因素分析
供给方面,受山西、河北、山东地区环保检查、查超、安检等政策焦煤短期供给受限
需求方面,焦化企业利润向好,超500元/吨,焦炉开工率高企,同时焦企的焦炭库存已降至历史相对低位,高利润、低库存背景下,焦企对焦煤的补库需求增强
焦煤期货贴水幅度过大,基差修复要求高
总体上看,焦煤或存在阶段性上涨机会
策略概述
焦煤1901合约建议多单建仓,总计划建仓590手,保证金预计近980万,占总权益的98%。具体建仓点位:1370-1390建仓590手,目标位1433,止损位1327,盈亏比1.1:1。
一、受政策制约,焦煤供给减少
山西晋中、吕梁地区煤矿超能力生产核查力度较大,煤矿开工受限,产地焦煤价格上涨;河北地区受煤矿安全检查、运力不足以及工作面等影响,部分煤种产量下滑;山东地区也由于安全检查等原因导致多数煤矿产量减少。而另一方面,焦企焦炭库存较低,补库需求较高,预计焦煤价格将走强。
图1:焦煤1901日线
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
近期多地煤矿炼焦煤地销价格继续上涨,乡宁,柳林地区主焦煤价格上涨20-50元/吨左右,现主焦煤A10.5S0.6G85报1630元/吨,S1.3G75报1300元/吨,均出厂含税价。
图2:主焦煤现货价格
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
国家统计局:9月焦煤产量同比增加5.2%至3.06亿吨。1-9月焦煤产量同比增加5.1%至30亿吨。
图3:炼焦煤月度产量季节性图
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
海关总署公布的最新数据显示,9月份,中国进口炼焦煤661万吨,同比增长9.5%,环比减少39万吨,下降5.57%。1-9月累计进口炼焦煤5033万吨,同比下降4.3%。
9月份中国出口炼焦煤9万吨,同比下降40.8%。1-9月累计出口炼焦煤78万吨,同比下降61.1%。
图4:炼焦煤进口数量
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
图5:炼焦煤出口数量
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
焦煤焦化厂库存817万吨,较上周减少1万吨,炼焦煤六港口库存为312万吨,较上周减少33万吨,炼焦煤钢厂库存可用天数与上周持平,14天。
图6:炼焦煤港口库存
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
图7:国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
焦炭现货价格与钢材价格比居于历史高位,焦化企业利润超过500元/吨,导致焦化企业焦炉利用率一直居于高位,焦化厂生产动力强
图8:国内独立焦化厂焦炉生产率
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
图9:独立焦化厂炼焦煤总库存
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
截止10月19日,国内独立焦化厂炼焦煤总库存818万吨,周环比减少3.18万吨,后期随着焦企开工率的触底回升,焦化企业仍存补库需求,对焦煤需求形成支撑。
二、技术面:1380支撑力度较大
焦煤1901日度K线,期价经历10月份大涨,价格创年内新高后小幅回调,底部不断抬升,60日均线附近支撑力度明显,焦煤在前期高点形成支撑,对比前期价格上涨幅度,焦煤大概率涨势未完。
图10:焦煤1901日线
数据来源:Wind、恒泰期货研究所
三、结论:焦煤再创新高的概率大
综合来看,焦煤受采暖季“政策”影响,供给减少,且焦化企业需求旺盛。价格继续维持强势。
操作策略:焦煤1901合约建议多单建仓,总计划建仓590手,保证金预计近980万,占总权益的98%。具体建仓点位:1370-1390建仓590手,目标位1433,止损位1327,盈亏比1.1:1。
恒泰期货1队
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