来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性 供应方面，近期产量高位稳定，下周或略有回升；出口政策仍无放松迹象；当前复合肥开工率开始回升，秋季肥需求如约而至；上游合成氨价格快速下降。综合来看，经历秋季肥需求爆发后，合成氨价格的快速下降或对尿素价格产生一定压力。
月差：中性偏多 尿素期货高基差持续的情况下，可以在9-1价差较低时进行正套。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性 下游采购开始集中拿货，现货价格快速反弹，短期内的农需仍对价格有一定支撑作用，但需要担心合成氨价格快速走低，对于氮肥整体供给带来的影响。
库存：中性偏多 企业库存当前仍处于相对低位，上周尿素库存再次降低，显示秋季肥需求近期启动。
出口：偏空 出口利润较低，法检政策仍无放松迹象，港口库存仍处于低位，出口数量难以提升。
需求：中性偏多 复合肥和三聚氰胺开工率已经开始回升，且根据后续装置变动计划和往年情况，开工率或将进一步提升，近期整体需求仍较旺盛。
现货价格明显反弹
尿素现货日度均价
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在复合肥企业和三聚氰胺开工率回升，下游集中拿货，库存有所降低，打破前期现货阴跌的趋势，市场情绪有所好转下，企业开始提高报价，成交较前期亦明显好转，其中山东、河南出厂价格反弹超过2100元/吨。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素现货市场价
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素现货出厂价
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素现货国际价
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当前出口政策仍然较严，虽然市场偶然有传言出口或将放松，但从目前的出口利润上来看，出口的动力依旧不足。
数据来源：WIND，隆众资讯，紫金天风期货开工率或企稳回升
尿素开工率
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根据隆众资讯统计，上周新增5家企业停车检修：河南心连心化学工业、内蒙古天润、青海盐湖工业、七台河勃盛、云南大为制氨、中煤鄂尔多斯能源，恢复5家企业进行生产：河南心连心化学工业、山东联盟化工、兖矿鲁南化工、中化吉林长山、内蒙古天润、灵石中煤化工。近期预计将有一家气头企业停产，1-2家企业恢复生产，预计下周检修量或略有减少。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素产量
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货
数据来源：隆众、卓创资讯，紫金天风期货企业库存小幅增长
尿素库存
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本周尿素结束累库趋势，由于统计口径有所区别，虽然卓创库存数据没有变化，但隆众数据显示库存小幅下降，一方面复合肥企业开始拿货进行秋季肥生产，另一方面近期检修较多也影响了供给量。
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本周烟台港大颗粒离港回流与部分货源进港并存，其他港口变化不大，整体港口库存量有所上涨。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素月度库存
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素利润小幅回落
固定床工艺成本利润
数据来源：Mysteel，紫金天风期货气流床工艺成本利润
数据来源：Mysteel，紫金天风期货天然气制工艺成本利润
数据来源：Mysteel，紫金天风期货出口预期依旧偏弱
尿素进出口量
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从港口库存长期处于低位来看，6月的出口数量或已经较低，后续出口数量的变化则需关注法检政策的情况。
数据来源：海关总署，紫金天风期货秋季肥需求即将启动
尿素预收天数
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货复合肥价格
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本周尿素价格开始反弹，但磷酸一铵价格仍在下调，钾肥走势亦稳中有跌，复合肥原材料整体价格下行，成本端支撑有限，需求端备肥相对往年有所延迟，异常天气影响下游采购进度，复合肥价格整体呈现僵持状态。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货复合肥的开工率与产量
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目前复合肥开工率继续回升，但受今年异常天气较多的影响，开工率回升速度较常年偏慢，尤其是水溶肥工厂开工率持续下行。
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根据隆众资讯统计，西南地区复合肥装置负荷相对稳定，其中贵州西洋1条线运行，美丰开工7成，中化重庆涪陵1条线生产，云图控股眉山厂区开工在6-7成，云天化开工8成左右。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货复合肥的库存与需求
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货三聚氰胺价格
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本周三聚氰胺价格继续弱势下跌，但跌幅已经有所放缓，下周受恢复生产企业增加，且下游需求没有好转预期的影响，价格或持续维持弱势。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货三聚氰胺开工率与产量
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下周，安徽、山东及四川部分检修装置将陆续恢复出货，三聚氰胺供应量或将有所增加。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货三聚氰胺成本利润
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货尿素消费量
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货国际天然气价格近期持稳
天然气与尿素价格
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货
数据来源：Wind，隆众资讯，紫金天风期货动力煤与尿素价格
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煤炭需求旺季已经来临，南方日耗出现同比增幅，但水电分担压力明显，需求增幅有限，目前南方终端库存虽在下降，但去库速度较慢，旺季煤炭大涨的可能性依旧较小。
数据来源：CCTD，紫金天风期货
数据来源：CCTD，卓创资讯，紫金天风期货国内合成氨市场价
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近期合成氨价格下调明显，陕西、湖北地区价格下调明显，对其他区域市场形成明显冲击，部分煤头装置已经跌破成本线。上周检修装置企业有山东日钢、广西丰登、云南解化、呼和浩特中燃。
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货国际合成氨市场价
数据来源：卓创资讯，紫金天风期货期价快速反弹
尿素期货价格
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货尿素基差
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货尿素月差
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货尿素仓单
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7月仓单目前与常年同期持平。
数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货尿素平衡表
数据来源：郑商所，WIND，卓创，隆众，紫金天风期货
责任编辑：赵思远
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