东北地趴粮卖压将集中释放玉米或将呈现震荡偏弱运行态势|玉米_新浪财经

来源：国贸期货作者：国贸期货

研报正文

行情回顾：

今日东北产区玉米价格大致稳定，市场消息下周政策粮收购库点增加，加之近期降温后基层地趴粮售粮压力缓解，产区贸易环节业者看涨情绪有所提升。今日华北地区玉米价格整体维持稳定，其中山东少数企业玉米价格上涨，上涨幅度10-20元/吨，河南、河北深加工企业玉米价格相对稳定。基层购销活跃度一般，深加工企业门前到货量维持低位。销区玉米市场价格稳定运行。春节假期结束，企业陆续开工，但市场购销活动一般，需求弱，观望情绪强，贸易商报价稳定。

截至2月20日下午收盘，国内DCE玉米主力2405合约收盘价为2404元 /吨，较上一交易日上涨13元/吨，涨幅0.54%。

分析：

美玉米方面,USDA假期公布二月供需报告,数据中性偏空:报告小幅下调了美玉米食用、种用需求，其他数据未变，将美国 2023124 年度玉米期末库存预估小幅调高 0.1 亿蒲式耳至21.72 亿蒲式耳。

南美方面，美国农业部将 2023/24 年度巴西玉米产量调低 300 万吨至 1.24 亿吨,接近分析师们平均预测的 1.2432 亿吨，同时调减巴西出口由 5400 万吨至 5200 万吨;报告维持 2023124 年度阿根廷玉米产量不变。

USDA 农业展望论坛公布了 2024/25 年度美玉米种植面积、期末库存等预估值，预计2024/25 年度种植面积为 9100 万英亩,低于彭博预期值为 9160 万英亩,2023/24 年最新种植面积预估值为 9460 万英亩:预计 2024/25 年美国玉米期末库存为 25.32 亿蒲，高于彭博预期值24.93 亿蒲， 2023/24 年最新的期末库存预估值为 12.67 亿蒲。

虽然种植面积调低带来利多，但2024125 年度美玉米期末库存预期增加，且略高于市场预期。整体看来，在全球谷物市场供应宽松的预期下，市场对报告调减美玉米种植面积的利多并无明显反应,短期预期仍处于震荡偏弱运行态势。

内盘方面,节假日外盘下跌对进口玉米无法形成支撑，带来市场心态的利空影响。假期产区气温普遍大幅回升至零上,对地趴粮储存形成压力。2月 18日-23日气温持续低迷、晴冷，回暖开化风险较低，影响玉米上量节奏，但预期2月24日后气温有所回升，且春播前农户存在购买农资、租地的变现需求，预期地趴粮卖压将陆续释放。

下游养殖需求仍然较为低迷，深加工方面，淀粉步入季节性淡季，白糖价格下跌或带来淀粉糖需求减少，淀粉加工利润或有所缩窄，不利于玉米消费。整体来看，预期在3月底前东北地趴粮卖压将集中释放，盘面预期将呈现震荡偏弱运行态势，但预期下跌幅度有限。

主要支撑在于渠道库存低位的情况下，贸易商补库行为增加以及对上半年替代谷物缩量的预期。从玉米生长周期看，上半年中国进口巴西玉米量将大幅减少，同时从目前美玉米的买船情况来看，上半年到港量较少，进口谷物预期缩量。

玉米低价的情况下，国产替代谷物的性价比丧失，总体替代谷物规模趋于下降。伴随着替代谷物缩量，渠道商增强了建库预期，对玉米价格形成支撑，因此预期新粮卖压下玉米整体下跌幅度有限。