第一部分 基本面分析
一、行情回顾
图1 A2001合约价格走势图
数据来源：文化 国联期货研发部
受到国内猪瘟影响，豆一期货价格在3630元/吨受压冲高回落，在下方3400元/吨支撑反弹。上周豆粕期价也同样震荡下跌，在2800元/吨附近受到支撑。
二、影响因素及分析
生长方面，截至9月8日，美豆生长优良率55%，符合市场平均预估。美豆即将进入秋收环节，本月下旬将陆续收割上市。由于播种较晚，秋收时可能会遭遇霜冻天气，或会对美豆产量造成影响。
进口方面，1-7月份，累计进口量4690万吨，同比下降11%。7月份进口大豆864万吨，环比上涨32.6%。其中，从巴西进口最多，达642万吨，环比增加17%。8月份进口948万吨，同比增加33万吨，环比增加84万吨。后期到港量较为庞大，供应压力较大。但巴西大豆升贴水报价高企，进口成本高昂，油厂挺价，或从成本端支撑豆粕价格。
库存方面，截至目前，全国主要油厂大豆库存上升、豆粕库存下降。其中大豆库存523.4万吨，较上周增加27.38万吨，同比减少218.95万吨；豆粕库存为75.56万吨，较上周减少2.47万吨，同比减少42万吨。豆粕库存处于历史低位。
需求方面，积极因素逐渐出现。8月21日，国务院常务委员会议确定了稳定猪生产和猪肉保供稳价的五大措施，各地方政府启动价格补贴机制，扩大规模化养殖，取消养殖禁令。虽然猪价仍在上涨，但涨幅趋缓，甚至局部出现小幅回落。目前北方猪瘟疫情控制较好，多企业开始复养，进展顺利。非洲猪瘟疫苗即将进入临床试验阶段，疫苗上市或有望。生猪养殖利润已达1500元/头，处于历史最高位，下游补栏热情较高。但由于此前能繁母猪去产能过多，可供补栏的仔猪数量有限，预计短期内对豆粕消费提振作用有限。
三、总结
最近一次拍卖临储豆成交率回升，关内早熟大豆陆续上市，需求端清淡，市场供需购销情况寡淡，与此同时，2018年余粮不多，贸易商存在一定挺价心理，多空因素并存，现货价格维稳为主。自从中米通话，约定于10月初在美国举行第十三轮磋商，连粕即开始下跌，市场有缓和情绪。但可以预料的是，在10月份谈判情况落地前，市场不具备深跌的条件。大豆、豆粕在这种基本面背景下维持区间震荡，底部区域做多操作。
第二部分 技术面分析
图2 豆一指数技术分析图
数据来源：文化 国联期货研发部
目前豆一指数价格指数从3300元/吨形成筑底，且缓慢上升；另外豆一2001合约价格日线在3400元/吨受到支撑反弹，目前日线形成一个标志性的大阳线，上方3630元/吨形成压力，反弹仍有空间。
第三部分 交易策略及风控
我们的交易策略是建立结合基本名和技术面分析的基础，选择具备好防守接近止损的区域进场，在整体交易策略基调不变的情况下，做好多次试错性质的交易；一旦没有触及止损，拿住盈利单子，让盈利进行奔跑。
操作标的：A2001期货合约；
操作方向：空
入场区间：3450-3480
止盈区间：3600-3630
止损区间：3420-3450
仓位：不超过800手
最大亏损：24万
最大盈利：120万
操作周期：2019年9-11月
风险收益比：1：5左右
风险因素：猪瘟加剧，需求大幅下降。
国联期货创盈战队
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