白糖处于榨季转换期间棉花全球产量小幅上调|棉花_新浪财经

来源：五矿期货作者：五矿期货

研报正文

【重点资讯】

周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖 1 月合约收盘价报 5939 元/吨，较之前一交易日上涨22 元/吨，或0.37%。

现货方面，广西制糖集团报价区间为6550-6580元/吨，上调10元/吨;云南制糖集团报价区间为6260-6310元/吨，上调 20-30 元/吨，整体 2-3 次报价;加工糖厂主流报价区间为6570-6640 元/吨，少数调整20-40元/吨。现货报价坚挺，整体成交存在区域性差异，云南糖报价较广西糖有明显优势，集团多次报价，走量尚可。广西现货-郑糖主力合约(sr2501)基差 611 元/吨。

外盘方面，周一原糖期货价格震荡，原糖 3 月合约收盘报 22.38 美分/磅，较上一个交易日上涨0.14美分/磅，或 0.63%。新加坡丰益国际(Wilmar International)周一表示，下调巴西2024/25 年度糖产量预期，理由是干旱和农田遭遇火灾导致单产和甘蔗品质下降。丰益国际表示，预计巴西中南部地区糖产量在3820-3950 万吨之间，低于 9 月预估的 3880-4080 万吨。该公司同样发布了对巴西中南部地区2025/26年度甘蔗作物产量的初步预估，为介于 5.70-5.90 亿吨之间。

【交易策略】

进入 10 月后巴西迎来雨季，中南部地区开始陆续降雨。但 9 月下半月巴西中南部产糖同比下滑，原糖价格维持高位震荡。国内方面，当前处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应压力小，集团挺价意愿强，短线郑糖维持高位震荡。从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。

【棉花】

【重点资讯】

周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 14135 元/吨，较前一交易日下跌25 元/吨，或0.18%。现货方面，新疆库 21/31 双 28 双 29 含杂较低提货报价在 15200-15500 元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源 21/31 双 28 或双 29 低杂成交价在 15400-15850 元/吨。

纺织企业采购积极性不一，订单尚好的大型纺织企业原料采购力度加大，逢低点价增多，中小纺织企业成品销售压力仍存，对后市较为悲观，皮棉原料采购仍以随用随买为主。10 月 13 日，新疆地区籽棉收购价波动较小，机采棉收购指数6.30元/公斤。

外盘方面，周一美棉期货价格下跌，ICE 美棉花 12 月合约收盘报 71.13 美分/磅，较前一交易日下跌0.99美分/磅，或 1.37%。美国农业部发布的 10 月全球棉花供需预测报告中，2024/25 年度全球产量小幅上调，消费量几乎不变，进出口贸易量小幅下调、期初期末库存小幅下调。

其中中国的产量连续两个月上调，但美国产量连续两个月下调，致全球产量上调 4.7 万吨至 2539.5 万吨。消费量下调0.2 万吨至2519.9万吨，期末库存较上月下调 3.6 万吨，至 1661.8 万吨。值得关注的是，美棉出口目标被下调6.5万吨至250.4万吨，因产量预估被下调以及全球进口需求减弱，另一方面中国棉花进口量预估被下调。

【交易策略】

随着美棉价格反弹，美棉出口签约、装运数据持续表现不佳。另外在10 月全球棉花供需预测报告中，全球产量小幅上调，美棉出口目标下调幅度较大，也使得美棉价格逐渐承压。

国内方面，陆续出台货币刺激政策，提振市场看涨情绪，纺织企业下游订单整体有所好转。新疆新棉陆续上市，收购价也高于此前预期，但轧花厂对于高价籽棉接受程度不高。短线郑棉价格维持高位震荡，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。