前言
进入三月，新冠肺炎疫情在欧美扩散引发市场恐慌，美股崩盘，熔断频现，沙特开启石油价格战，原油跌至18年以来低位。伦铜在3月上旬跌破5500美元后，加速下行，幅度高达1200余点，沪铜惊现连续跌停，4月合约最低触及35170。
一、行情回顾
美股熔断频现：在2020年3月8日前，活了89岁的巴菲特只见过一次美股熔断。8天过去了，全世界的人都陪着他，又见证了三次美股熔断。
原油暴跌崩盘
3月6日，“欧佩克+”新一轮减产谈判破裂，沙特迅速启动“价格战”，向其所有原油买家开出史无前例的折扣，当日国际油价应声暴跌30%至30美元/桶附近，将国际油市推入了1991年海湾战争以来的“最黑暗时刻”。
伦铜跌破5500美元一线后加速下跌
全球经济风向标的“铜博士”大跌反应了新冠肺炎疫情在海外发酵后，市场的恐慌。沪铜经此重创，元气大伤。
二、基本面分析
比较一组数据
美联储降息和美国启动无限QE
3月3日，美联储宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点。
3月16日，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的规模扩大宽松计划。此举是美联储史上最大的行动。
美国启动无限QE：3月23日美联储宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支撑美国经济抵御新冠肺炎疫情冲击，支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。
基本面情况——3月需求有所改善
3月份，我国疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产明显加快。中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升。
3月电线电缆企业开工率为75.83%，环比回升41.15个百分点，同比下滑8.23个百分点。
基本面情况——铜库存数据（单位：吨）
基本面情况——供应端或存变数
由于疫情全球蔓延，多国继续加强限制出行、封城、禁飞、停航等防范措施层出不穷，期铜供应端的变数也浮出水面。智利铜矿商Codelco本月中旬表示，将削减运营，以响应政府为遏制冠状病毒传播而宣布的灾难性状态。南美的紧急状态致使矿山宣布不可抗力报盘减少铜精矿现货成交清淡。
三、策略和思路
3月的大幅下跌，使得期铜元气大伤。由于疫情全球蔓延所带来的损失虽还难以定量，但我们已经直面金融危机。金融危机通常会造成6-12个月甚至更长的底部震荡，铜下跌幅度虽大，但短期也难连续拉涨。市场存在新形势下的重新定价。
沪铜在大幅下跌后，短期杀跌动能减弱。5月铜已在39000元/吨附近徘徊多日。但全球疫情蔓延持续，国内虽然控制得力但在短期内也无法彻底肃清。本月以来，多国开始严格限制出行，封城、禁飞、停航等防范措施层出不穷，经济衰退预期增强，原油一度跌穿20美元。目前形势下，沪铜缺乏连续拉升动能，大概率持续维持低位震荡，40000关口阻力等待反复消化。
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