光伏玻璃价格下滑对超白玻璃形成一定的挤出效应，部分超白玻璃转向建筑领域将增加建筑玻璃供给，从而缓和建筑玻璃的供需紧张态势，玻璃09合约适合逢高卖保。