铝短期库存仍处低位 贵金属或维持宽幅震荡

铝短期库存仍处低位 贵金属或维持宽幅震荡
2024年02月29日 10:35 市场资讯

研报正文

【煤焦】

今年煤矿复工时间较晚,加之政策对产能控制加严和三月重要会议影响,焦煤供应不会大量增加。煤矿减产预期有所反复,随着双焦先跌后涨,宣告了本轮双焦下跌基本结束。

焦企现货开启第四轮提降,焦化企业已经面临现金流亏损的严重局面。经历12 月以来的大幅下跌调整后,双焦基本面矛盾不突出,后续需求会受季节性修复和钢厂利润恢复的双重影响而快速增长,继续降价相对困难。

【铜】

宏观层面:央行降准后,改善市场情绪和微观预期。近期美国通胀消费数据再超预期,美联储将继续延迟降息,抑制铜价反弹空间。

产业面,节前部分下游企业集中备货,节后下游企业补库行为或根据终端需求展开,短期铜库存有所回升。前期宏观利好预期主导铜价反弹后,关注后期政策落地效果对铜价影响。

短期进口铜矿加工费回落,与近期海外巴拿马铜矿减停产有关。2024 年铜矿长单加工费下调,预示矿产端供应增速低于冶炼端,刺激短期铜价反弹后,注意冲高回落风险。

中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下,在65000-70000 元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下,铜价底部区间稳步抬升。

【铝】

上游氧化铝受环保限产影响供应阶段收缩,铝供应增长受限,支撑铝价。节后需求或有小幅回升,短期铝库存仍处低位。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在 16000-18000 元/吨,对铝价有一定支撑力度。

前期地产竣工增速持续改善后,受地产开工、销售依旧疲软影响,出现回落迹象,对后期铝需求产生偏负面影响,或承压铝价。长期能源转型与碳中和背景下,铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡,反复筑底。

【黄金】

美国 CPI 自 2022 年 6 月见顶回落,美国货币政策发生转变,从加息控通胀转向放缓,并停止加息甚至开启降息周期来稳需求。

在此背景下,市场利率可能会先于政策利率下行,而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭,从而驱动实际利率回落。因此,长期来看,贵金属的上行逻辑未变。

短期扰动因素:美联储 2 月 FOMC 会议维持政策利率不变,符合市场预期,但最新政策声明暗示美联储官员对通胀回到2%目标缺乏信心,不急于 3 月降息,市场对 3 月降息预期大幅降温,但何时开始降息市场有所分化。

数据上看,美国 1 月 ISM 制造业PMI 录得49.1,大幅超预期反弹,表明美国经济基本面仍较为强劲,美国经济很好地适应了高利率环境;美国 1 月非农报告显示,非农人数超36.5 万超过预期,失业率维持在 3.7%,美国劳动力市场表现稳健且健康。

通胀方面,1月CPI录得 3.1%,核心 CPI 为 3.9%,整体通胀超预期,但核心通胀延续放缓趋势,通胀回落趋势未改,但随着供应链因素的增多,通胀不确定性增强。如果经济基础强劲且供给风险并未彻底解除,美联储何时开启降息或有更多变数,贵金属或维持宽幅震荡。

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 03-04 美新科技 301588 --
  • 03-04 中创股份 688695 --
  • 02-28 铁拓机械 873706 6.69
  • 02-21 龙旗科技 603341 26
  • 02-08 肯特股份 301591 19.43
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部