摘要：
美国Markit制造业PMI终值不及预期；
中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低；
原油反弹原料成本支撑。
操作策略
PVC主力合约1905多头轻持，多头止损设在6250。
一、行情回顾
PVC下游开工回暖，价格小幅反弹。下游开工逐步回暖，市场参与者将更加主动，且PVC社会库存水平小幅增加，加之原油反弹原料成本支撑加强。PVC主力合约1905获得支撑反弹，反弹行情有望延续。
图1：LLDPE与PVC价格走势
数据来源：Wind，中信建投期货
图2：WTI原油价格走势
数据来源：Wind，中信建投期货
二、价格影响要素分析
1、宏观分析
1.1 美国Markit制造业PMI终值不及预期
美国2月Markit制造业PMI终值53.0，不及预期。美国2月Markit制造业PMI终值53，创2017年8月份以来新低，预期：53.7，前值53.7。美国2018年实际GDP增长2.9%，增速创2015年以来最佳表现。美国2018年GDP总额达20.5万亿美元，为历史上首次突破20万亿美元。预计美元指数将承压。
图3：美国Markit制造业
数据来源：Wind，中信建投期货
图4：中国PMI
数据来源：Wind，中信建投期货
1.2 中国2月官方制造业PMI创3年来新低
中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低。国家统计局2月28日公布数据显示，中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低，预期49.5，前值49.5。2月官方非制造业PMI为54.3，预期54.5，前值54.7。综合PMI产出指数为52.4，前值53.2。
1.3 中国2018年规模以上国有控股企业利润保持较快增长
中国国有控股企业利润比上年增长12.6%，总体保持较快增长。国家统计局2月28日公布数据显示，发布《2018年国民经济和社会发展统计公报》。2018年全年规模以上工业企业利润66351亿元，比上年增长10.3%。国有控股企业利润18583亿元，比上年增长12.6%；股份制企业46975亿元，增长14.4%，外商及港澳台商投资企业16776亿元，增长1.9%；私营企业17137亿元，增长11.9%。
2、供需分析
2.1 电石市场供应稳定
电石法PVC企业装置开工率稳定，现货供应量未有明显变化。需求端大中型企业开工变化不大，小型企业开工一般，上游企业及贸易商灵活调低价促进出货。电石市场近两年的环保监管检查对电石行业的影响举足轻重，电石行业自身环保问题、追溯到下游PVC行业受此影响实际产出受到明显限制。
图5：乙烯月度产量
数据来源：Wind，中信建投期货
图6：PVC月度产量
数据来源：Wind，中信建投期货
2.2 供应面变化不大
PVC企业整体生产平稳，乙烯法PVC市场维稳运行，四川金路30万吨PVC装置开工正常。乙烯法PVC装置因宁波韩华的复工而提升，电石法PVC企业正常生产，暂无检修安排发布，上游企业库存水平有升温迹象。
2.3 下游企业开工稳定
北方需求转淡，南方整体维稳，下游大型企业开工仍然维持高位，小型工业零星有停车情况。下游企业大型企业开工稳定，整体备货意向不强，刚需采购为主，春节长假后下游开工逐渐恢复。消费逐步恢复中，市场参与者谨慎操作延续观望。
图7：国内房地产市场
数据来源：Wind，中信建投期货
图8：PVC表观消费量
数据来源：Wind，中信建投期货
3、技术分析
PVC相对低位反弹，反弹有望延续。从PVC主力合约V1905合约周K线图看，PVC价在6100点附近有较强支撑，反弹趋势有望延续。周线级别的MACD红柱放大，成交量保持活跃，收于6500点附近。周K线相对低位横盘较长时间，上方压力位6900点附近，反弹有望延续。
图9：PVC（V1905）合约周K线图
数据来源：博易云，中信建投期货
三、结论与投资建议
综合来看，美国2月Markit制造业PMI终值53.0，不及预期。同时，中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低，对大宗商品形成一定压力。
基本面看，下游开工逐步回暖，市场参与者将更加主动，且PVC社会库存水平小幅增加，加之原油反弹原料成本支撑加强形成一定支撑，因此PVC反弹有望延续，反弹将看高一线。
PVC主力合约1905多头轻持，多头止损设在6250。
中信建投期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。责任编辑：宋鹏
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
